卢布一夜崩盘 俄罗斯经济怎么办？

　　核心提示：就在上周，市场还普遍称美元兑卢布的50关口是卢布“生死线”，而现在已经直奔70大关而去了。

　　12月15日，美元兑卢布历史性首次突破60大关，而就在此后几个小时，受油价再度暴跌影响，这一数字刷新至66，日涨幅突破13%，俄罗斯各类资产遭到大幅抛售。

　　就在上周，市场还普遍称美元兑卢布的50关口是卢布“生死线”，而现在已经直奔70大关而去了。

　　拿什么拯救卢布? 俄罗斯央行紧急加息650基点

　　12月16日，俄罗斯央行紧急加息650个基点，宣布将关键利率上调至17%，为数年来首次，此前卢布汇率一度暴跌15%。同时俄罗斯央行上调存款利率650个基点至16%，上调回购利率650个基点至18%。

　　实际上，2014年以来，俄罗斯已经六次加息，之前投入超过800亿美元外汇储备也未能阻止卢布贬值49%。从走势上看，在美元兑卢布突破61关口后，俄央行可能卖出10亿美元，将汇率短暂地打到60关口。

　　高盛认为，光加息还不足以阻止卢布跌势，同时可能会使用其他工具稳定卢布汇率。可能的工具包括非冲销干预，既干预外汇市场又收紧国内流动性，同时限制主要贷款工具的供应。

　　卢布狂跌有迹可循油价重启跌势“再补一刀”

　　据中新网报道，俄罗斯卢布狂跌的大背景其实是国际性的。俄罗斯因乌克兰危机而遭西方制裁后经济实力被削弱，再者，俄罗斯作为石油大国，近期油价的持续下跌无疑是雪上加霜，报道指出，油价一路下跌，致使卢布与欧元相比从年初以来狂跌42%，与美元相比暴跌49%。卢布暴跌导致物价猛涨，根据俄罗斯央行的估计，该国一年之内通货膨胀率应达到11.5%。

　　而12月15日，受石油输出国组织(欧佩克)再度发声维护此前宣布的不减产决定影响，国际油价重启跌势，WTI原油周一早间一度跌至56.25美元/桶，创2009年5月以来新低。与此同时布伦特原油也一度跌至60.28美元/桶，创2009年7月以来新低。

　　已经竭尽所能只能让卢布贬值?

　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Liza Ermolenko表示，尽管许多人责怪央行，让俄罗斯经济遭受更多痛苦。但我不认为央行有其他选择。卢布大跌很大程度上是因为油价下跌造成的，而决策者几乎没有选择，只能让卢布贬值。

　　俄罗斯Alfa银行首席经济学家娜塔莉(Natalia Orlova)接受采访时说道，央行已经竭尽所能了。央行不能允许信贷质量显著恶化。从另一面来看，这也反映出我们看到的投资趋势恶化。”

　　丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师Lars Christensen表示，任何想要遏制卢布抛售的努力都将弊大于利。

　　普京压力山大俄政府需要改革性计划

　　中新网报道称，现在围绕俄总统普京的压力在加大。12月18日，普京将举行年度大型新闻发布会。一个很悖论的现实是：一方面，从俄罗斯接纳克里米亚以来，普京的民意支持率打破了纪录;另一方面，俄罗斯民众对自身生活水平的提高也越来越感到悲观。

　　俄罗斯宏观经济顾问中心经济学家维弗表示，卢布“完全失去了控制”，“完全是自由落体的速度”。在维弗看来，俄罗斯关键的问题是正常的经济规则得不到执行，因此使形势变得非常危险。他认为俄罗斯政府没有别的选择，必须找到一个终结卢布狂跌，恢复信心的办法。

　　彼得堡欧洲大学经济系教授布衣耶夫认为，现在就像进入了一个恶性循环的怪圈，“一切都让你感觉很糟糕，经济要完蛋”，央行所有的措施都不会起到稳定形势的作用。他认为，俄罗斯政府必须提出一个明确的改革性计划。

　　而就在上周，俄罗斯总理梅德韦杰夫呼吁俄罗斯人耐心，他说，卢布肯定会增值就像上一次金融危机时遭遇的情形那样。不过，俄罗斯一家报纸评论说，耐心等待，希望卢布像2008年那样增值恐怕太困难，因为俄罗斯现在面临的国际形势同那时完全不一样，比如那是就没有来自西方的制裁。

　　俄罗斯央行：2015年经济可能陷入六年来最大幅度萎缩

　　俄罗斯央行12月16日表示，俄罗斯经济可能在明年第一季度陷入萎缩，而2015年全年经济则可能陷入六年来最大幅度的萎缩。

　　俄罗斯央行在货币政策文件中也表示，该央行预期，如果俄罗斯主要出口产品原油的均价维持在60美元/桶，该国2015年国内生产总值(GDP)将萎缩4.5%到4.7%。而如果原油均价达到80美元/桶(该央行认为是可能的)，俄罗斯2015年经济增长将接近于零。

　　在该文件中，俄罗斯央行称今年GDP将可能增长0.6%，为自全球金融危机以来最低水平，这主要是因为大量资本流出、西方制裁以及油价下滑。

　　俄罗斯可能在2017年底实现4%的中期通胀目标，但俄罗斯明年将需要继续收紧货币政策，以达到这目标。

　　俄罗斯央行在其货币政策展望中指出，2015年第一季度通胀率可能达到11.5%，超过央行设定的10.5%的关键利率水平。这意味着该央行将可能再度调高利率，因其希望利率超过通胀率水平。

　　俄罗斯央行预计，2016年资本流出约750亿美元，2017年资本流出约550亿美元。

　　对人民币汇率影响不大

　　由于卢布大幅贬值，近期市场上出现了“新兴市场货币贬值开始”的言论，对此，央行首席经济学家马骏认为，这些对人民币汇率影响不会太大。“即便形成压力，人民币的波动也不会像其他新兴市场国家那么大”。

　　马骏说，我国经济增长率仍然明显高于发达国家，经常性项目仍然处于顺差状态，资本项目也未完全开放，因此国际的利率变化和其他新兴市场国家汇率贬值压力对我国汇率的影响应该是有限的。

　　随着美联储收紧货币政策，其速度、力度若超出预期，则可能致使新兴市场经济体出现大量资本流出，汇率和资本市场大幅波动，进而导致这些国家的经济增长减速。对此，马骏表示，新兴经济体需要建立有效管理过度资本流动的框架。