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油价持续下行利好航空业 与高铁争客源显“任性”

来源:中国新闻网

  相对于油企的“一筹莫展”,油价的暴跌却使得各大航空公司“喜上眉梢”,受利好刺激作用,多只航空股强势“起飞”

  本报见习记者 李丹丹

  12月17日,国际原油市场阴云持续笼罩,原油价格再刷新低。布伦特原油大幅受挫,自2009年以来首次跌破每桶60美元关口,

相对于2014年6月份高位的107.68美元/桶的价格,在短短5个多月时间里,国际原油价格跌幅已达47%。

  相对于油企的“一筹莫展”,油价的暴跌却使得各大航空公司“喜上眉梢”。受利好刺激作用,多只航空股强势“起飞”。12月17日,A股航空板块华丽飘红,中国国航以7.66元/股报收,涨幅5.08%;南方航空收于5.61元/股,涨幅3.12%;东方航空收于5.75元/股,涨幅2.31%。

  中国国航董秘饶昕瑜在接受《证券日报》记者采访时说:“原油价下跌对公司是正面的影响,毕竟减少了燃油成本。”

  卓创证券成品油分析师张斌在接受《证券日报》记者采访时说:“随着国际原油价格下跌,航空煤油成本价格也在逐步往下走,相应的是节约了航空公司的燃油成本。”

  张斌称,“航油成本从7月份开始下降,截至到现在累计应该是下跌了1250元/吨左右,一个月调整了一次,总共调整了五次”。

  “预计2015年1月份的燃油成本还是要降的,降的幅度应该还不算小,应该在300元/吨—400元/吨,甚至还要多。那么这样燃油成本要降至1600元/吨上下了,这样对于航空公司的燃油成本应该是很大的利好。”张斌道。

  航油价格下行 “无止境”

  12月12日,纽约油价和布伦特油价分别收于每桶57.81美元和61.85美元,已跌至5年前低点。目前市场仍对全球原油供应过剩的状况感到担忧。

  被称为“油老虎”的航空公司,燃油成本是其最主要的成本构成,约占总成本的40%。国际航空运输协会(IATA)近期表示,受到经济增长和燃油价格下降的提振,全球航空公司今年将实现高于预期的创纪录利润,明年或还会再收获25%的涨幅。

  东方航空在2014年半年报中提到,航油成本是本公司最大的运营成本,若未来国际油价出现大幅波动及国内航油价格大幅调整,可能会对公司的经营业绩造成较大的影响。东航和南航均提到,2014年上半年,在其它变量保持不变的情况下,倘若平均航油价格上升或下降5%,公司航油成本将上升或下降分别约人民币7.47亿元和人民币8.59亿元。

  数据显示,2013年东航、南航、国航燃油成本分别为306.8亿元、355.4亿元和337.2亿元,分别占营业成本的38.2%、40.8%和40.8%。2013年三大航的燃油成本已接近1000亿元。

  中信证券测算,若油价下跌20%左右,平均每家航空公司净利润将获得13亿元至15亿元左右的提升。

  有分析人士认为,由于多数航空公司都做了套期保值,因此低油价的利好需要过一段时间才显现。

  值得注意的是,东航、南航的2013年年报中显示,2013年并未进行航油套期保值业务。国航董秘饶昕瑜在接受《证券日报》记者采访时说,“国航目前没有采取套期保值”。

  “现在国内的航空公司都基本上没有做原油套保。”申银万国证券分析师吴一凡在接受记者采访时说:“对他们影响都挺大,对南航业绩影响的更多,弹性更大。”

  海通证券分析师虞楠表示,油价第四季度出现暴跌,目前在80美元以下。而今年前三季度国际油价均值在100美元附近。油价下行若形成趋势,四季度将明显改善四季度航空公司的成本。

  航空高铁争客源显“任性”

  “尽管油价对成本的改善明显,但随着股价大幅上涨,后期油价利好的边际效应或将减弱,而供需改善对盈利的提升将逐步印证,因此中长期仍有很大上行空间”。虞楠分析认为,航空盈利的因素除了受油价波及成本的影响之外,供需关系也是关键因素。

  海通证券研究报告显示,国航、南航、东航三大航空的盈利水平在2010年达到历史高点(净利增速分别为142.8%、1521.5%和896.3%)后,呈加速下滑趋势,究其原因系供需失衡所致。

  随着我国高铁建设迈入“快车道”,众多高铁线路的开通对航空业的冲击也引发关注。

  出行究竟是选坐高铁还是乘飞机更划算,成为越来越多的人关心的问题。

  记者登录“去哪儿网”发现,以2015年1月1日北京到广州的机票为例,最便宜的机票价格为543元,加上机场建设和燃油附加费总计为693元。而同日高铁一等座票价为1380元,二等座票价也要862元。高铁最快8小时3分到达,飞机仅需要3小时5分。不仅机票的价格更为便宜,搭乘时间也缩短了很多。

  据了解,高铁动卧分为二人包房和四人包房,而二人包房高级动卧票价是四人包房动卧票价的1.5倍至1.8倍。因此,动卧的最高票价已经超过3000元。

  事实上,国内航线燃油附加费在12月5日进行了本年度第五次下调,国内航线燃油附加费再降10元,800公里以上和800公里以下(含)燃油附加费将分别降至60元和30元。与最高时的150元和80元相比,现在的收费已不及当时一半。

  那么高铁是否会对航空公司产生冲击呢?吴一凡认为:“高铁对航空公司的边际影响已经很小了,800公里以下高铁的替代作用比较强。”

  业内人士认为,随着航空燃油价格的下跌,燃油附加费的降低使得机票价格也随之缩水,致使部分线路的旅客买到的打折机票低于同期高铁票价。受多重利好因素影响,航空公司加大力度打折促销,有利于在即将到来的客源高增速的春节假期中,吸引被高铁“抢走”的中高端客源群。预计2015年航空需求增速将达10.5%。国际航线的运量和收入未来进一步的增长,为各公司全年业绩增厚再添一笔。

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