12月19日晚间，央行官方微博发布“央行间的货币互换协议如何使用？”一文，解释了央行间双方货币互换的三步骤，并称：货币互换双方不发生债权债务关系，不提前设定固定汇率，也不承担汇率风险。
此次央行微博的内容，被视为正面、及时地回应了当前“业内人士”对中俄货币互换协议的质疑。
今年10月13日，中俄双方签订了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的货币互换协议。本周以来，卢布的狂跌引起某些“业内人士”对中俄货币互换协议的质疑，称不久前中俄双方互换货币汇率极低，并认为我国因此蒙受了汇率损失。
这种说法对吗？让我们来看看央行通过微博的回应。
央行微博称：目前，中国人民银行已与28个境外央行（货币当局）签订双边本币互换协议。通过协议，任何一方可以发起交易，以一定数量的本币交换等值的对方货币。
央行微博并以对方发起一笔人民币融资举例，讲解了货币互换发起动用机制三步骤：首先，对方央行向中国人民银行申请发起互换。然后，双方交换等值对方货币（按交易日当日汇率）。最后，期满之后双方互换回本金，申请方还需要向另一方支付利息。
一财君翻译：俄罗斯什么时候换钱还要提前和我们打招呼的，我们同意了才能商量啥时候换呢；换的时候要按照当天的汇率来，不会亏的。换钱有期限呢，到期要换回来呢。不是白换，俄罗斯还得给利息的。
协议签了不代表钱换了
体贴周到的央行微博，还对货币互换细节进行了补充说明：“两国协议签署时属于备用性质，在实际发起动用前双方不发生债权债务关系。”
一财君翻译：以上的意思就是，互换还没开始，钱还没到俄罗斯手里。
实际上，第一财经客户端在12月18日发布的《中俄货币互换：中国亏大了？》一文中，也曾提到：中俄两国货币互换并未实际发生。该协议只有实际发起和动用，才会互换一笔资金到对方账户上去。现在只是签了协议，备用性质，没有发生债权债务关系。
“首先，货币互换并没有任何实际发生，只是给了两国一个应急机制，相当于信用额度。”浙江大学管理学院教授贲圣林向第一财经客户端解释称，“我们和那么多国家签了货币互换协议，现在为止，实际发生的极少。”
贲圣林称，货币互换实质只是互换额度，并不代表实质发生的交易，中俄两国某一方需要使用时，应该向另一方提出需求，在中俄贸易中使用，但是也可以不使用。
央行对货币互换协议官方解释是：指互换双方可在必要之时，在一定规模内，以本国货币为抵押换取等额对方货币，向两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持。
贲圣林称，之所以签订货币互换协议，是为了防范国际金融风险，可以不通过美元，而是通过其他非美元国家进行双方的货币结算。比如购买俄罗斯的石油，我国可以用人民币结算，并不一定要用美元了。
“所以，货币互换协议是为了双方的贸易投资而签订的协议，同时防患未然，防范风险而进行的。”贲圣林称，货币互换目的是为防止汇率变动风险造成的损失以及降低融资成本。该协议只有实际发起和动用，才会互换一笔资金到对方账户上去。现在只是签了协议，备用性质，没有发生债权债务关系。
不提前设固定汇率 无汇率风险
有“业内人士”认为，根据中俄货币互换协议规模1500亿元人民币/8150亿卢布的汇率折合算来，1元人民币约等于5.43卢布。而相对于目前1元人民币10-12卢布的汇率，眼看着卢布持续下跌，“业内人士”大呼我国央行吃亏。
央行微博称：“双方交换等值对方货币时，按发起交易日当日汇率（而不是提前设定的固定汇率）来计算应互换的双方金额。”
一财君翻译：央妈是说，早着呢，汇率是根据互换发起那天定的，况且俄罗斯什么时候提出申请还没影儿呢！
“期满之后双方互换回本金时，双方换回的本币与发起时金额保持不变，对方支付的利率以我银行间同业利率为基础约定的。”央行微博称，由于我方发放和回收的都是人民币，并不承担汇率风险。互换发起后，协议双方还将定期根据最新双边汇率调整互换金额，减少因某一方货币汇率波动引起的质押物减值的风险。
一财君翻译：假如俄罗斯换了我们的人民币，还钱的时候还得用人民币如数归还，没啥汇率风险。
“我们并没有汇率风险，货币互换目的之一是为防范外汇风险的。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英向记者表示，因为是人民币与卢布直接互换，不涉及到美元转换，是去美元化。
央行称，通过货币互换，将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方的进口商品。这样，在双边贸易中，出口企业可以收到本币计值的货款，可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。
“当然，如果俄罗斯觉得有必要的时候，可以提出来人民币提款，我们也应该有这个责任，并不表示俄罗斯不还款了。”贲圣林称。
其实，即使在最坏的情况下，俄罗斯遭受欧美制裁，大批国企获得美元、欧元举步维艰的时候，若俄方能通过互换获得人民币流动性，提高在对华贸易中用人民币结算的比重，对于人民币走出去也是大有裨益的。
小链接：
央行官网2011年3月31日发布的“人民币本币互换协议”解释
货币互换协议是指互换双方可在必要之时，在一定规模内，以本国货币为抵押换取等额对方货币，向两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持。通过货币互换，将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方的进口商品。这样，在双边贸易中，出口企业可以收到本币计值的货款，可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。
自2008年12月以来，中国央行已与中国香港地区、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等6个（一财君按：最新数据是28个）国家和地区的央行及货币当局签署了货币互换协议，总额达到6500亿元人民币。这些互换协议的作用有所差别：与阿根廷的互换，人民币主要是在贸易中充当支付结算的角色；白俄罗斯则将人民币作为储备货币；与韩国的互换，主要作用是方便韩国在华企业进行融资；与香港互换，是由于香港是人民币第二大集散中心，中央又准备在香港发债，货币互换主要是为满足资金供给；与马来西亚和印尼互换，主要用于双方的商业贸易结算。推广人民币双边本币互换可以应对短期流动性问题，维护金融体系稳定。同时有助于扩大人民币流通范围，推动人民币国际化。
（实习生 陈志林对本文亦有贡献）
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