仅仅四周时间，两市融资余额便从7575亿起步迈过了万亿关口，同期上证综指也从2452点一度上探至3189点。指数走得“更快、更高”显示了融资杠杆带来的助涨一面，但本周连续两日百点幅度的大起大落也让投资者认识到了杠杆资金“助跌”的一面。
今年11月24日是券商板块爆发的第二日，融资资金一改前几月的平稳涨势，日买入额从前一交易日的576亿一夜跳至1049亿，日均换手率维持在超14%的高位：融资资金变得好动了。
而对于融资资金缘何突然变得好动了，一位老股民对《第一财经日报》称：“以前得挑，挑个股、挑时间。挑错一个就会被套，现在都不用挑，直接进去就涨。”
可见，行情的火爆使得融资资金能够迅速看见收益，投资的收割期大为缩短。而高换手率还有另一原因，“这里面有换仓的影响，原来的几千亿融资集中在中小盘股里，风向变了这部分资金也会往大盘蓝筹挪，一买一卖换手就上去了。” 一私募人士称。
由于杠杆的存在，融资资金的换仓加剧了中小盘股的抛压，同时助推蓝筹上涨，加剧了行情的转变。近两日的百点震荡行情越发显示杠杆所具有的“杀跌”威力。以Wind电力指数为例，本周一该指数还高居所有板块前列大涨5.18%，至周二便旋即暴跌5.06%，为全年最大单日跌幅。
值得一提的是，盘中该指数连同银行指数等均曾一度翻红，大盘蓝筹主导下的上证综指跟着上演过山车走势。
一通过分级基金加杠杆的投资者向记者感叹：“亏钱来得快了一些，大盘翻红的时候买了折价基金打算做反向套利，3.5%的折价做缓冲垫，没想到一下午就跌穿了。”
从“牛市”到“满仓踏空”，再到“结构性熊市”，“不赚钱”的抱怨挡不住股民对杠杆的跃跃欲试。统计显示，今年8~11月间，两融账户数从190多万户涨至256.6万，增加三分之一。月开户数更是连续6个月呈加速势头，仅11月便有超21万个人开通两融功能。
作者：娄敏
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