外资猛抄底 三大逻辑主导“后杠杆”行情

　　在“1·19”大跌后，外资似乎也觉得A股跌出了机会。《每日经济新闻》记者注意到，昨日(1月20日)沪股通成交额突然放大，净买入额达21.45亿元，创2015年来新高。

　　此外，在昨日沪股通的十大成交活跃股里，海通证券(600837，收盘价18.90元)和中国银行(601988，收盘价4.

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　　5亿元净买入猛增至21.45亿

　　2015年以来，沪股通成交一直较清淡。据《每日经济新闻》记者统计，1月1日~19日的11个交易日中，沪股通平均净买入额仅4.92亿元，其中1月6日、12日、13日还是净卖出，12日净卖出额甚至达到12.73亿元。

　　不过。在1月19日A股大跌后，昨日沪股通成交异常活跃，其中买入成交为49.36亿元、卖出成交额为27.91亿元，净买入额达21.45亿元，远高于此前平均净买入额。

　　对于昨日沪股通净买入额突然放大，市场甚至出现了“外资借道沪股通抄底A股”的传言。

　　第一上海首席策略师叶尚志对《每日经济新闻》记者表示：“沪股通净买入额的放大是资金延续了长期逐步吸纳的部署策略，此前跌得多了，就多买一点。”

　　据报道，上证所总经理黄红元昨日下午透露，上证所与港交所已开始讨论沪港通机制的优化方案，目前已在研究包括允许投资者融资融券的方案、解决名义持股人问题对国际基金公司的阻碍和改善实时行情及研报推送等。沪港通额度调整也在探讨中，未来更可能纳入债券和ETF等投资产品。

　　此外，黄红元还认为，“过去两个月(沪港通)的成交额几乎等于QFII过去十二年来的总成交量，相信未来潜力更大。”

　　海通、中行净买入居首

　　成交额最大的是中国平安(601318，收盘价70.62元)，达8.69亿元，其中净买入1.56亿元；中信证券以7.31亿元的成交额位列第二，其中净买入3303万元。

　　中国南车、大秦铁路、中国北车、中国人寿、中国太保、上汽集团也都跻身昨日沪股通十大成交活跃股榜单上。

　　值得注意的是，两者净买入居首的个股中，1月19日跌停，昨日下跌8.83%的海通证券，在昨日沪股通交易中获净买入3.88亿元，具体看，买入金额为4.29亿元，卖出金额为4125万元，买入金额10倍于卖出金额。中国银行昨日在沪股通中买入额为2.76亿元，卖出额为1790万元，净买入额达2.58亿元。

　　此外，在昨日沪股通十大成交活跃股榜单上，中国人寿成为唯一一只净卖出为负的个股，净卖出额为7473.12万元。（每日经济新闻）

　　周一沪综指260点暴跌，一度引发市场恐慌。不过周一晚间证监会有关两融的表态缓解了市场悲观情绪，昨日沪深两市迎来反弹，盘面热点活跃，题材再度开花。

　　分析人士指出，两融检查过后，融资杠杆交易料将淡化，三大逻辑将主导“后杠杆”行情 ：一是前期融资仓位较高的品种，短期活跃度可能降低；二是市场行情尚未结束，资金短期调仓换股后，个股机会反而增多；三是立足中期看，“业绩为王”的布局策略依然有效。

　　热点扩散题材股走强

　　昨日沪深两市大盘反弹，沪综指上涨1.82%，收报3173.05点。深成指上涨2.09%，收报10996.48点。虽然大盘未能收复前一个交易日的失地，但短期企稳迹象开始显现。在此背景下，场内热点活跃，题材股再度开花。一方面，热点大范围扩散，行业板块迎来普涨。此前热点一直较分散，或在金融、地产两个一线蓝筹板块中，或在计算机、传媒中扎堆，这也使得蓝筹与成长总是“忽冷忽热”。不过昨日热点大范围扩散，28个申万一级行业指数中，除非银金融板块逆势下跌外，其余行业指数均上涨，25个行业板块涨幅超过2%。领涨军团中既有计算机、电子类新兴产业板块，也有机械设备、轻工制造这样的二线蓝筹板块。

　　另一方面，题材股集体走强。昨日106个概念板块悉数上涨。智慧医疗、食品安全和物联网指数涨幅居前，分别上涨6.70%、6.61%和5.97%；职业教育、生物育种和广东国资改革指数涨幅相对较小，分别上涨2.55%、2.50%和2.45%，涨幅均超过2%。无论是从数量，还是涨幅来看，题材股均表现抢眼。

　　“后杠杆”行情“业绩为王”

　　两融检查过后，融资杠杆交易淡化的趋势不会改变，预计三大逻辑将主导“后杠杆”行情。

　　一是前期融资仓位较高的品种，短期活跃度可能降低。昨日沪深股指企稳反弹，但金融股表现依旧低迷，申万非银行金融指数大跌3.63%，申万银行指数微涨0.26%。值得注意的是，金融股恰是市场中融资仓位最高的品种。在沪深两市所有融资标的中，有7只股票的融资余额超过百亿元大关，这7只股票均为金融股。中信证券和中国平安的融资余额超过300亿元，分别为312.48亿元和311.79亿元，占流通市值的比重分别为10.75%和8.17%。此前融资杠杆交易的大潮兴起，撬动了金融股这头“大象”。在融资杠杆淡化后，此类品种短期的融资偿还压力大增，将一定程度上限制金融股短线行情。

　　二是市场行情尚未结束，短期资金调仓换股后，个股机会反而增多。“1·19”暴跌后，资金昨日非但没有离场，反而选择及时调仓换股，创业板和中小板双双获得资金入驻，题材热点纷纷开花。由此来看，本轮牛市行情尚未结束，权重股主导的“指数牛”将逐渐过渡到“个股牛”上，题材概念股料维持活跃，个股机会非但不会减少，反而会较此前增多。

　　三是立足中期看，“业绩为王”的中线布局策略依然有效。在流动性宽裕、改革红利释放封杀系统性风险背景下，业绩增长确定性强的股票有望获得市场溢价。从业绩增长的确定性角度来看，一方面，以医药、食品饮料为代表的大消费板块有望保持较高业绩增速，且前期涨幅较小，中期布局价值较大；另一方面，业绩增速超预期，能够逐渐消化估值压力的优质成长股同样值得重点关注。（中国证券报）