中国证券报记者获悉，由中国人民银行牵头起草的《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已征求相关部委意见后上报，近期有望出台。意见将对符合规范的标准船舶企业加大信贷、融资等金融扶持力度，支持船舶工业发展。
中国船舶工业行业协会顾问王锦连接受采访时
相关公司股票走势
业内认为，军工资产注入的火热有望延续，2015年造船行业机会主要来自军船资产证券化和整体上市。
全年业绩回暖
目前，在A股8家船舶行业上市公司中，已有3家发布2014年年报业绩预告，其中，广船国际、上海佳豪2家预增，舜天船舶业绩不确定。
广船国际预计2014年归属于上市公司股东的净利润约为1.5亿元，较上年同期增长1000%左右。关于业绩大幅增长的原因，广船国际表示，由于公司处置了广州广船实业有限公司和广州金舟船舶科技有限公司的股权，增加了相关投资收益。
上海佳豪预计2014年归属于上市公司股东的净利润4437万-4796万元，比上年同期增长270%至300%。业绩增加主要是受船舶与海洋工程设计业务和船舶总承包EPC业务增长以及新增天然气销售业务增加等原因所致。
舜天船舶预计归属于上市公司股东的净利润-3706万—2471万元，而上年同期为1.23亿元。由于遭遇明德重工“黑天鹅”，国外船东弃购4艘64000吨散货船，导致公司净利润或由正值变为亏损。
结合去年三季报来看，船舶行业2014年趋势较为确定。三季报显示，造船业8家上市公司中仅有广船国际和*ST钢构两家公司报亏，中国船舶前三季报净利润增长9倍。此前由于收购龙穴造船大幅亏损的广船国际也通过处置资产，实现了2014年全年业绩大幅度增长。
金融支持优质船企
船舶行业政策层面近期也有利好。《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》近期有望出台，将对符合规范的标准船舶企业加大信贷、融资等金融扶持力度，支持船舶工业发展。
据悉，《意见》主要包括六个方面：对符合规范的标准船舶企业加大扶持力度、支持卖方信贷、拓宽融资业务、保险水平规模及保险费用、鼓励社会资本、扶持海工业务等。
王锦连表示，目前国内船舶企业享有的金融支持政策的力度还远远赶不上日本、韩国的支持力度，日韩对本国船企在融资条件、融资成本上都给予了政策倾斜。融资困难已经成为我国造船业的一大难题，金融支持政策的出台，将会对船舶行业尤其是“白名单”上的船企带来直接利好。
2014年9月和12月，工信部公布了两批船企“白名单”，共60家船企入围。中国重工、中国船舶、中国远洋、中海集团等造船航运巨头旗下均有多家造船企业榜上有名。而工信部在出台《船舶行业规范条件》政策时曾表示，“白名单”将为国家和地方的政策支持提供依据，引导社会资源向符合条件的优势船企集中，重点是银行信贷和政府扶持。
工信部装备司副司长李东此前曾呼吁金融业给予船舶企业发展以大力支持。包括继续加大对骨干船企的支持力度，以金融手段促进船舶产品结构调整，支持海工装备制造业等新兴产业发展。
李东表示，金融机构应坚持“区别对待，有保有压”的原则，加大船舶出口买方信贷资金投放及保函发放力度，帮助骨干船企稳定现有出口船舶订单和积极争取新船订单，结合产业结构调整的需要，有效控制和压缩对落后产能的信贷投放。金融机构要对船企发展绿色节能型船舶和高技术船舶给予更多的金融支持，加大对重大海工装备项目的融资力度，促进我国海工装备市场份额的快速提高。
军船资产证券化
对于船舶工业2015年的前景，分析人士认为，行业整体将较为平稳，2015年造船行业机会主要来自军船资产证券化和整体上市。
2014年这一年之中，“南北船”的军工资产注入成为资本市场关注的热点。广船国际继去年上半年完成收购龙穴造船后，2014年11月份又启动收购中船集团核心军工资产黄埔文冲的100%股权。中国重工则紧锣密鼓地推进科研院所改制及资产注入工作。2014年9月，中船重工出台《关于全面深化改革的若干意见》，明确提出加快科研院所和军工资产进一步证券化，适时注入上市公司。2014年10月，中国重工公告将采取“新设”方式组建4家控股公司，对旗下16家科技产业公司进行重组整合。预计2015年“南北船”资本运作将取得进一步进展。
中信建投分析师高晓春认为，目前是军船资产证券化的最佳时机，广船国际收购军船资产才刚刚开始，南北船集团军船资产证券化都还有很大的空间。中船集团三大上市平台中，广船国际将是中船集团军民船总装的大平台，中国船舶很可能重回动力装备板块，*ST钢构则作为生产性服务业的平台。
在行业长期低迷的情况下，船企向海工、邮轮及LNG船的跨界升级也成为未来的重要趋势。
海工业务收入增长成为中国船舶、上海佳豪等多家企业2014年业绩增长的原因。不过，随着国际油价近期大幅下跌，2015年海工市场的风险加大，专家预计2015年全球海工装备订单继续下降。
上海佳豪2014年通过收购沃金天然气100%和捷能运输80%的股权，涉足船用LNG产业，形成了能源分销、船舶海工和LNG动力内河船三大产业布局，并依托该三大平台助力打通天然气、船舶海工产业链，公司业绩也实现了大幅增长。
中船工业集团去年11月分别与世界最大造船厂意大利芬坎蒂尼船厂及世界最大的邮轮运营公司美国嘉年华集团签署了豪华邮轮建造项目的合作备忘录，意在打造包括豪华邮轮建造及母港建设在内的产业链。
【概念股解析】
广船国际公司深度：南船平台、看齐重工
广船国际 600685 汽车和汽车零部件行业
研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2014-12-30
民船见底反转
我们判断，由于船价低、油耗低和首付低，有金融资本背景的“伪船东”或“二船东”进场抄底、带动老船东跟风，2013年世界新船订单的反转之年。我们从供需关系、绝对船价水平、成本上升和人民币长期升值趋势、主流船厂手持订单结构安排等考虑，船价未来震荡上升；新船价格自2013年6月开始反转。按照造船生产周期和完工百分比法的收入确认方法，2015年交付的2013年最低船价订单已经在2014年开始确认收入和利润，因此我们乐观判断2014年是行业业绩的低点、2015年后开始反转向上。
海军走向深蓝
中国海军的发展战略已经从近岸防御到近海防御转变，未来必然走向深蓝。2013年英国《简氏防务周刊》将中国陆军、空军和海军分别排在第一、第三和第六位，海军欠账最多。从经济安全到国家安全，中国必须建立起一支强大海军，这是实现中国梦的前提。过去25年，中国国防预算一直保持稳定增长；而且现在对海军的投入已经居于三军首位、占比逐年提升，2009年前后中国海军装备建设进入第三个高峰期、“下饺子”成新常态。
中船海军主力
南、北船是我国海军装备建造的主力；我们从产业链军船设计、舰艇总装和舰船电子测算，南、北船集团的军品收入规模在46分左右。南船集团旗下军船业务主要集中在四大造船企业，广船国际建造补给舰、医院船等辅助舰艇，黄埔造船主要建造护卫舰、导弹艇和护卫艇，沪东中华是中国海军护卫舰和登陆舰的摇篮，江南造船几乎囊括目前最先进导弹驱逐舰(052C/052D)建造、明年有可能开建第二艘国产航母、目标直指第一军工造船企业。
南船总装平台
从中船集团新领导2012年下半年以来针对三大上市平台的一系列动作来看，六大业务板块划分是未来资本运作的重要参考指标。我们判断，广船国际有可能成为中船集团船舶造修(包括民船、军船总装)业务板块的平台，中国船舶很可能重回动力装备板块，*ST钢构是生产性服务业的平台。广船收购黄埔文冲，中船集团军船资产证券化才刚刚开始；我们判断，未来广船还会继续收购上海地区军(民)船资产、最终成为军民总装的大平台。
对比收购核心军品总装前后，中国重工净利润占集团比重不增反降；重工集团未来军工资产证券化还有大空间，明年中国重工市值有望超2000亿元。南船集团在军船、科研院所和非船业务逊色于北船，但弹性最好的民船份额较高。广船有望成为南船集团船舶造修(民船、军船总装)的大平台，市值向重工看齐；我们从目前被收购资产体量测算，广船市值将达1000亿元、未来还有较大提升空间。提高广船目标价到50元、维持买入评级。
太阳鸟：由制造商向产业服务商转型
太阳鸟 300123 汽车和汽车零部件行业
研究机构：宏源证券 分析师：李强，曲伟 撰写日期：2014-12-07
公司是我国游艇制造龙头。公司致力于高性能多混材料船艇研发、设计、生产、销售及服务，是国内最大的游艇、商务艇及特种艇系统解决方案提供商。
中国游艇行业潜力巨大。目前世界旅游船艇年贸易额达400亿美元，如果加上相关的维修、管理、娱乐等费用，全球每年的游艇经济收入超过500亿美元。综合考虑自然、经济、政策及城市发展等方面，我国游艇行业已经具备了爆发的基础。国内目前游艇产业规模仅为40亿。财富品质研究院预计，从2014年开始，中国游艇产业将保持每年不低于30%的市场增长率，并在未来5年，市场规模保守估计将超过150亿人民币。而根据中国邮轮游艇产业协会5月发布的年度报告，到2020年，中国游艇数量将从2012年的3000艘增加至10万艘，游艇交易额将达500亿元人民币。
公司最大亮点是从制造商向产业服务商转型。单从游艇制造来看，公司已是行业绝对龙头，而由游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。通过增发，一方面，公司将通过与游艇俱乐部、私人飞机俱乐部合作，共享合作平台和资源，促进公司游艇业务的发展；另一方面，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。
首次给予“买入”评级，目标价20元。预计2014-2016年EPS分别为0.12、0.24、0.34元，对应动态PE分别为110X、55X、38X.
中国船舶：造船盈利底线抬升，海工毛利率改善
中国船舶 600150 汽车和汽车零部件行业
研究机构：广发证券 分析师：罗立波，刘芷君，刘国清，真怡 撰写日期：2014-09-01
中国船舶2014年上半年实现营业收入13,823百万元，同比增长26.5%；归属于母公司股东的净利润120百万元，同比增长143.0%，EPS为0.09元；公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为102百万元，与上年同期亏损49百万元相比改善明显，表明前期船市复苏开始对公司利润产生积极影响。
新签订单良好：2014年上半年，公司承接新船订单36艘/573.52万载重吨，吨位数同比增长10%，承接修船订单8.85亿元，同比增长21%；公司的动力业务板块承接柴油机139台/330.57万马力，功率数同比增长82.6%；公司的海洋工程业务板块承接合同24.98亿元，其中，自升式钻井平台建造2座、维修项目2座；公司的机电设备业务板块承接合同13.89亿元。
利润率将逐步回升：考虑到新船价格是在2013年9月以后上涨明显，根据造船所需要的时间周期，我们预计公司船舶造修业务的利润率将在2014年3季度左右开始出现改善，从而带动公司整体业务的回升。2014年上半年，公司的海洋工程业务营业收入达到2,640百万元，同比增长220.6%，毛利率提升3.35个百分点至4.29%，其原因主要是公司发展新供应商，改变设备采购形式，降低了设备采购成本。
盈利预测和投资建议：根据分项业务情况，我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入27,676、32,865和38,262百万元，EPS分别为0.178、0.420和0.677元。结合行业盈利水平抬升，公司综合竞争力突出，将充分受益于此，同时集团加快整合，海洋工程新业务空间巨大，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示：全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险。如果钢材等原材料价格大幅波动，将影响企业在手订单利润率。
上海佳豪：三大平台通力协作，业绩弹性或超预期
上海佳豪 300008 汽车和汽车零部件行业
研究机构：长江证券 分析师：刘军，章诚 撰写日期：2014-08-25
事件描述
上海佳豪发布2014年中报，1-6月实现营业收入1.76亿元，同比增长142.75%；实现归属于上市公司股东净利润0.20亿元，同比增长227.12%。
事件评论
在手订单充足，沃金天然气并表增厚业绩，其中包含LNG运输船EPC项目、海工Lifeboat EPC项目、内河LNG船舶EPC项目及多个设计合同。总体订单量饱满，确保未来三年业绩高增长。
依托三大平台打通天然气、船舶海工产业链，成长空间大。具体分析：
(1)沃金天然气、绿色动力：打通天然气产业链。集团及上市公司参与海外进口LNG(民营企业第一单)、加气站运营(由出租车延伸至船舶、公交车、重卡，区域扩展至上海以外)、工业气体合同能源管理。
(2)大津重工：打通船舶海工产业链。大股东2013年12月减持收购江苏大津重工，并整合公司船舶海工的设计能力。目前业务模式是上市公司承接EPC业务，大津重工负责实际具体制造，协同效益突出。
(3)绿色动力：进军LNG内河船舶动力市场。合资成立绿色动力，进军LNG内河船舶动力市场，前期草根调研反馈，补贴政策出台带动发动机企业、政府、造船企业等，极大刺激各路资本进入该行业，有利于加快加气站基础设施建设。具体见3月份深度报告《LNG燃料动力船舶：行业步入快速发展期》。绿色动力初步测算2014-16年利润贡献分别约1500万、5000万、5000万。同时，公司或将进一步扩展LNG内河船舶动力市场。
拐点已至，业绩弹性或超预期。弹性主要来自三点：a。气体业务布局及加气站快速铺开，低价进口气提升毛利率；b。内河LNG船舶渗透率提升；c。海工业务持续增长。
业绩预测及投资建议：预计2014-15年EPS分别为0.28、0.55元/股。维持“推荐”评级。
风险提示
内河船舶改造及新建进度低于预期。
中国证券报记者获悉，由中国人民银行牵头起草的《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已征求相关部委意见后上报，近期有望出台。意见将对符合规范的标准船舶企业加大信贷、融资等金融扶持力度，支持船舶工业发展。
中国船舶工业行业协会顾问王锦连接受采访时表示，2014年船舶行业总体市场平衡，不过，随着近期油价大幅下降及船东交船期推迟，船舶行业也出现了一些不利变化，2015年船舶行业难言乐观。
业内认为，军工资产注入的火热有望延续，2015年造船行业机会主要来自军船资产证券化和整体上市。
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