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白酒行业投资者的黄金十年与难熬寒冬

来源:第一财经网站
  2002~2012年堪称白酒业“黄金十年”,期间也吸引了大量业外资本涌入,诸如中粮、哇哈哈、联想等;但随着行业进入调整期,因各种不适应而心生退意的也不在少数。

  2013年12月26日,中粮挂牌转让其所持有的龙虎尊酒业(安徽)有限公司50.98%股权。值得关注的是,2012年 9月,时任中国食品总经理的栾秀菊曾信誓旦旦地表示,中粮集团将向传统白酒业发展,以龙虎尊为龙头,打造一个安徽一流白酒品牌,实现年销售超4亿元。

  然而,在行业寒风刮了一年多后,中粮就不得不放弃这枚棋子了。不过,这并不意味着中粮“戒酒”,而是换了一套打法。

  2013年12月,茅台集团对习酒公司战略投资者调整投资额进行了确认,接近该交易的人士称,中粮农业产业基金和中粮信托参与了此次对习酒的投资,中粮集团方面将会成为习酒的第二大股东。

  出售龙虎尊,转投习酒,有分析人士称中粮在“弃车保帅”,放弃区域性小酒厂,选择与知名白酒品牌合作。智卓营销咨询创始人朱志明认为,“企业发展必须要有清晰布局,进行优先优劣排序,循序而渐进,可以抛弃也可增加,但一切必须围绕战略企图,这样才是良性的投资系统。”

  时隔不到一年,2014年11月26日晚间,中粮间接入主酒鬼酒的传闻又被坐实。至此,中粮的白酒板块终成一个体系:习酒、酒鬼酒、黑龙江老牌坊、泸州老窖石梁酒基地,以及正在挂牌转让的安徽龙虎尊。

  中投顾问食品行业研究员简爱华分析称,从居民消费习惯来看,白酒业依旧是有发展空间的,而此正是业外资本抄底的重要基础。此前在黄金十年内,白酒收购标的股权成本较高,而今调整期恰好为资本低成本进入创造了契机。中粮、联想等投资方可充分借助调整期构建自身竞争力,以迎接未来行业转好。

  黄金十年豪饮白酒的业外资本中,联想也是一个值得研究的样本。

  2012年,IT巨头联想集团一口气入股湖南武陵酒业、河北板城酒业、泸州市泸县蜀光酒业、河北乾隆醉酒业和孔府家宴酒等多家白酒企业,土豪气息尽显。不过当年年底,行业就晴转阴、步入深不见底的寒冬。

  “黄金十年里,有100多家A股上市公司涉足白酒行业,投资金额从几千万到几十亿不等,其中投资规模最大的当属联想,收购的几家酒企共计投入超20亿元。”白酒专家铁犁认为,业外资本方习惯将其他行业的方法用在白酒业务上,比如联想,从技术性很强的管理到依赖品牌驱动的白酒行业,还是存在着不适应。

  铁犁称,应该采取稳步进入的方式,收购一家酒企搞活后再稳步推进,一下子吃那么多是很难消化的,尤其是从2012年的高点上直接步入行业寒冬。

  对于看中投资回报的机构投资者而言,在深不见底的寒冬里,一些熬不住的机构早已在想法撤退。2013年底,中国老八大名酒之一的董酒宣布将22.22%的股份在上海产权交易所挂牌转让,转让方是董酒第二大股东东方基易投资管理(北京)有限公司。

  2014年底,本报记者从北京九汇华纳产权经纪有限公司了解到,光大金控资产管理有限公司关于西凤酒2.5%股权转让仍位列“重点项目”一栏,该公司相关人士称,“因为白酒行业形势不好,目前还没有投资人愿意接盘。”

  公开资料显示,光大金控2010年以1.36亿元获得西凤酒 5.4%的股权,而此次股权转让的挂牌价为1.32亿元,可见,如果此次转让顺利完成,光大金控也仅是保本。

  简爱华对此称,机构投资者都把投资收益放在第一位,此轮白酒业调整期较长,目前行业龙头贵州茅台五粮液尚未有显著趋好,其他二三线酒企在一线酒企冲击下更难有良好表现。

  以皇台酒业为例,大股东上海厚丰是在2010年入主的,但好景不长,梦想因行业环境变化而破碎,公司不仅面临全国性名酒的外来侵犯,同时大本营市场还要应对正在崛起的武酒挑战。随着业绩持续下滑,看不到未来的大股东,经过深思熟虑后,日前正在筹划股权转让事宜。

  有专家分析称,目前属于行业低谷期,但还不是资产价格洼地,经过2013年调整,2014年将是白酒行业最困难时期,2015年白酒企业资产价格才能挤出泡沫,回到合理水平。

  作者:张志伟来源第一财经日报)
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