“双顺差”格局被改写 去年我国“一顺一逆”

　　2014年，我国主动适应中国经济发展新常态，实现了国际收支平衡表下"经常项目顺差、资本和金融项目逆差"的基本平衡，在实现国际收支平衡之路上又迈出了一大步。

　　国际收支呈"一顺一逆"新格局

　　2014年我国国际收支经常账户顺差、资本和金融账户逆差，改变了我国

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• 交通银行

　　国家外汇管理局公布的最新数据显示，2014年我国国际收支经常项目顺差13148亿元人民币，同比下降30%。资本和金融项目逆差5939亿元人民币，一改2013年的顺差15061亿元人民币。合并来看，2014年我国国际收支顺差7209亿元人民币，较2013年的26749亿元人民币大幅下降。此外，2014全年国际储备资产增加7209亿元人民币。

　　从经常项目来看，2014年我国经常项目收支状况继续改善。2007年我国经常账户顺差占GDP比重高达7.1%，在经济体制改革包括产业结构调整、人民币汇率改革等因素的共同作用下，国际收支经常账户顺差占GDP比重在2013年下降到1.4%。2014年，我国经常项目顺差与GDP之比较2013年又有所下降。经常项目顺差占GDP的比值在一定程度上可反映出一国国际收支平衡状况。国际上将经常项目差额控制在GDP4%以内视为国际收支平衡的重要指标。这一比值的不断回落，表明我国国际收支水平的持续改善以及与外部经济的日渐平衡。

　　从资本和金融项目看，其在2014年二季度开始出现逆差，并逐步上升。在经常项目顺差，必然形成资本和金融项目逆差的国际经验下，我国国际收支开始呈现新的格局。这表明我国国际收支自主平衡的能力增强，也体现了藏汇于民政策的积极成效。

　　金融改革进一步加深

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰在接受本报记者采访时表示："随着我国大力发展对外投资，国际收支出现‘一顺一逆’的良好态势，体现了近年来我国国际收支不断调结构、促平衡的成效。"

　　国际金融问题专家赵庆明向记者表示："近年来，在直接投资方面，我国利用外资的政策不断简化，已经非常宽松。此外，无论是企业还是个人的对外投资障碍也已经基本扫清。证券投资项目下，我国的QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）额度不断加大，使得外资在中国证券市场投资进一步扩大。同时，2014年开通的沪港通以及今年提示上日程的‘深港通’都将使我国资本项目开放程度不断加深。"赵庆明说。

　　交通银行首席经济学家连平认为，我国国际收支有了明显的积极改变。"在过去‘双顺差’的国际收支情况下，人民币汇率有很大的升值压力，同时也给货币政策带来较大的对冲压力。央行通过货币政策工具来对冲外汇占款增加的多余流动性，会给经济带来一部分负面效应。而2014年国际收支项下的1178亿美元顺差和2014年新增的外汇储备资产的增加额度基本吻合。这种情况下，我国的金融改革和货币政策有效性将有更大的空间。"连平说。

　　资本和金融项目逆差并非资本外逃

　　随着2014年二季度资本和金融项目逆差的扩大，有观点认为，这表明不断有资本大规模流出中国。对此，丁志杰认为，资本和金融项目从2014年二季度开始出现逆差，和美元走强有一定的关系。受美元强势的短期因素影响，市场主体的"负债美元化、资产人民币化"出现了相反的情况。"投资者为了规避风险，通过平补头寸、买入美元，来管理美元头寸风险。这在国际收支上表现为国际资本流出，这是正常的现象，和资本外逃是两个概念。"丁志杰说。

　　实际上，资本和金融项目逆差的主因是资本输出加大，表现为企业加大"走出去"的力度，如对外投资加大、境外收购和兼并增多等。数据显示，按美元计，2014年我国实际使用外资金额1195.6亿美元，同比增长1.7%。

　　此外，对于美元不断走强分化人民币未来汇率预期，外汇局相关人士表示，美元的走强和美联储货币政策的后续影响，将有利于人民币汇率市场化形成机制改革，有可能加速境内企业资产负债币种结构调整，但这是对前期大规模流入的一种纠正，有利于促进我国国际收支趋向基本平衡，也有利于改善宏观调控。