深港通框架成焦点
随着沪港通各项交易机制的日渐成熟，市场各方关于深港通的期待便又强烈了几分。
由于沪市和深市交易
相关公司股票走势
与沪港通相比，深港通除了能够充分利用后发优势外，还具备得天独厚的地缘优势—深圳与香港近在咫尺，两地投资者对于身处其间的上市公司更为熟悉，因而，更易于做出投资决策。
在互相熟悉的基础上，深港通的市场反应或许将比沪港通更为热烈。为了提前布局潜藏的投资机会，两地资本市场也在揣测深港通的设计框架。申银万国证券的一份研究报告预计，在深港通推出之初，首先纳入到互联互通组合的股票范围，可能来自于“深证100成份股+深证300成份股+沪深300中深交所股票+AH同时上市股票”，共计309只。至于单日额度和总额度，深港通将参考沪港通的情况。
此外，对于深港通的推出时点，上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中表示，深港通在2015年6月推出的可能性比较大。
事实上，自2014年4月首次被监管层提出，到2014年11月正式启动，沪港通耗费了8个月的时间。可供对照的是，在2015年1月，监管层刚刚强调未来推出深港通的必要性。
虽然前期准备工作可能较为类似，但沪市以大盘股为主体，深市大多为中小盘股，因此深港通的影响面或许更为宽泛。
上周四，多只两地同时上市的股票成了香港资本市场的香饽饽，单日涨幅高达5%至10%，位居恒指涨幅榜的前列。这些股票此前在香港受关注度较低，H股的股价也低于A股，因此一旦深港通正式推出，根据“同股同权”的原则，这些股票目前存在的价差便有可能逐渐缩小甚至被抹平。
例如，按照上周四收盘时的价格计算，山东墨龙的H股价格为每股3.35港元，A股价格为每股9.80元人民币，AH股的价差为3.7倍；浙江世宝的H股价格为每股7.82港元，A股价格为每股26.84元人民币，AH股的价差高达4.34倍。
深交所统计年报显示，深圳中小板及创业板2014年的平均市盈率分别为41倍和64.5倍。与此形成鲜明对比的是，大多数中小盘股票在香港资本市场的市盈率只有5倍左右。相差悬殊的估值水平意味着，深港通有望使得中小盘H股迎来“价值修复”，另一方面，也有可能令部分泡沫过大的中小盘A股面临下挫的风险。
华林证券分析师胡宇表示，2014年4月之前，蓝筹股的A股价格较H股大打折扣，因而存在抄底机会，但到了2015年1月，经过一轮牛市行情，情况却恰好相反，部分中小盘股的H股价格反而较A股低，投资者更乐于从中挖掘投资机会。
值得注意的是，深港通在准备推出期间也存在着隐忧，即香港资本市场需要持续吸引外地投资者，以免出现资金不足的情况。此前，渣打银行便曾缩减了在香港的金融投资部门。
A股加快走出去步伐
无论是沪港通还是深港通，A股市场都在以香港为契机，向世界传达出这样一个信号—随着交易工具和监管体系的日渐成熟，A股市场已准备敞开怀抱，迎接各路资本的到来。
除了正在筹备的深港通外，深交所日前表示，未来要进一步增强开放度，提高创业板市场的国际化水平。一方面，创造条件让已经在海外上市的国内创新创业企业能够回归创业板上市。另一方面，逐步让境外投资者可以直接投资创业板。
倘若上述规划能够顺利实施，A股市场的投资标的将更为丰富，市场参与者也将更为多样。受IPO规则等诸多方面的限制，目前国内的互联网企业如腾讯、阿里等大多并未在A股市场挂牌交易，而是转投香港或美国资本市场，使得A股投资者错失了分享这些公司成长收益的机会。引导这些公司回流A股，无疑将有助于吸引境外投资者关注A股市场。
因此，开通境外投资者直接投资创业板渠道，才更彰显出监管层推动A股市场“走出去”的决心。由于创业板风险较高，境内投资者参与创业板交易尚需提前开通权限，而引入境外投资者，特别是境外机构投资者，则将有助于创业板投资逐步趋向成熟和理性。
然而一个不容忽视的问题是，对于境外投资者而言，创业板如此高的估值是否具有吸引力？汇业证券策略分析师岑智勇表示，尽管创业板估值偏高，如果板块内公司的业绩增速较快，依然能够推动估值趋于合理。
内地监管层在加快推动A股市场的国际化，而香港资本市场也在抓住机遇，不遗余力地充当联系内地与世界的桥梁。李小加在上周一表示，羊年对香港是“通”的一年，沪港通之后，将推出深港通、期货通乃至商品通，实现“一通百通，一通百活，一年通十年旺”。
香港资本市场在全力获取A股市场国际化的制度红利，但上述期货通和商品通的设想，似乎还尚未完全打动内地市场投资者的芳心。
南华期货副总经理朱斌表示，港交所目前在商品期货方面吸引力有限，参与港交所期货品种的内地资金也不多，期货通的吸引力还有待加强。同时，随着沪港通、深港通的推出，境外资金利用股指期货对冲风险的需求将逐步增加，期指通未来或许发展潜力较大。
尽管监管层在全力推动A股市场国际化，但在交易制度等细节方面，A股市场与国际完全接轨还有一段距离。境外资本市场目前大多采取“T+0”交易制度，而A股“T+1”交易制度已实行逾20年。
自诞生以来，A股市场便备受监管层呵护，即便在QFII和RQFII放行后，外资的参与途径也并不十分通畅。不过，在人民币国际化的大背景下，A股市场对外开放的步伐，只会愈发加快。
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