回望近期上市的券商,均各有特点,或以某一业务见长,或背靠大树好乘凉。而就目前券商行业的格局来看,多位业内人士指出,在混业发展的趋势下,券商业务规模 不断革新,产品线也不断创新,使得行业竞争加剧。在大券商仍旧以少数占据半壁江山的背景下,中小券商更是不进则退,生存需寻“一技之长”。
新丁各有所长公开资料显示,东方证券成立于1997年12月,主要从事证券经纪、证券投资咨询,以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券承销(限国债、政策性银行金融债、短期融资券及中期票据)等业务。中信证券一非银分析师对本报记者指出,即将上市的东方证券其特长业务是资管,“这两年东方证券资管做的很有特色,他的主动型投资收益率高于同行,也是第一个发公募基金的券商。”
东方证券招股说明书披露,公司资产管理包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理以及公募基金等4大类。资产管理业务手续费净收入在2008年、2009年曾连续排名行业第一,报告期内2012年排名第7位,2013年排名第8位。资产管理业务综合实力名列行业前列。
不过,国联证券上海分公司副总经理金小琼告诉《第一财经日报》,东方证券由于受其编制模式限制,传统的经纪业务和第一梯队其他券商相比则较为弱势。
而刚刚前脚上市的东兴证券(601198.SH)则是“背靠大树好乘凉”。上述中信证券分析师表示,东兴证券规模较小,总资产及净资产规模皆排名在30位之后,但其是A股首家资管系券商,大股东东方资产管理公司是其能顺利上市的重要保障。
在东兴证券前走向资本市场前台的国信证券(002736.SZ),金小琼则称其以营销业务见长。“最开始国内券商的经纪人团队,包括最早的银证通都是他们做起来的。”她说。
大佬盈利占半壁江山
2014年10月以来,在大部分券商行业人士眼中,整个券商板块开始处于市场红利、制度红利和加杠杆多重红利驱动的上升周期。就证券业协会此前发布的数据来看,截至2014年12月31日,120家证券公司全年共实现营业收入2602.84亿元,实现净利润965.54亿元。其中,传统的经纪业务依旧是券商业绩主要贡献者,实现净收入1049.48亿元,业绩贡献率为40.32%。
而本报统计,目前除华泰证券(601688.SH)、中信建投2014年的营收和净利润数据未披露外,中信证券(600030.SZ)、海通证券(600837.SZ)、申万宏源(000166.SZ)、国信证券、广发证券(000776.SH)等2013年营收和业绩排名前十的大型券商2014年的业绩继续在行业保持强势,它们去年的净利润占120家证券公司净利润总和的比例将在50%以上。
“在这120家券商之中,排名前十的中信、海通、国泰君安、申万宏源等核心竞争力更为突出,作为第一梯队的大券商目前看占据了券商行业半壁江山的。”金小琼对《第一财经日报》分析称,第一梯队券商,不管是从营业部的数量,两融业资本金、资管能力和投行能力等方面来说,都甩开第二第三梯队券商较远。
安信证券分析师衡坤则认为,第一梯队的券商未来将向大型综合型投行靠拢。这一梯队中,资本实力雄厚,股东背景强大的大型券商有望在未来持续受益。对此,接受本报采访的中信证券分析师也表示认同,她指出,大型券商在业务规模,资源,信誉等方面都比小型券商有优势。
在传统的经纪业务上,上述两位人士均表示,第一梯队的华泰经纪业务份额近几年有较多提升,目前超过中信位居第一。而究其原因,华泰则一方面采取低佣金价格,另一方也资本扩张收购了联合证券。
“投行业务的竞争格局呈现低度寡占型的竞争格局,中信证券做的事最好的。”金小琼指出,中信证券定位国际化战略对准的是机构投资者,主要抓机构投资者和财富管理,凭借大项目战略和债券类业务,市场份额提升,居于龙头。
资管业务方面,在衡坤看来,大券商之间竞争格局相对较为稳定,未来竞争焦点是产品和模式创新,多家大券商都有不错格局。
除此之外,中信证券分析师还补充到,在第一梯队中,海通证券两融业务和机构业务是最早起步的,应变能力和速度快,思路比其他券商领先三到五年。此外,招商则以稳著称,各个业务之间较为均衡。申万宏源则较为老牌,此前打下的基础较为稳固,研究所研究能力强,投顾业务被许多券商效仿。
“我们认为,第一梯队的券商未来将向大型综合型投行靠拢。这一梯队中,资本实力雄厚,股东背景强大的大型券商有望在未来持续受益。”衡坤在其最新的深度报告中如是认为。
竞争加剧“二三梯队券商不进则退
“总体来说,第二第三梯队的中小型券商与定位不同,竞争加剧之下,生存压力加大,多在寻求差异化。”上述中信证券对本报称,和大型券商相比,小型券商则作风激进,敢于创新,激励丰富。例如最先开始“触网”,多家券商先后成立了互联网金融部。采用全新的理念、技术和制度,打造多层次、立体交叉的互联网运营模式。
互联网冲击是小型券商弯道超车的捷径之一。中小券商希望借助与互联网企业的战略合作,通过外部导流和互联网企业的技术优势实现客户数量的快速增长。不得不提的是,在这一轮的券商互联网创新之中,中小券商饮得头啖汤,去年国元证券(000728.SZ)、国联证券、东吴证券(601555.SH)等小型券商在不同程度触网。而3月2日,证监会再一次发放20张互联网券商牌照,获得试点资格的券商,也均属中小型券商,普遍体量不大。
不过,金小琼认为,随着2015年券商竞争的加剧,竞争深入到更新更细的层面,各家券商都应会积极触网。“并不是单单只是在网上开户,更关键的是对流程的优化。”金小琼提示,券商行业也将面临来自外部的竞争,比如最近四大行将成立券商的消息不绝于耳,若成为事实将对券商尤其是中小券商形成较大冲击。
现在对于券商来说,券商最为重要的无疑一个是应变能力,还有则是创新能力。而中小券商的竞争压力无时无刻不存在,若不扩大各方面的能力,寻找一技之长,则无法抗衡第一梯队的券商。正如上述分析师所说,大券商整体优势强、可做的东西多,施展拳脚的能力也更强。
“在中小券商中,特别排名在二十到五十名之间的,他们之间的排名分值差距都是比较微小。由此造成的竞争更加混乱。大多不是具有地域优势,就是个别业务有所长处寻求某一点的突破。”金小琼称。
目前,除已上市的东兴证券以外,在行业内背靠大树的券商还有红塔证券、英大证券等非上市券商。而国信证券、东吴证券、中山证券等则有所地利的同时积极投身互联网。来源一财网)
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