存款保险是中国金融体系的真正革命

　　作者：许一力。

　　存款保险制度终于推出了。

　　不夸张的说，这是个对中国金融体系的根本性扭转。

　　当然，绝大多数中国人对这个体制陌生，因为中国以前不需要讲究这个。

　　2006年8月通过、2007年6月1日施行的《破产法》明确规定了商业银行破产，相应的规

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• 中国银行

　　这也就是说，中国的存款是全世界最保险的，政府兜底。世界上其它国家的政府没有咱中国那么硬气，所以他们的银行是有倒闭的风险的。尤其是利率市场化之后，银行间的差异扩大，有的很大有的很小，尤其是那种很小的银行，一旦风险来了，马上会发生挤兑现象，银行发生挤兑的话，那国家就完了。存款保险就是为了预防挤兑。

　　存款保险如果只是从字面上来理解，还以为会让存款更保险，其实对咱中国人来说，恰恰相反。

　　以最成熟的美国为例，遇到经济风险了，美国的银行是随时会破产的，尤其是一些小银行。就算是有存款保险制度，破产之后，存款人的本金并不是能得到无限责任保护的。按照美国存款保险制度，只有单个账户10万美元以下才可以完全兑付，2008年危机之后，这个数字提高到25万美元。

　　跟大家所想象的存款保险制度不一样吧？等于对咱们中国人来说，真正的存款保险制度实施之后，银行存款反而是更不保险了。咱们中国人都过惯了政府保底的日子，是全世界最保险的储蓄。实施存款保险制度之后，只有一定限额以下的储蓄，才是保险的，额度太高的储蓄，可能连本金都有危险。

　　这次中国的存款保险制度，比如以50万元人民币作为最高偿付限额，这已经几乎是全覆盖了的，尤其是对最近几年的存款情况进行了测算，至少覆盖99%以上的存款人的全部存款。这意味着，绝大多数存款人的存款能够得到全额保障，不会受到损失。

　　中国的金融体系漏洞太多，根源就是银行独大，最根本的问题就是银行不会破产。银行破产实现不了，其他非银行金融市场的发展，就不可能取得真正的繁荣。

　　存款保险之后，还会有什么大动作？

　　接下来就该是存款利率市场化了。这两个都是中国金融体系的真正革命。

　　中国银行体系利差的存在背景是什么？我们都知道，从1996年到2010年以来，中国存在真实负利率的总体时间非常长。怎么会这样呢？主要是为了照顾银行的盈利能力，让银行能低成本吸纳存款，所以用利率管制的方式给予银行体系3%的存贷利差，这样银行体系能为更优先获得资金的国企源源不断提供“廉价资本”，所以中国的真实储蓄大部分通过国企管道转化为投资。对于资金饥渴的中小企业来说，它们愿意承担较高的资本成本，但却得不到银行资金。

　　为了加大资本对于实体经济的支撑，就需要利率市场化。

　　按理说，商业银行本是存款利率上限管制的受益者，但近年来，金融市场迅速发展，金融产品创新层出不穷，出现了一批极低风险却极高收益的品种，尤其是余额宝这样的怪物，还有信托这种刚性兑付下的畸形产物，商业银行活生生从受益者变成了受害者。为此，商业银行只能更多、更大规模、更深入地参与到不受利率管制的理财产品市场竞争，也纷纷推出自己的银行理财产品，其资金来源日益表外化。这个时候再搞存款利率管制，可就把商业银行给管死了。

　　存款保险+利率市场化的革命性影响

　　可以猜想，一旦存款利率放开，肯定要提高金融机构的资金成本,促使机构要求更高的收益率,从而推升整条收益率曲线上行。但另一方面,存款利率上限的扩大,将促使资金从第一条体系回流至银行体系,从而派生新的货币,有利于流动性宽松,对收益率曲线短端的上行形成抑制。所以,综合看,收益率曲线短端由于受到正反两个因素的作用,其变化较难预判,但收益率曲线的长端大概率将会上行,整条收益率曲线是逐渐的陡峭化。

　　到时候的银行也许会越来越有一种感觉，保持流动性防止破产，比什么都重要。所以长期存款太宝贵了，至于短期的存款，那可以看看具体情况再定。

　　银行一动，很多其他的体系就要跟着动了。

　　比如对股票市场来说，这可能并不是好事。股市从2009年到2014的下跌，不正是信托大力兴起的时间么？刚性兑付的畸形信托，吸收了太多的资金从股市出来。如果以后银行存款的利率提高了，呵呵，暂时不知道会有什么样的结果。

　　第二个比较大的影响的，可能是信托、余额宝这样的一些理财产品。过去几年，这些产品都是利用了银行的存款管制，利用高利率来吸走了不少银行存款。现在银行的存款利率提高了，信托的日子会越来越难过。

　　第三个影响比较大的可能是债券。

　　存款保险+利率市场化，是中国金融体系的真正革命。