债市周评:资金面较宽松收益率变化不大

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2015-04-11 16:36:36

来源：新华网

　　新华网北京4月11日电（记者张炼、韩洁）本周资金面较宽松，央行公开市场净回笼150亿元，债市收益率变化不大，现券平稳。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，4月10日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.5000%，较3日跌48BP，7天回购定盘利率收报3.0000%，较3日跌42B

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P，14天回购定盘利率收报3.4500%，较3日跌49BP；上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内下行，1周品种最新报2.9700%，较3日跌53.6BP，2周品种报3.5340%，较3日跌43.6BP。

　　本周央行在公开市场实现资金净回笼150亿元，结束了此前连续两周的小幅净投放。同时，周二央行再次下调7天期逆回购利率10BP至3.45%，引导资金价格进一步回落。

　　对此，中诚信国际研究部总经理张英杰表示，目前银行间市场流动性较宽松是央行公开市场转为净回笼的原因之一。近段时间，银行体系流动性持续改善，各期限资金供给充裕，回购利率整体下滑。

　　申万宏源表示，目前7天资金价格已低于逆回购利率，预计短期资金面将保持平稳，但由于4月资金面扰动因素较多，如新股申购、存款准备金补缴、财政存款上缴等，不排除后期仍有下调逆回购利率的可能。

　　此前，证监会核准了30家企业的首发申请。4月13日起，A股将再次进入新股密集申购阶段。业内预计本轮新股冻结资金总规模为2.3万亿元。

　　政策面上，周四，发改委网站发布《战略性新兴产业专项债券发行指引》《养老产业专项债券发行指引》《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》《城市停车场建设专项债券发行指引》等文件。

　　对此，张英杰表示，四项专项债发行指引的发布，不仅进一步放宽了企业债的发行门槛，明确了战略新兴产业、养老产业等鼓励发展方向，同时大力鼓励项目收益债、永续债等债券品种创新。在监管层大力发展债券市场融资，降低发债融资门槛的政策支持下，预计今年后几个季度信用债发行量有望恢复，且较去年发行量将进一步增加。

　　此外，继“11超日债”利息违约后，公募市场又发生一起违约事件。周一晚，中科云网发布公告称，无法按时、足额筹集资金用于偿还“ST湘鄂债”应付利息及回售款项，构成该债券的实质违约，“ST湘鄂债”成为国内首例本金违约债券。

　　对此，中诚信国际研究咨询部分析师余璐表示，在经济结构调整和市场化改革的逐步推进下，刚性兑付的打破或将成为趋势，风险定价重要性有望进一步增强。

　　对于后市债市走势，首创证券固定收益部投资经理倪学曦表示，本周债市资金面较宽松，预计下周新股IPO对资金面影响一般。稍早出炉的3月CPI等宏观数据对市场影响也有限，短期债市或难现方向性走势。本周信用债成交集中在久期3年内品种，预计下周短端成交仍将活跃；本周转债表现不佳，溢价率均有所压缩，后市继续看好14宝钢EB、洛钼转债、浙能转债。

　　华创债券表示，目前宏观数据并不是影响市场的核心因素，债券的供给和股票市场的火爆是两大利空，或会带动长端利率继续上行。而资金面的宽松有助于短端利率保持低位，收益率曲线的陡峭化或将继续，但需警惕后期资金利率的反弹。

　　作者：张炼韩洁

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