周一10大金股具备爆发潜力

　　联络互动：占据移动互联网+关键流量入口，发力智能硬件构建完整生态系统

　　核心观点：

　　联络互动：A股稀缺的上亿用户量级移动互联网平台型标的

　　数字天域通过为众多中小手机厂商提供联络OS智能手机操作系统，占领移动互联网关键入口，具备稳固的第三方应用

相关公司股票走势

• 聚飞光电
• 西南证券
• 美晨科技
• 桐昆股份
• 工商银行

　　得入口者得天下，构建完整生态系统者坐稳天下

　　占据互联网某一层面的入口，可以成就一家公司一时的辉煌，然而苹果、BAT及小米、乐视等企业的发展历程告诉整个行业，只有构建自己完整的生态系统，才能提高用户粘性和忠诚度，确保企业自身有足够宽的护城河，从而坐稳天下，不惧竞争对手在单一方面的竞争优势。

　　依托联络OS占据移动互联网流量入口，发力智能硬件，联络互动进一步构建完整生态系统

　　依托在联络OS智能手机操作系统持续开发、拓展分发渠道和增加用户数量、建设第三方应用联运平台和联络运营分发管理平台等方面加大投入，联络互动构建更完善的合作生态圈；同时，计划在2015年将推出自有品牌的智能硬件，完成自有生态圈建设的自生长，预期将大大提升公司的用户拓展领域、目前上亿用户的价值变现和ARPU提升。

　　估值和投资建议

　　我们看好联络互动通过合作生态圈和自有生态圈构建完整生态系统，必然会带来用户数的大幅增长和单用户ARPU大幅提升，使得公司具有高弹性的移动互联网入口流量变现能力，具备千亿市值潜力。(银河证券 朱劲松)

　　聚飞光电：国内LED背光龙头，积极拓展海外市场

　　投资要点

　　海外市场拓展带来更广阔的成长空间。公司是国内LED背光领域的龙头企业，在小尺寸背光市场拥有绝对的领先地位，市场份额30%以上，在行业内树立了高品质和响应速度快等品牌形象。基于此，公司2014年加大了海外市场拓展力度，背光LED产品受到台湾、韩国等地客户广泛认可，一批业内知名客户积极与公司开展业务合作。2015年，在扫除专利障碍后，预计公司海外业务迎来高速发展。海外LED背光市场是国内的两倍，将为公司带来更广阔的成长空间。

　　中大尺寸LED背光业务高增长可持续。近两年，公司中大尺寸LED背光业务持续高增长，在公司总营业收入中占比已达到30%，但是，公司在国内的整体市场份额仍然不到5%，未来还有很大的提升空间。液晶电视大屏化、高清化趋势下，中大尺寸LED背光市场规模的持续扩大，同时，公司通过前两年的布局，已经基本覆盖国内一线电视品牌商，由于前两年处于磨合期，量还比较小，预计2015年公司对各厂商的供应量将迎来量级的提升。

　　LED照明器件即将发力。2014年，公司LED照明器件业务尚未发力与行业现状有关。但是，公司看好LED照明未来的发展前景，2014年室内照明同比增速达到73%，LED照明渗透率将持续上升。公司在LED照明领域坚持走差异化路线，产品定位中高端，被客户应用于出口欧美等中高端市场，在当前出口市场火爆的情况下，公司LED照明业务有望于2015年发力。

　　新业务带来新的利润增长点。公司基于在LED背光领域的客户积累，将业务横向拓展至国产化替代空间大的光学膜和闪光灯领域，为公司未来发展培育新的利润增长点。目前，光学膜产品已小批量供货，产品品质、良率与竞争对手相当，但价格更低；新型闪光灯产品预计近期量产，性能与国际大厂基本一致，性价比更高。另外，公司1月启动了工业4.0改造，将有效提升综合竞争力。

　　估值与评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.86元、1.17元和1.65元，对应PE分别为38倍、28倍和20倍。考虑公司作为国内LED背光龙头，海外市场拓展顺利，光学膜和闪光灯带来新的利润增长点，维持“增持”评级。

　　风险提示：LED照明参透率不及预期的风险；海外市场开拓不利的风险；新业务进展不及预期的风险。(西南证券李孝林)

　　美晨科技：携手中植设立30亿并购基金，剑指互联网+节能环保/汽车后市场

　　设立中植美晨产业并购基金，围绕互联网+汽车后市场相关领域、互联网+节能环保相关领域进行并购。我们判断随着并购基金成立，公司并购进程或将加快。公司公告拟与燕湖资本管理公司、鼎晨资产管理公司等共同发起设立并购基金，总规模30 亿元，首期5 亿元。并购基金有助于推动公司进行产业整合，基金的运营模式也将不断提高公司的投资水平，帮助公司获取新的投资机会和新的利润增长点，在不断保障公司内涵式增长基础上，提高公司重组收购方的品牌影响力。

　　成立石城旅游有限公司，从事旅游资源投资、开发、建设和经营，我们认为凭借公司强大的运营能力，石城PPP 项目将加速落地。

　　公司全资子公司赛石园林与石城县政府共同出资成立江西石城旅游有限公司，注册资本1 亿元，其中赛石园林出资7000 万元。

　　旅游公司的运营有助于公司业务的拓展，通过积累项目建设和运营经验，提升公司的核心竞争力和行业影响力，政府与企业的深入合作也将带动赛石园林其他业务的发展，推进公司整体发展。

　　收购赛石华丽转身园林绿化，未来业绩持续快速增长。赛石园林主营业务为市政园林、地产园林、文保古建，市政园林承接了西溪湿地的大部分项目，参建滇池呈贡湿地公园；地产园林承接了绿城大部分高端项目；旗下杭州园林(最早拥有一级资质的四家公司之一)承接了杭州建国后大部分文保古建；大规格工程苗木/容器花木4750 亩，潜在价值较大；集团层面还拥有花市连锁、参股虹越花卉(新三板挂牌).14 年以来新签订单爆发增长，大单金额近40 亿元(含框架)，沂水、微山项目采用PPP 模式。

　　“环保+科技(非轮胎橡胶制品)”双主业架构。公司传统主业为非轮胎橡胶减震和胶管制品，主导制定了我国橡胶行业首个国际标准。非轮胎橡胶环保零部件09 年开始从重卡转向乘用车(销售额从2013 年13%提升至2014 年21%)，2014 年实现营收6.4亿元，YOY+7.1%。通过客户结构优化、产品升级、开拓国际及售后市场，预计未来可维持20%左右复合增长。

　　拟非公开增发募资12 亿元，转型大环保。中高层认购10 亿元，引入中植资本(2 亿元)，一方面实现了管理团队的有效激励，另一方面将做大园林、转型环保、开启外延扩张及产业整合步伐。

　　在政府力推PPP 背景下，依托园林转型大环保将是趋势，公司也明确提出关注环保，并购基金的成立将加快公司并购步伐。

　　风险提示：宏观经济增速下滑，收购整合风险，应收账款风险等。

　　盈利预测与估值：我们预测2015~17 年EPS 为1.60/2.15/2.80 元，CAGR 达52.3%。考虑到公司转型及外延扩张，给予公司2016年35-40 倍PE，目标价75.0-86.0 元，“推荐”评级。(银河证券鲍荣富)

　　事件：

　　公司出资5000万设立全资子公司桐昆互联网金融服务公司，并于2015年4月8日核发了营业执照。

　　主要观点：

　　1、对创新金融服务已早有布局，本次开展互联网金融服务是顺势而为

　　子公司桐昆互联网金融服务公司经营业务包括互联网金融信息、金融业务流程外包、投融资信息咨询、互联网信息技术开发及服务、会展等服务。事实上公司对创新金融服务已早有布局，此前公司与工行合作推出的“工银聚”致力于优化流程管理提升客户体验(该项目去年底刚上线的两个月线上结算量1.8亿元，平台结算量3.5亿元，下游融资客户也在不断增加)，本次开展互联网金融服务是顺势而为。

　　作为涤纶长丝行业龙头，公司具有密集的国内外客户网络、庞大的客户群体等优势，奠定开展互联网金融服务的坚实基础。在互联网浪潮的大背景下，公司开展互联网金融服务有利于进一步增强客户粘性，完善现有产业链并进行产业升级。

　　2、未来PX-PTA-涤纶长丝整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜

　　目前国内涤纶长丝总产能在3500万吨左右，据不完全统计在过去3年低迷期里已有部分产能停产(2013年和2014年各100万吨左右)，而2015年行业新增产能在250万吨左右，供给增速放缓以及需求稳步增长造就供需改善。而涤纶长丝的上游PX和PTA，尤其是PX未来几年依然处于产能投放高峰期。因此整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜。

　　3、行业供需格局趋势改善，龙头业绩弹性巨大

　　公司现有涤纶长丝产能300万吨，配套上游PTA产能150万吨(能满足2/3的长丝生产需求)。公司涤纶长丝拥有稳定优质的客户群，在行业低迷期时都可以基本达到满产满销。目前涤纶长丝市场价约为7600元/吨，原料PTA市场价约为4700元/吨，再上游的原料PX市场价约6400元/吨。按此测算，预计涤纶长丝吨净利在200元左右。涤纶长丝与原料之间的价差每拉大50元/吨，公司年化净利则增厚9600万，折合业绩增厚0.10元/股。

　　4、维持“推荐”评级

　　预计公司2014-2016年净利为1.15亿、5.40亿、8.40亿，对应EPS为0.12元、0.56元、0.87元，年增速分别为60%、368%、55%。未来几年涤纶长丝行业供需改善盈利向好，公司作为涤纶长丝龙头弹性较大。而公司积极战略布局创新金融服务，未来想象空间巨大。我们维持对公司的“推荐”评级风险提示：油价大幅波动、产品价格下跌(方正证券 程磊 周铮)

　　梅花生物：一季度业绩符合预期，行业整合效应渐显

　　事件：公司发布15年一季度业绩预增公告，预计归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长140%左右。业绩符合预期。

　　新产能持续释放下产销量大幅增加，行业整合带动利润上涨：公司新疆基地投产以来产能持续释放，主要产品味精、苏氨酸等产销量均有所增加，其中内销大包装味精销量同比增长42.73%，苏氨酸销量同比增长79.96%。同时，在行业整体供过于求，下游需求持续低迷的情况下，公司积极开展行业整合，以38亿元并购伊品生物100%股权。行业整合将有效改善行业供给格局，同时市场需求逐步复苏，味精、苏氨酸、色氨酸、赖氨酸等产品价格较去年同期相比增长明显，带来净利润大幅上涨。

　　继续看好公司主导参与下玉米深加工行业的整合：味精已经进入寡头垄断阶段，氨基酸主要品种公司也具有一定的定价能力，公司全球市占率分别为赖氨酸35%、苏氨酸50%、呈味核苷酸20%，目前赖氨酸和呈味核苷酸处于景气底部，我们判断15-16年也将逐步进入拐点线上，一旦格局改善其盈利弹性巨大；同时苏氨酸我们继续维持15年均价维持1.5-1.6万元的判断(吨净利3000-4000元)，预计15年将有6-8亿净利润。

　　主业改善同时发展下游生物制药领域：14年5月公司通过股权转让、增资的方式，完成了对广生医药51%股权的收购。广生医药作为国内空心胶囊生产的龙头企业，与公司目前生产的普鲁兰多糖项目未来或存在很好的结合。同时14年6月，公司收购汉信生物100%股权事宜取得实质进展。公司将以此为平台进行产品和业务的整合，并在现有基础上引入行业内优秀团队打造上市公司的医药业务板块。我们认为公司玉米深加工主业逐步改善的同时，积极扩展事业版图，进军高壁垒、高附加值的生物制药领域，有助于为长期增长打开空间。

　　期待类染料逻辑逐步兑现，继续看好行业整合下公司的高速增长：公司在规模、成本、环保、专利等壁垒下有望在味精及氨基酸多个细分领域获得较强定价能力，考虑到其弹性较大一旦整合完成盈利向上改善空间大，我们预计15、16年EPS分别为0.47、0.62元，维持买入-A评级。

　　风险提示：行业整合不达预期，味精景气复苏不达预期(安信证券 王席鑫 孙琦祥 袁善宸)

　　中集集团：集装箱量价向上，电商加速推进

　　今年以来，中集集团主要业务的经营形势向好，同时转型发展步伐加快：

　　集装箱需求向上，开局良好：根据国家统计局数据，今年1-2月全国集装箱产量达到1,705万立方米，同比增长53.0%。根据行业内主要集装箱工厂反馈，近期集装箱报价普遍提升100-150美元/TEU，提价后达到2100美元/TEU 左右。而占集装箱成本约50%的钢材价格普遍下调，以3mm 厚的热轧钢板为例，2015年初以来价格下跌约8.1%。2010-2014年，公司集装箱业务贡献净利润的平均值为20.4亿元，而2014年需求有所恢复，但由于工厂搬迁等因素导致净利润仅有7.1亿元(对应的净利润率仅有3.0%)，2015年随着需求继续上升和价格好转，利润向上的弹性较大。

　　中集电商加速推进：2014年12月，中集电商成立，短短三个月就在深圳建立超过1000台电商快递柜密集运营网络，计划到2015年6月覆盖深圳所有成建制小区，成为深圳最大、网点最密集的公共社区电商物流网运营商。

　　目前，中集电商正积极探索业主、物业、电商、快递公司及第三方的社区O2O 共赢平台。深圳是中集电商迈向全国的第一步，在不久的将来，中集电商将在全国主要城市铺开。中国社区O2O 是一个非常庞大的服务市场，其商业竞争比较激烈，盈利模式在创新摸索过程中；而通过中集电商的发展，中集不仅将获得新的市场机会，同时投资能力、管理体制进一步升级。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入78,175、87,734和98,614百万元，EPS 分别为1.270、1.610和2.030元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为31.75元，相当于2015年25倍PE 估值。

　　风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险；电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性；公司前海项目的实施进度具有不确定性。(广发证券 刘芷君 罗立波 刘国清 真怡)

　　慈星股份：收购苏州鼎纳，进军机器视觉控制

　　投资要点：

　　公司一季报符合预期，买方信贷风险消除

　　收购苏州鼎纳，进军机器视觉控制

　　维持买入，上调目标价至19元

　　报告摘要：

　　一季报符合预期，买方信贷风险消除。2015年一季度公司实现净利润3500万—3900万，下滑0-10%。2015年1-3月，公司主营业务收入1.47亿元，同比下降34.74%。截止2015年3月31日，公司为客户的销售贷款提供的担保余额为4.5亿元；公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为6.3亿元。

　　收购苏州鼎纳，进入机器视觉系统领域。拟通过股权收购及增资苏州鼎纳实现对苏州鼎纳的控制，同时以苏州鼎纳的子公司苏州图测为平台研发机器视觉控制器。苏州鼎纳是一家机器视觉系统解决方案提供商，主营业务为机器视觉自动化设备，以技术为依托为客户提供机器视觉自动化检测系统的解决方案。2014年1月-8月，标的公司营业收入593万元，净利润48万元。标的公司2015-2017年预计实现的净利润分别不低于400万元、600万元、1000万元。

　　进入视觉控制器是公司自动化业务产品的有益补充。公司机器人业务早已布局，视觉控制器丰富了公司自动化业务产品，也可以应用在机器人领域，例如用于指引机器人在大范围内的操作和行动，如从料斗送出的杂乱工件堆中拣取工件并按一定的方位放在传输带或其他设备上。至于小范围内的操作和行动，还需要借助于触觉传感技术。

　　维持买入，目标价上调至19元。我们3月初调研公司后将公司作为我们近期工业4.0推荐的第一标的，也是我们4.0第二个重点推荐的公司。我们维持之前的推荐逻辑：买方信贷风险消除、在手现金充裕为转型提供足够保证，维持买入上调目标价至19元。(申万宏源 李强 曲伟)

　　东方通：增发收购微智信业并布局政务大数据及未来收购整合

　　建立核心团队长期激励确保高成长无虞

　　公司发布非公开发行股票预案：本次非公开发行的股票数量预计不超过11357000股，发行价格72.68元/股，所有发行对象认购的股份均自本次发行结束之日起36个月内不得转让。募集资金投向收购微智信业(58100万元)、补充流动资金(24442.68万元).

　　一、收购微智信业，延伸大数据安全产品线。微智信业是国内专注于网络信息安全监控的高新技术企业，产品布局大数据信息安全、不良信息检测、垃圾短/彩信拦截、互联网舆情监控、网站内容拨测等目前互联网内容管理的主流安全需求的领域，并广泛应用于中国移动、中国联通及中国电信等运营商以及政府部门等客户。

　　微智信业业务模式介绍：通信行业解决方案主要针对运营商 IDC 机房、WAP 网关、彩信中心、短信中心等数据汇聚点，提供相应产品解决方案，通过采用被动监测、主动拨测或二者相结合的方式对出现的涉黄、反动、违法违规的文字、图片以及视频等不良信息进行监测，并且可以根据拦截策略对不良信息进行拦截，为运营商的数据、运维等部门提供支撑，从而保障业务稳定健康发展，在保证业务收益的同时，提高企业的社会形象和公信力。政府机构解决方案主要应用于公安、国家安全部等相关的信息安全部门，提供即时监控互联网中反动、违法信息，可提供区域网站监控、热点论坛轮巡、境外反动网站监控、社会舆情分析、即时消息监控等功能。为维护社会信息安全提供有力的系统保障，促进互联网业务健康发展，建设和谐社会。

　　微智信业优势分析：(1)公司技术储备丰富，产品转化率高、拓展性强。公司拥有自主研发的Gn/Gi、IDC/WAP/IP 等多种协议的数据采集，恶意代码的静态对比分析、动态沙盒检测等多种核心技术，技术储备业内领先；(2)公司拥有的核心技术可轻松地转化为实际产品，并可根据不同客户、不同使用环境的需求集成不同技术以达到相应使用目的，产品拓展性强。公司拥有高性能的数据采集及处理能力。目前数据链路的带宽越来越大，已达到100G 级别，大量数据，需要在短时间内合成、入库，处理完毕，这需要采集设备具有很高的处理能力。(3)公司拥有自主开发的高性能模式识别算法，可高性能处理来自异构数据源的每天上亿条数据，基于流计算的实时业务分析，还可做到每秒分析数千个事务，保证了数据检测分析的大量、高效。(4)公司产品布局大数据信息安全、不良信息检测、垃圾短/彩信拦截、互联网舆情监控、网站内容拨测等目前互联网内容管理的主流安全需求的领域，其功能覆盖的广度及已有案例规模均超过业内同类公司。

　　收购显著增厚业绩：微智信业承诺2015-2017年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将分别不低于4150万元、5400万元和7000万元。本次收购对应2015-2017年业绩承诺的市盈率倍数分别不高于14倍、10.76倍和8.3倍。收购微智信业后的2015-2017年盈利(假设2015年全年合并，将对赌业绩与海通前期报表预测业绩简单相加)分别为14475万元、17772万元和21270万元，对应每股收益分别为2.10元、2.58元和3.08元。

　　二、布局政务大数据，未来模式创新与业务延展可期。补充流动资金项目应用之一是政府行业大数据运营服务的投入，即经济运行综合信息服务平台研发和运维。经济运行综合信息服务平台项目覆盖经济运行数据采集、汇集、融合、服务各个环节，涉及信息安全、信息质量管理、数据标准化、大数据存储、大数据分析、虚拟化等多项关键技术，该项目的建设和运营需要公司期投入大量的资金。该项目具体内容：依托城市政务云平台汇集政府部门履行经济调节、市场监管、社会管理、公共服务职能过程中产生的企业、产业、宏观经济数据，对这些数据进行深度挖掘，向政府机构、第三方企业及公众提供经济运行各类免费信息服务和收费增值信息服务，实现经济运行综合信息服务平台建设运营，建设内容概括为“一中心五平台”(经济运行大数据中心、信息汇集平台、信息融合平台、经济运行大数据分析平台、信息服务平台、运维管理平台等).

　　三、增发资金将有助公司在基础软件和大数据、云计算、移动互联领域的资源整合。公司拟通过产业并购等方式推动公司在基础软件、大数据和云平台、移动互联方面的开拓工作，借助资本市场的机遇，寻找优秀的基础软件、大数据及云解决方案提供商合作，快速进入相关领域，争取成为新技术时代下技术和服务领先的供应商。

　　四、实际控制人及高管团队积极参与增发，长期激励机制建立，未来发展有望显著加速。本次增发中，公司总经理沈慧中参与8000万(以兴全沈惠中特定客户资产管理计划方式)、朱曼(公司实际控制人之儿媳，副总经理、董事)参与3000万、黄永军参与33543万元(微智信业董事长兼总经理)，上述增发股份均锁定3年，这意味公司总经理沈惠中、微智信业核心高管与上市公司的长期利益得以绑定，引进职业经理人后的长期激励机制得以建立，这将显著加快未来发展势头。

　　五、2015年迎来业绩爆发年，模式转型及激励机制红利有望加速释放。结合惠捷朗的重组盈利预测，其2014-2016年的主营业务收入预计分别不低于7553万元、8560万元和9417万元，净利润分别为2887万元、3714万元和4166万元。我们预测2015-2017年主营业务收入分别为28599万元、32123万元和36088万元，同比增长47%、12%和12%；归母净利润分别为10325万元、12372万元和14270万元，对应每股收益分别为1.79元、2.15元和2.48元。结合微智信业的业绩对赌条款，收购微智信业后的2015-2017盈利(假设2015年全年合并，将对赌业绩与海通前期报表预测业绩简单相加)分别为14475万元、17772万元和21270万元，对应每股收益分别为2.10元、2.58元和3.08元。

　　考虑公司属于信息安全及自主可控板块，可以选取启明星辰、绿盟科技、中科曙光、卫士通、华胜天成和超图软件作为可比标的，可比公司2015年市盈率倍数的区间范围在55.70倍171.95倍之间，考虑东方通是A股唯一一家基础软件标的，可以给予其并购微智信业后2015年每股收益75倍市盈率的目标价，对应股价为157.5元，对应市值109亿，这一市值与单位净利润驱动的启明星辰市值相比处于合理区间(2015年WIND一致预期的归母净利润为24117万元，对应市值217亿元)，提升评级至买入评级。

　　六、主要不确定性。整合不达预期的风险、基础软件软件替代的进度低于预期、竞争加剧引致价格战、政府采购延迟、成本费用上升超出预期、泄密风险、军工资质进度及结果低于预期的风险、经济系统性风险。(海通证券 王秀钢 陈美风)

　　现代制药14年报点评：主导品种推动持续高增长

　　挖掘资源潜力，加速市场拓展，给予增持评级：主导品种继续保持高增长， 二线产品潜力逐步发掘， 上调盈利预测 2015~2016 EPS 为0.91(+0.04)/1.20(+0.06)，给予2017年预测EPS 1.51元。虽然定增融资遇到波折，但公司外延整合步伐仍将继续拓展，已收购子公司将加速资源整合，发掘品种增长潜力，推动业绩继续高增长。考虑公司实际控制人国药集团为国企改革试点央企之一，未来公司激励机制有进一步优化的可能，参考行业估值水平，给予一定的估值溢价，上调目标价至45元，对应2015年PE 49X.

　　主导产品高增长，新产品快速上量。2014年净利增速高增长来自：1)母公司主导品种高增长带动净利增长68%，其中硝苯地平控释片增长约38%，马来酸依那普利增12%；2)5月起国药荣生并表由 70%提升至100%。30%股权预计增厚 2000万。3)子公司天伟生物尿源生物制品获得了日本厚生省PMDA 认证，销售增长38%。2015年受益国产化推动以及基药招标推进，主力品种增长有望继续延续。同时，新产品特康唑栓、米那普仑片和风寒砂熨剂已在全国多个省市上市销售，有望成为公司新的利润增长点。公司也公告规划2015年收入32亿元(合并口径).

　　资源潜力有望逐步体现。公司也在加强对子公司整合，发掘资源潜力，4月向国药集团中联药业增资5000万元，保证其“中医药产业园”项目建设。公司及下属子公司还有众多在申报品种，卡泊芬净等有望陆续获批。

　　风险提示：主导品种招标进度低于预期；海门基地投产折旧拖累。(国泰君安 胡博 新丁丹)

　　宝莱特：血透增长迅猛可穿戴设备值得期待

　　公司2014年实现营业收入2.89亿元，同比增长23.06%。归属上市公司股东的净利润3380.15万元，同比增长16.86%，对应EPS 0.23元。主营收入分产品来看，监护仪产品仍然占到总收入60%以上，实现营业收入1.84亿元，同比增长7.30%。 公司预计2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计在615.49至832.73万元， 同比增长-15%至15%。

　　血透业务快速增长。公司血透业务实现收入1.02亿元，同比增长69.26%，显示出良好的发展态势。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入，通过收购和自主研发，已在全国各地对透析机，透析针管，透析器和透析粉液进行了全面布局，其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进，公司逐渐打通了血透行业全产业链，未来有望充分享受行业的爆发式发展。

　　可穿戴设备逐步进展。公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝，是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。目前公司在研的移动医疗设备有智能穿戴式血压计、无线体温监护系统，公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验，其产品将真正实现医学功能，在纷杂的市场中建立自己的品牌，并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用，市场空间广阔。

　　盈利预测和评级。我们预计公司15-17年 EPS0.32,0.46和 0.51元 ， 维持增持评级 .(申万宏源 王凤华 虞瑞捷)