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原油创年内新高,商品二季度走势分化明显

来源:大智慧阿思达克通讯社
  大智慧阿思达克通讯社5月6日讯,二季度,在美国经济数据参差不齐、中国出台更多刺激政策的强烈预期下,大宗商品表现强劲,原油领涨商品市场,黑色金属亦出现大幅反弹。大宗商品的牛市是否已经启动?分析认为,第二季度商品走势将出现明显,基本面依旧是重要参考标准。

  美国经济数据差强人意,美元高位震荡

  虽然美联储加息预期仍存,但近期美国出台的各项经济数据参差不齐,令美元受挫。美元的下跌无疑为大宗商品的上涨提供动力。

  美联储在最新的决议声明中,指出美国经济疲弱,且数据显示美国首季经济成长放缓的程度远较预期严重。此外,声明中承认经济部分领域疲弱,令其要等到至少9月份才升息的可能性增加。美联储的声明减少了市场对加息的担忧,但没有完全打消市场对年内加息的预期,市场依然处在“加息”的空气中。

  如果美联储模棱两可的态度令市场胆战心惊,那么美国的经济数据就是短期内不会加息的“定心丸”。美国商务部公布的数据显示,美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.2%,预期增长1%,去年四季度为增长2.2%。一季度核心PCE物价指数年化季率初值增长0.9%,不及预期的增长1.0%。美国公布的第一季度GDP数据弱于预期,侧面也反映了美联储短期内加息可能性较低。此外,美国制造业PMI指数从59的高位持续回落至52左右,部分人士认为,这主要是由于美元升值抑制了美国制造业的复苏。

  从历史规律来看,美元和大宗商品走势有着密切联系,与贵金属、有色金属等商品负相关性一直较为明显。1995-2001年美元处于大级别牛市之时,黄金、铜、铝等大宗商品则展开了长达3-6年的漫漫熊途。

  中信建投在研究报告中指出,作为国际大宗商品的定价货币,美元价格与商品价格之间是一种镜像关系。美元强势周期过程中国际经济呈现出的是一种美强,欧、日弱,新兴市场高风险的状态,对大宗的实际需求也是不利的。所以,在美元强周期阶段,大宗商品震荡回落是一种大概率事件。2014年以来铁矿石再度贯穿全年巨幅下跌,年中开始的原油价格崩盘,也再度印证了这一历史与逻辑关系。

  在美国经济数据疲弱的情况下,美元上冲动力不足,为大宗商品带来了机会。如若第二季度的重大经济数据继续差强人意,大宗商品很有可能就此开启牛市。

  长江期货分析师王琎青告诉大智慧通讯社,目前大宗商品品种走势分化还是非常明显的。其中,化工品和基本金属表现最强,其次是油脂类品种,贵金属表现较弱。现阶段美国经济数据尚未企稳,但如果进入二季度美国经济数据开始回暖,将利多美元指数。大宗商品可能将面临调整的压力。

  中东国家横生变数,原油价格强劲反弹

  美国经济的不确定性为大宗商品带来了“春风”,原油价格的反弹为商品牛市的“萌发”提供了沃土。受沙特上调原油出口售价、利比亚石油出口受阻和美元走软影响,布伦特油价一举突破68美元/桶,创年内最高水平。分析认为,原油价格反弹带动能源化工品集体走强,刺激大宗商品走高。

  沙特国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)调高了面向美国客户的石油价格,因石油生产商之间的价格战似乎有所降温。该公司上个月曾调低面向美国客户的油价。沙特阿美表示将把六月向美国交货的轻质原油价格调高20美分。五月份销往美国的原油价格曾调低了10美分。沙特将油价调高,显示了其对未来原油市场信心。

  利比亚东部港口爆发示威活动,导致原油交付活动暂停。利比亚目前的石油日产量不到50万桶,是2010年之前产量的三分之一。此外,也门内战也让国际原油投资者惴惴不安,加重了对中东地区石油供应安全的担忧。

  在多重利好的刺激下,原油大幅反弹。布伦特原油期货价格收涨1.6%,报67.52美元/桶,盘中最高涨至68.40美元。WTI油价收涨2.5%,报60.40美元/桶,为近五个月以来首次报收于60美元上方,最高触及61.10美元/桶。

  原油的反弹带动了国内能源化工市场的“百花齐放”。截至今日收盘,PTA、甲醇、PVC及PP均出现上涨,其中PTA一度封住涨停。

  业内人士告诉大智慧通讯社,原油上涨为国内的能源化工产品提供了上涨的动力。事实上,国内能源化工的基本面已经有所好转,需求也在不断增加,但由于原油价格的下跌迟迟未出现较大幅度的上涨。这波上涨能否延续依然还是要原油走势。

  中国元素再现威力,商品二季度“分道扬镳”

  除开原油和美国经济,中国经济增长政策也是市场关注的重点。随着中国经济数据的出炉,市场对政策将进一步出台刺激政策预期较强。

  根据HSBC/Markit公布的数据,4月汇丰中国制造业PMI终值仅48.9,创2014年4月以来新低。上周五,中国官方公布的制造业PMI为 50.1,与上月持平,连续两个月高于临界点。虽然官方数据略高于枯荣线,但依然显示中国经济的疲弱状态。市场普遍预期,二季度政府将继续出台更多稳增长措施,财政支出将增加,基建将继续托底,降息降准等宽松政策仍是合适选择。

  除了市场的政策预期,克强经济指数亦出现重要变化。目前4月份工业用电量恢复到正常水平,新增就业人口也从3月份开始增加。企业的先行指标,价格指标有了回暖迹象,大宗商品从石油化工、到农业商品在4月份出现整体性回暖。

  宏源期货在报告中指出,目前对商品价格上涨的判断完全基于财政货币化加大基建投资力度,并且这个力度很大。在这样的预期下,基建相关品种的反弹可能是一波三折的,产能大,库存高,是影响上涨节奏的关键变量。目前依旧看好天然橡胶、铁矿石、螺纹钢等基建相关品种的价格表现,对豆粕、豆油和棕榈油也持乐观态度,对PTA与LLDPE等与原油价格密切相关的品种持谨慎乐观态度。

  以铜、锌为代表的有色金属,在中国经济好转的影响下,将出现大幅上涨。此外,美国国家海洋和大气管理局(NOOA)正式宣布今年进入厄尔尼诺状态。厄尔尼诺的来临将会影响相关产品的生产,比如镍,部分金属或迎来春天。

  以铁矿石、螺纹钢为代表的黑色或出现大幅反弹。前期,在供应过剩、需求不足的情况下,黑色屡创新低。在中国宏观经济预期转好以及国外矿山延缓扩产计划的刺激下,第二季度黑色或将出现大幅反弹。

  针对农产品而言,上海中期研究所副所长朱罡指出,美原油期价近期震荡整理,目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低,植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察,中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。但国内在油脂低库存的现实下反弹已然发生,2015年1季度是国内油脂收窄内外价差的时间区间。进入4月之后,在原油企稳反弹后,豆油、棕油的低库存进入市场交易者的视野。如果需求出现好转,豆粕、菜粕亦将大幅反弹。

  发稿:刘晓/古美仪 审校:李书成/陈金艳
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