人民币汇率市场化无须美国施压

　　作者：邓新华

　　媒体报道，今年5月，美国财长Jack Lew曾表示，中国需要开放经济及货币，让人民币可自由兑换。而昨天，中美第七次战略与经济对话在华盛顿举行，中国央行行长周小川称，人民币汇率处于合理水平。

　　美国财长对中国汇率体制施压，其实是拒绝来自中国的便宜产品，在这对美国消费者来说是不利的，但对讨好某些行业的从业者有利。不过，中国的汇率体制应该尽快实现市场化，这个其实是不需要美国财长来施压的。

　　很多人深陷货币战争的思维，美国要求人民币升值，他们就主张人民币千万不能升值。他们不知道，其实双方都在犯蠢——美国要求人民币升值，其实对美国经济不利。当然，现在由于中国货币放水效率很高，人民币升值压力几乎已经化解。但，人民币汇率市场化的问题一直没有解决。

　　人民币汇率不市场化，就没有人知道现在的汇率究竟是否在“合理”的水平。周小川说的“人民币汇率处于合理水平”，只能说，人民币汇率只是处于他所感觉的合理水平，并不是市场的合理水平。市场的合理水平只有市场供求起作用才能得出。

　　比如，当美元存在购买力下降预期、且人民币没有放水，那么，市场上的人应该抛出美元，但由于现行的汇率体制，美元趟在央行的账上，其中很多堆积在美国债券上，这当然不会形成合理的汇率。

　　央行多年来干预人民币汇率，这其实是不符合《中华人民共和国中国人民银行法》的。中国人民银行法第三条规定：“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”也就是说，央行的货币政策目标只有一个法定目标：保持货币币值的稳定。至于促进经济增长，央行法规定是通过“保持货币币值的稳定”来实现的。

　　央行干预汇率，并不是法定目标，而且，干预汇率将使得央行偏离“保持货币币值的稳定”这一法定目标。

　　金融学揭示，一国货币，汇率稳定、货币政策独立、货币自由流动这三个目标不可能同时实现，这就是著名的“蒙代尔不可能三角”。比如，央行既要货币政策独立，又要资本自由流动，那就不可能实现汇率稳定。

　　当前，中国贸易项目下货币是可以自由流通的，如果央行还要干预汇率，那就必然要牺牲币值稳定。多年来僵化的人民币汇率制度，使得央行被动通胀了多年，就是这一规律的体现。而被动通胀下，资产泡沫对经济发展、百姓生活造成的损害不可估量。

　　开放是趋势，人民币国际化是趋势，顺应这一趋势，放弃汇率目标，专注于法定的“保持货币币值的稳定”目标，才是中国经济、百姓生活的福音。至于美国财长的话，不是考虑因素。不管他是否呼吁人民币自由兑换，中国都应该实现人民币自由兑换。

　　（作者为人文经济学会特约研究员）