6·29股灾说明政府彻底败给了市场

　　作者：马克

　　今年的夏天有点诡异，干燥的北京下起了绵绵小雨，而上海的梅雨季却迎来了倾盆大雨。中国的A股市场，似乎也像今夏的气候一样不正常，经历了史上罕见的暴涨暴跌。

　　股票市场作为一个“零和游戏”，有人赔就有人赚，就在有些人只能关灯吃面的时候，另一群人却买了宝马，买了卡宴，在五星级酒店花天酒地。输掉的人则把责任推到了证监会头上。

　　胆战心惊四小时 盘中巨震10%。

　　在经历了连续暴跌之后，今日的股市开盘之前，罕见的出现了两大利好：先是央行在两天前宣布降息降准，再是盘前爆出万亿地方社保资金有望提前入市的消息，都为市场注入了一支强心剂，据说有股民被央行举动感动到哭。

　　上午9点30分，大盘果不其然高开于4289点，然后迅速回调。很多人都做好了今天高开低走的准备，但恐怕无人能料到今天会出现翻转再翻转的惊心动魄的局面，最后还是收获了一地的鸡毛。

　　9:44，到达了4058点，跌幅超过3%，然后迅速拉升。

　　10:08，沪指达到了4268点的位置，涨幅达1.79%，然后再度回落。

　　11:30收盘时，再度回落到了4035点。

　　下午13点开盘以后，大盘迅速下滑，沪指接连打穿4000、3900点整数关。

　　13:20，沪指跌到3875点，跌幅达7%。

　　13:47，此时，证监会极为罕见的在盘中发布了两融问答，称目前风险仍然可控。受此消息影响，沪指迅速走高。银行股开始托起大盘，据传国家队入场救市。有不少股票群也发出了抄底的声音。

　　14:06，然而，沪指达到下午最高点4170点，再度回落。

　　15:00，沪指收盘于4053点，跌幅达3.34%，险险守住4000点。创业板跌幅更大，几近8%。

　　从盘前央行和社保的消息及盘中证监会的发布来看，无疑决策层是希望今天的股市能够企稳。但市场完全不给面子，在50国签署亚投行协定的当天，使A股市场来了一场大跌，让创业板崩盘。

　　对证监会的四大质疑并不成立

　　股市在经历了连续暴跌之后，证监会主席肖钢无疑成为众矢之的。就在前段时间还被热捧的肖钢一下子从天堂到了地狱。质疑无非来自四个方面：IPO超发、高管解禁套现、清查场外配资、坐视创业板泡沫。

　　每每到了股市大跌的时候，IPO总是被拿来说事。这次证监会加大新股发行力度，每个月上40到50只新股似乎又成了股市暴跌的罪魁狐首。但是，在之前IPO暂停一年多的时间里，也没见股市有何起色。新股上市何罪之有？

　　以乐视贾跃亭为代表的高管解禁套现也遭到诟病，今年高管减持套现已达5000亿，破史上纪录。但是高管减持这事，也没违法违规，也轮不到证监会来管。毕竟解禁期过了，高管想怎么做是他们的自由。

　　“清查场外配资”被普遍认为是这一轮暴跌的元凶，证监会下午匆忙发布的消息也是针对配资的。批评者认为，证监会在2000点、3000点、4000点的时候不查配资，还放开了融资，开放了个人开20个账户，到5000点的时候却开始查配资，是在给投资者设局。

　　在这个事情上，证监会确实有错，但错在不该查处场外配资。高杠杆场外配资并不是今天的发明，很久以前就存在，只是如今利用了互联网新工具浮上了水面。对于高杠杆的风险，融资客心知肚明，愿赌服输。他们觉得自己水平很高，愿意加杠杆，你凭什么不让他加杠杆？从这个角度来说，证监会反倒不该查处。

　　很多人还指责证监会对创业板疯狂投机和泡沫熟视无睹，这一点其实也不成立。因为新兴的互联网企业和科技企业是中国经济转型的希望所在，但他们无法盈利，轻资产，无法从银行获取贷款，如果不到股票市场融资，他们就没法发展，中国经济的转型也无从谈起。创业板，则是汇集了相对优秀的互联网企业和科技企业，股价值多少，投资者说了算，证监会不作为是正确的。

　　肖钢真正硬伤是面对造假不作为

　　证监会真正的问题是对企业虚假陈述和不实披露的处罚力度过轻。就在一周前，证监会下达了对北大荒涉嫌虚假陈述的处罚结果，只是对北大荒股份给予警告，并罚款50万元。

　　证监会在2014年共开出了87份“罚单”，处罚原因包括内幕交易、虚增财务数据、虚假信息披露、非法利用他人账户炒股等等。但是处罚力度普遍过轻，“著名”的南纺股份（600250.SH）自2006年起连续5年虚增利润3.44亿元，这么严重的财务造假行为最终仅获罚50万元。

　　和美国、香港的证监会相比，中国的证监会太过仁慈，不痛不痒的处罚几乎是不作为了。面对这样温柔的监管，上市公司为什么不造假，为什么“吃小亏换来大便宜”？由此出现了劣币驱逐良币般的恶性循环，越来越多的公司造假，证监会束手无策。

　　今日收盘前后，四处传来证监会将暂停IPO的消息，这多半是谣言了。如果IPO能够因为股市下跌暂停，那注册制也别搞了。

　　随着《证券法》修订程序的进行，注册制正在紧锣密鼓地推进中。但是，中国股市要搞注册制，如果不能解决上市企业的诚信问题，最终结果只能是“画虎不成反类犬”，成为全球资本市场的笑话。

　　不过造假这事情真要追究到肖钢头上恐怕也难为他了，谁都知道中国上市公司和地方利益直接挂钩，哪一家都不能轻易得罪。

　　6·29股灾说明政府彻底败给了市场

　　回过头谈6·29股灾，正如我在前一天的文章中所评价，如果今天股市大跌，那就说明政府彻底败给了市场，将是一个历史事件。

　　从周末的央行降息降准，到周一下午证监会发布消息看，决策者是希望股市稳定。从下午13点以后银行股护盘带动大盘回调来看，国家队应该在进场救市。但是，最后的结局恐怕令决策者感到失望，非但没能稳住股市，反而被市场一巴掌拍了下去，而且是在50国签署亚投行协议的大日子里。

　　政府败给市场，并不是第一次，曾经政府不希望资金流入房地产市场，银监会、保监会、证监会，三会一起发力，却依然阻止不了资金通过银行渠道流入房地产市场。

　　但像如今这样败的这么彻底，是第一次。

　　从今往后，作为一个成熟的政府，应该学会对市场有敬畏之心。而作为投资者，也应该知晓股票是场“零和游戏”这个基本道理。