证监会深夜回应下跌：回调过快不利于股市健康

　　问题很严重

　　牛熊分界线盘中告破沪指全天振幅超10%

　　6月26日，上证指数迎来7.4%的暴跌，被称为“6·26”股灾。但紧接着的交易日，上证指数在盘中的最大跌幅达到7.56%，全天振幅达10.07%。虽然之后有所回升，在收盘时的跌幅有所缩小，但对市场产生的杀伤力却已经形成，两市约1500只非ST类股票集体跌停也成为不争的事实。

　　全球来看，上证指数波动性已经超过了危机中的希腊，以及不少在美国交易的垃圾股。本月来上证日均3.8%的振幅是标普500指数的4倍还多。

　　120日均线，在股市当中素有牛熊分界线之称。一旦跌破120日均线，通常就会被认为是牛转熊的重要标志。周一盘中，这样一条重要的均线系统被轻松击穿，根本没有表现出任何的支撑作用。但之后随着股指的盘中反弹，上证指数在收盘时又重新站在120日均线的上方。

　　值得注意的是，上证指数在周一盘中跌破3900点之后，银行股在资金的推动下被快速拉升，并再次扮演“救世主”的角色，令股指的跌幅最终能够有所收窄。有人说，拉升银行股的神秘资金系出自于国家队，是国家队开始在二级市场出手救市了。这样的判断我们并无从考证，但当市场信心接近崩溃状态的时候，或许也是将要迎来转机的时候。

　　一问：央行救市为何失效？

　　“踩踏”事件由五原因造成

　　上周六，央行突然宣布双降，这一度被人认为是重大利好。然而从周一的实际情况来看，“央妈”的救市举措显然是失效了。对此，国泰君安的投资顾问姜慧超认为“踩踏”事件原因有五点。

　　首先，虽然央行宣布降准降息略超出市场预期，但由于市场已被恐慌气氛笼罩，所以货币政策调整效果有限。其次，近期的暴跌使得去杠杆过程大幅加速，很多融资盘都面临强行平仓的问题。第三，上市公司的股东、高管通过各种渠道不断地进行减持，这些产业资本的出逃对市场信心负面影响较大。第四，上市公司即将在7月中旬迎来2015年中报业绩披露期，有观点认为，上市公司的业绩很可能不及预期。最后，目前的股指已经呈现出破位下跌的走势，很多投资者想落袋为安，而这无疑发生了多杀多的“踩踏”事件。

　　二问：利好不涨 谁在砸盘？

　　融资盘和恐慌盘在拼命出逃

　　面对周一的意外下跌，究竟是谁在砸盘？多位市场分析人士表示，周一融资盘趁早盘反弹在砸盘离场。

　　经历了上周的暴跌之后，很多场外配资盘已经被强行平仓或追加了保证金，部分利用伞型信托、券商融资融券进行融资的投资者也面临着即将被强行平仓的尴尬。“周一早盘的反弹无疑为这部分资金提供了一个千载难逢的减仓机会。”国都证券的投资顾问孙祥臣说。当然，除了融资盘的平仓之外，还有一些此前看多的资金在周一也陷入到恐慌当中，恐慌盘形成了多杀多的局面，成为周一砸盘的重要力量。

　　三问：多少配资盘到平仓点？

　　25%以上杠杆账户面临被强制平仓

　　股市下跌，多数配资盘是否到了大规模平仓点呢？某配资平台于6月29日11点在网站发布通知，称“请所有用户于6月30日14点30前清空持仓。”有媒体记者拨打相关服务电话，该配资网站的工作人员确认了此事。不过，据中国证监会官方微博消息，中国证券金融公司称，目前证券公司融资融券业务风险总体可控。沪深两市在6月29日上午强制平仓规模约22亿元人民币，占交易量比例很小。

　　申万宏源的投资顾问向阳说，根据数据统计，整个场外配资市场规模约为1.7万亿～2万亿。经历了周一的恐慌式下跌后，面临被强制平仓的占比为25%以上，考虑由此带来的负反馈作用，系统性风险较大。

　　四问：市场信心何时能恢复？

　　连出利好有赚钱效应才能恢复

　　周一，面对市场不及预期的走势，多位接受新文化记者采访的投资者都开始对后市产生了悲观情绪。“双降这么大的利好，市场却仍然是这‘熊样儿’，还有什么理由让我们对市场有信心呢？”股民李艳丽说，“如果再有反弹，就一定清仓出局不玩了。”

　　“经历了上周的暴跌后，市场的信心几近崩溃，因此仅仅依靠央行的双降消息很难将市场的信心完全恢复。”东北证券的投资顾问迟伟欣表示，只有在管理层连续发布其他利好之后，市场的信心才能真正恢复。

　　“什么时候市场能够出现连续性上涨，或许市场的信心才会真正恢复。”华融证券的投资顾问李泽文也表示，只有市场真正重新显示出赚钱效应，市场的热点不断涌现的时候，投资者的信心才能恢复。

　　五问：创业板为何成重灾区？

　　配资盘抛售和拟推新兴战略板

　　创业板昨日成为重灾区，创业板指数大跌7.91%，约340只创业板股票跌停。本轮调整以来，创业板指数的最大调整幅度一度达到34%。

　　国泰君安的投资顾问孙颖说，很多创业板股票在此前的累计涨幅都达到3倍、4倍，创业板的整体估值一度超过140倍左右。当市场下跌时，这些高估值的股票成为被抛售的重点品种。另外，由于场外配资、伞型信托等资金对于投资创业板股票没有限制，所以这些杠杆资金在前期大肆流入创业板股票。但是现在行情走坏，除了一些配置创业板股票的账户出现爆仓之外，一些配资公司也要求配资账户降低创业板在整个账户中的比重。同时，上海证券交易所正在酝酿推出新兴战略板块，一旦成功推出将意味着深圳创业板将不再是稀缺资源。

　　六问：管理层还会如何出牌？

　　养老金入市、新股发行减速等

　　央行双降并没能令股市止跌企稳，那么接下来管理层将会如何出牌呢？“我们不要低估管理层的智慧，相信管理层在决定双降的时候，已对市场接下来可能出现的走势都考虑在内了。”中国金融智库首席金融学家宏皓表示，如果市场继续表现得低迷不振，那么相信管理层很快还将推出其他的利好，包括养老金入市、新股发行速度放缓等等。

　　民族证券的投资顾问牟春亮表示，投资和融资是资本市场最基本的两个功能，如果暂停了市场的融资功能，就失去了资本市场的意义，因此不会暂停IPO。

　　七问：大盘何时能真正见底？

　　市场非理性下跌，判断底很难

　　大盘下跌后，什么点位才是市场真正的底部呢？申万宏源的投资顾问向阳表示，从股市自身的调整需求来看，股指的调整目标已经到位。但因为目前的市场仍在去杠杆，这导致股指的下跌幅度超出了预期。由于现在的市场处于非理性下跌的状态，所以想要判断底很难。“在经历了连续性大幅杀跌之后，盘中破4000点，短线跌势告一段落，超跌反弹随时可能出现。”迟伟欣说，但股市去杠杆的格局料将延续，预计在出现报复性反弹后指数有反复整理的需求。

　　八问：新股民应否清仓出局？

　　应该等待反弹后再清仓出局

　　一些刚刚入市尚没有经历过牛熊转换的新股民，现在非常恐慌。这些新股民是否需要清仓出局呢？

　　“我的股票今天又跌停了，之前从股市中赚的钱已经全部还给市场了。”今年2月份刚刚入市的新股民杨阳告诉新文化记者，“我现在比较犹豫，现在是不是应该清仓出局，如果大盘继续下跌，我的股票账户就要出现亏损了。”有分析人士称，新股民感受到了股市的风险并非坏事，这对以后投资把防风险放在第一位有好处，现在这个位置面临反弹，应该等待反弹后再清仓出局。（新文化记者 孙宪超）

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