5000亿场外杠杆整顿 "接口式"配资业务或待转型

　　在业内人士看来，监管层针对外部系统接入式的配资业务的清理宣告终结，并不意味着场外杠杆将成为历史，配资业务未来仍将以新的形式替代。

　　经过近半个月的回撤，A股终于迎来企稳回升。

　　6月30日收盘，上证指数反转5.53%，而中小板指和创业板指的回升更分别达6.23%和6.28%。而针对此轮牛熊市转换“催化剂”的场外配资业务，也终于有了来自中国证券业协会（下称中证协）的官方表态。

　　中证协当日中午披露，目前通过第三方系统借入券商的客户资产规模约5000亿元，其中恒生HOMS系统占较大比重，但其亦表示，在A股近两周调整中，被平仓的配资金额比例“很小”。

　　其同时透露，监管层针对场外配资业务的清理核查将于7月底完工，而后券商可对第三方外部接入系统事项重新进行申报。

　　在业内人士看来，监管层针对外部系统接入式的配资业务的清理宣告终结，并不意味着场外杠杆将成为历史，配资业务未来仍将以新的形式替代。

　　配资核查7月底收官

　　伴随着股指的企稳回升，监管层对于此轮A股震荡背后的场外杠杆的调查也取得了阶段性进展。

　　“我们通过对场外配资活动的调查摸排，初步了解掌握了场外配资活动的基本状况和风险特征。”中证协有关负责人表示，“2014年9月以来，股票市场快速上涨，场外配资活动较为活跃。证券业协会对场外配资活动持续关注，部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险，并涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。”

　　来自中证协的信息显示，目前场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。

　　但与市场有关配资盘平仓引发市场下跌的说法有所不同的是，中证协透露，近日通过HOMS系统进行平仓的交易金额占比并不大。

　　“以恒生公司HOMS系统为例，近两周以来强制平仓金额合计约150亿元，占市场交易量的比例很小。”中证协透露。

　　另据中证协透露，对场外配资业务的监管核查工作，将在7月底完成。

　　“目前，各证券公司已向住所地证监局报送了自查报告，各证监局正在对自查情况进行核实。据了解，核实工作尚需一段时间，预计7月底前后可完成。”中证协有关负责人称，“从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。”

　　事实上，经过近一个月的整顿，HOMS旗下的分仓非实名制账户清理工作已有成效。证监会新闻发言人张晓军表示，在监管层整顿场外配资业务后，HOMS系统子账户数量子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户，场外配资的风险已有相当程度的释放。

　　在业内人士看来，在场外配资业务检查完成后，通过HOMS系统接入券商营业部的配资账户将进一步减少。

　　配资业务或待规范化转型

　　值得一提的是，中证协亦对此次配资整改的界限进行了明确，即采取存量保留，增量禁入的原则，而涉嫌匿名或从事非法经纪业务的配资活动，则成为了此次整顿的打击重点。

　　“证券公司应当对上述客户端的安全运行、交易账户合规性、交易操作合规性负责。对于涉嫌从事非法经纪业务、违反账户实名制规定的场外配资活动，要进行规范整顿。”前述负责人表示，“整改期间，存量可持续运行，但不增加新量。对于符合业务合规性要求的证券账户，证券公司应当持续做好服务。”

　　但这一表态引发业内猜测。其中监管层是否为场外配资业务留有操作余地成为争议关键。

　　“根据表述，违法从事经纪业务、违反实名制的配资是清理对象，那么是否说明只要做到了实名制的配资就是合规的呢？”前述私募基金合伙人质疑称。

　　事实上，在证监会与中证协此前下发的《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》和《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》（下称《规范》）对此已有定论。

　　《规范》要求，券商在与相关方签订的协议中明确由相关方承诺“不得利用外部接入信息系统从事或变相从事配资活动，并建立相关责任追究机制。”这意味着，在即将执行的新《规范》中，利用接口接入系统开展配资业务的可能性被监管层正式“立规斩断”。

　　而据中证协的预计，券商可在今年8月份后，向其进行外部接入信息系统评估认证的申请，而只有通过其评估认证，第三方客户端才可与券商证券交易接口对接，评估认证的依据标准则正来自于前述两份文件。

　　此外中证协还要求，目前券商仅可向符合条件的三类第三方客户端提供网上证券服务、交易相关的接口。

　　三类客户端包括“签署正式协议并经证券公司测试和验收后，由证券公司进行发布、升级等运营管理的”、“经证券公司评估认证的客户自行开发或购置、租用且经专线接入证券公司的第三方客户端”以及“直接连接证券公司服务端的通用浏览器”。

　　但在业内人士看来，接口式配资业务的关闭，并不意味着场外配资业务的终结，而未来的配资或将以新的形式出现。

　　“在两融的利率和杠杆无法满足投资者需求的情况下，配资业务会一直存在，只是形式和业务开展成本上有区别。”前述私募基金合伙人表示，“我认为做好了实名制和风控，经过合理规范后的配资业务是没有问题的。”