股市现三大重要信号 灾难将结束

　　昨夜正面消息频传，4000点保卫战今开幕。周四收盘，沪指跌3.48%，报3912.77点，成交7360亿元；深成指跌5.32%，成交5523亿元；创业板跌3.99%，成交1298亿元。昨日空头猛烈反扑，4000点承压，直接威胁关键支撑半年线（目前为3950）。

　　空头已强弩之末巨震浮现三大积极现象

　　在暴跌后多空剧烈争夺巨震下，盘面也浮现了三大积极信号，这或一定程度上暗示了空头已强弩之末。

　　第一大积极现象是，虽然今日两市跌停潮仍现，但已大幅减少，像前期那样不管好坏个股通杀局面已逐渐纠正。杀跌股已主要集中在趋势破坏、业绩透支、涨幅巨大类个股上了，如信雅达[-10.00% 资金 研报]、易尚展示等涨幅巨大类个股，在腰斩后还有跌停板，短期暴跌达55%，直接感染了业绩透支类高价股长亮科技[-10.00% 资金 研报]、京天利短期连续跌停股价直接腰斩；此外，永鼎股份[-10.01% 资金 研报]、三变科技[-10.00% 资金 研报]等个股连续跌停后还有跌停，则充分说明趋势破位后，个股反弹就是调仓机会。可见，在当前跌势未尽，个股大分化下，对涨幅巨大、反弹无力、趋势破位、业绩暗淡与主力出逃类个股，我们不应留有幻想逢反弹就应调仓出局。

　　其次，此轮下跌源于监管层全面清理场外配资去股市杠杆，而证监会昨日三大救市策略中便有券商可自主决定强平线，这无疑减少了相当数量配资客的爆仓担忧，从而避免了融资盘爆仓而再次造成的踩踏式杀跌，这一积现象有利于封杀股指再深跌空间。

　　最后，尽管大盘仍未企稳，但半年线支撑明显，且早盘杀跌并没有再创前报复性反弹所创的新低，说明空头杀跌动能减弱，二次探底初步取得成功。更为积极的是，创业板指[-3.99%]今日逆势而涨，说明市场系统性杀跌或近尾声，空头已处于强弩之末。

　　而在空头杀跌弱化，系统性风险释放近尾声之下，市场新热点将有望洗牌后重新强势崛起。在一轮暴跌行情后，具有中报高送转、且有主力深度介入类个股，才能在当前巨震行情中率先成为反弹急先锋，为投资者挽回本轮大跌中巨大损失。

　　如龙津药业中报推出10送20超高送配方案后，该股近期便连续逆势拉升达30%。不仅成为最佳避风港，更是让持股投资者躲过千点暴跌逆势取得巨大收益，充分说明高送转股的巨大魅力，这也从近期高送转股广生堂、燃控科技[-10.00% 资金 研报]等逆势走强可看出。而可以预计，随着6月的谢幕7月行情的到来，必将有更多中报高送转股涌现，龙头股有望在大盘企稳后迎更强劲报复性反弹走势。（广州万隆）

　　虽然周三晚间管理层连续发布三道救市金牌，但是市场依旧是我行我素，对于救市的作用毫无反应，要说有反应也仅仅是早盘的少许高开。开盘后三大指数除了创业板指数一度上攻之外，沪深两大主板指数震荡回落，午后更是一泻千里，盘中不仅失手4000点整数关口，而且又失手了3900点以及半年线的支撑。而创业板指数经历了一度的上攻之后也出现震荡下滑，盘中再破2600点整数大关。虽然盘中有明显的护盘动作，如银行中的中信银行[10.03% 资金 研报]以及两桶油，但是在大面积普跌的情况下，犹如杯水车薪，毫无作用，仅仅是暂时止住了下跌的颓势，但是并没有对指数形成任何的拉升。总之，多重利好的作用下未能指出下跌的颓势，三大指数再一次齐齐共振大姑杀跌，市场依旧是哀鸿遍野，横尸遍野，跌停板个股家数再度接近1500家之巨。板块反面仅有石油板块维持横盘，主要还是两桶油的护盘所致；其他板块皆墨，船舶、航空、生物质能、地热能等得福较深。

　　近期市场利好的消息较多，显示央行启动双降，随后证监会连续发布三道救市措施，但是金融市场盘中依旧继续下跌，再次跌破4000点整数大关。但是临近尾市，风云突变，大盘蓝筹异军突起，尤其是中石油、中石化、建设银行[4.19% 资金 研报]、中信银行等个股快速上攻，甚至中信银行、中国石油[8.75% 资金 研报]等涨停或接近涨停，护盘的力度明显增大，我们预计最近空头势力正盛，可能是国家队出手暴力护盘。

　　大盘整体仍处于空头趋势，即便短期有所反弹也并未打破此趋势，最终再次重回下跌走势；MACD指标和KDJ指标仍未脱离下跌走势；大盘昨日尾盘再次大幅跳水，显示市场恐慌情绪仍未完全散去。

　　对其近期的走势，我们也是旗帜鲜明的指数了内在逻辑，目前来看市场的下跌经历了两个过程：一是去杠杆化，这个是暴涨的最直接的原因，当时下跌的时候助跌的力量也是很大的，目前部分杠杆资金已经爆仓，风险已经有所释放；二是调入口，前期民间配资野蛮生产，管理层对这一现象准备不足，造成市场的暴涨，前一段时间又一次的降杠杆，这样完全是两个极端。本周证监会表示场外配资实行类似注册制的方式运营，意思很明显再一次为常委配资开口子，不过这种情况中间有个时间差，目前正处于时间的中间期，故目前的下跌是调入口所致。

　　早间的评论中我们提到政策底和市场底不一定是同步运行的，市场底可以早于政策底出现，也可以晚于政策底出现，根据市场的运行走势，市场的底部必然会晚于政策底出现，因为最近的连续多道金牌可以认定位政策底的出现。对于短期的预判，我们认为，在政策底出现后的不长时间里市场底即将出现，目前的杀跌仅仅是人气低落、做空动力为消化等所为，目前投资着要做的就是耐心等待市场底的出现，暂时可阶段性布局标的优良、且超跌的个股。（天信投资）

　　非理性暴跌再现底部近在眼前

　　昨夜管理层再出组合拳，第二轮救市政策紧急出台下，今日指数依旧不买账，上午震荡后午后继续杀跌，两市暴跌下再现跌停潮。短期看，市场连续暴跌后，个股哀鸿遍野，多股被腰斩后短期已无力回天，只有慢慢修复。但是，从近期政策面的频繁动作看，4000点基本是容忍线，也就是政策底部基本上就在4000点。而对于市场来说，前期的资金杠杆风口已过，目前的下跌都是自己吓自己。而所谓的养老金入市等利好，就算是入市也完全是杯水车薪，只是入的不是资金而是传递信心。当然，综合看，巨丰投顾郭一鸣认为，多方信心依旧，在非理性的暴跌后，预期还有更多政策出手，底部近在眼前，多头也将展开猛烈的反扑。

　　操作关注：具体操作上，中线金融股逢低继续跟进，首选仍是券商；煤炭、有色等二线蓝筹也可分批潜伏；此外，军工、传媒、核电等题财股或反复活跃，可波段关注。

　　仓位配置：60%中长线，以蓝筹股为主，20%仓位小盘题材股。

　　空头杀跌动能趋缓A股反弹或一触即发

　　从目前的市场状态来看，由于此前对场外配资的监管不力，使得股指下跌初期导致的一些被强行平仓的抛盘引发了市场的恐慌，在多杀多的践踏效应之下，股指下行速度之快前所未见。不过随着近来有关配资核查的基本完成、一些爆仓投资者的被清场，市场主要的抛压来自于公募基金前期过高仓位导致的被动抛盘，因为市场巨大的赎回压力使得基金经理被迫抛售持仓，而在市场下档承接力量不够、流动性不足的情况，才导致了后续的大跌。

　　不过好在目前以汇金公司为首的国家队已经开始大举申购基金，在很大程度上将缓解这一状况；再加上两融新规中对强平线的修改，也避免了市场继续大跌可能引发两融平仓盘的可能，市场做空力量正在快速衰竭。

　　这一点也可以从期指市场周四的走势有所体现。以中证500为标的的IC4个合约周三全线跌停，贴水幅度均在1000点左右，而周四在股市收盘后的15分钟里，IC各个合约开始全面走强，使得全天跌幅大幅收窄，各合约的贴水程度也大幅缩小。以沪深300和上证50[-0.83%]为标的的IF合约和IH合约在经过盘后交易的上涨后，各合约已经较现货出现了全面升水。

　　期指合约为何会在盘后这短短15分钟走势中出现全面上涨呢？其中最为关键的因素就是，最近一周以来的变化说明，监管层这次稳定股市是动了真格的，这一点可以从利好政策不断推出、国家队入场护盘等迹象中得到印证，伴随周四股指的再度下跌，新的重磅利好或许又将出炉，只是这一次是调降印花税还是新股发行速度减缓尚不得而知。不过在笔者看来，不管何种利好政策，政府的态度明确是更为重要的，因为这有助于稳定市场信心，使股指能够早日止跌回升。

　　鉴于目前的市场走势，笔者认为只要政府继续加码维稳股市，股指在周五或下周一出现大幅反弹的概率将很大，前提是上证指数[-3.48%]能够站上120天均线这一牛熊分界线。

　　风暴过后定一会再现彩虹

　　今日两市小幅高开，快速下行后出现反抽并再次翻红，9:45时之后再次出现下跌，10:30后又再次拉红，11时再次回落至中午收盘；午后股指继续走低，沪指大跌再创新低跌破3800点，尾盘在中石油奋力涨停下出现百点回升；盘面热点：券商、银行表现抗跌；总体来说：今日两市走出冲高回落的行情。

　　13天的连续下行创造了中国A股多项历史记录，已经可以用股灾来形容，股民的愤怒情绪在微信圈、微博圈已经发酵并逐步扩大，99%的股票都在集中的大跌，并且是以连续数个跌停的方式进行，这种惨烈的状态在目前中国新时代时期堪称是一种奇迹，中国股市完蛋了、熊市来临了等等一系列相关言论早已弥漫至整个中国。

　　针对以上问题，春风顾问团樊波的观点是：当下环境确实惨不忍睹，但投资者依然还需要理性，未来依然是美好的，这是自然规律；美国道琼斯指数历史上的股灾之后都拉了回去，但需要一些时间恢复，投资者只要坚定信心，一切都可以重建，2008年中国A股6124点跌到1664点那么大的熊市也照样在2009年走出了一波翻倍的行情，所以只要活下来一切都可以再回来，投资者一定要有保持信心。

　　后期来看，虽然沪指今日再创新低至3795点，但中信银行、中国石油、中国石化[6.06% 资金 研报]尾盘的惊艳表现着实让人眼前一亮，虽然之前这些大家伙都是扮演了护盘为个股出货的角色，但在目前这个伤痕累累的市场，它们的拉升带来更多的是信心，我们相信风暴过后，一定再现彩虹。

　　总结一句话：120日均线附近的争夺都算合理，目前投资者需要保持信心，因为古今中外任何一次暴跌最后都重新拉了回来，我相信中国。

　　对于近期市场巨幅震荡的激烈走势，兴业证券策略团队最新发布点评认为，目前已经处于股灾尾声，最危险的时候已经过去，对于后市还是维持下半年震荡市的看法，季度性调整盘整，个股分化行情将演绎。

　　兴业证券策略团队指出，现在从市场行为、数据和政策来看，监管层已经按照危机模式应对、处理了。但是当周二大盘暴力反弹之后，可能希望股市的市场机制自身发挥作用，所以周三的政策支持力度低于预期，以至于周三下午市场再次陷于恐慌。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东指出，最危险的时候是政府还没有下定决心以股灾的方案来应对的时候，而目前最危险的时候已经过去，处于股灾尾声。现在虽然股灾的警报还没有解除，市场已是惊弓之鸟，但是政策的手已经在纠正市场失灵的格局，一旦出现恐慌抛售和恶意做空的恶性循环，则政策维稳就会加大力度的。周三晚上果然出手三个利好：调降交易结算费用、两融管理新规出台、扩大证券公司融资渠道。

　　从政策行为和市场表现来看，张忆东判断大盘3800点是此轮“大尖顶”式中期调整的政策底，而股灾之后正常市场环境下的大盘“市场底”应该离这个政策底不太远，大概率不会超过上、下10%，从而构成未来半年震荡市的下轨区域。对于后市还是维持下半年震荡市的看法，季度性调整盘整，个股分化行情。

　　而从倒推法来判断，中国股市的监管层不会重蹈1929年股灾的覆辙。但是类似1987年股灾处理的最佳时间窗口已经过去，而只能参照1998年香港金管局抗击金融危机的模式。中国不会容忍股灾转变成金融危机，这是底线。在此判断下，兴业证券策略团队认为，4000点附近的A股投资机会从风险收益比上看逐步有吸引力了。

　　操作策略上，兴业证券策略团队短期不建议普通投资者博弈反弹，特别要远离杠杆，而是将资金交给稳健型的机构投资者。对于专业投资者，建议尽快适应中期的震荡市大格局，灵活调整持仓比例、调整持仓结构，而短期不必过度悲观，至少在3800～3900点政策底附近，可以跟着“国家队”“解放军”在A股“抗洪救灾”，一方面立足中期而配置铁路、金融等有改革催化剂的价值股以及消费、医药等稳定增长型行业的蓝筹股；另一方面，重仓成长股的机构投资者，可以展开积极自救，调整持仓机构，减掉纯讲故事的，将持仓浓缩在新兴产业的最优质资产、真正具有创新能力的领袖公司。

　　另外，对于当前“主动卖空型”空头，张忆东指出，现在已经是股灾，已经不是正常的调整，等股灾之后再论牛熊。大家都在这个市场谋生活，都需要有份责任感，君子爱财取之有道，在当前股灾阶段，不应该发“国难财”。这个时候就算不去扛沙包救灾，也不能挖大坝，何况，空头虽然貌似强大，但是以中国政府作为对手盘的风险巨大，不要忘记当年“3.27国债”，不要忘记98年香港保卫战。此番言论并不是针对特定的、具体的做空者，只是就事论事、友情提示风险。如果这次股市“抗洪救灾”时因为肆意做空而遭殃了，千万别迁怒于别人，疯牛和疯熊都是不正常，见好就收。