打击期指空头 伤及股票多头

　　搜狐财经讯 做空的反面是做多。如果做空的力量被削弱，做多的力量不是应该增强吗？

　　昨日晚间（7月2日），针对“期指恶意做空是近期市场下跌的主要原因”这一说法，证监会在答记者问时称，决定“对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查”。

　　但是，证监会对“恶意做空”的指控和打击，并没有让市场止跌。今天早间，四大股指开盘大跌。截止搜狐财经发稿时，沪指跌5.47%，报3698点，深成指跌6.21%，报12126点。板块方面，全线飘绿。

　　为什么证监会打击股指期货空头反而伤及股票现货多头呢？

　　谁在做空

　　股指期货即股票价格指数期货，是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来某个特定日期，按事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

　　如果投资者认为股市估值过高，并预期将要回调，可以通过做空股指期货的方式来盈利。但相对于做多，做空者面临的市场风险更大，因为市场不仅需要下跌，还需要在约定内跌到约定跌位，否则做空者将损失所有成本。

　　中国股指期货市场的做空者主要分三类。

　　第一类是套利投资者。股指期货可以与多种证券品种进行套利交易，包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利，以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。

　　第二类是套期保值者。股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径，通过现货和期货市场上的对冲操作，使现货和期货市场的收益/损失相互抵消，达到锁定成本和确保利润的目的，这就是股指期货的套期保值。

　　第三类做空者，则是纯粹的做空者，他们预期股市高估，并因此做空股指期货，以获得价值回归的收益。

　　证监会和舆论所批评的做空者，主要就是第三类。但是，没有哪一个正常的市场经济国家禁止做空，中国既然推出了股指期货，只要不涉嫌操纵，做多做空都无可指摘，否则这个市场就难以存续下去。

　　空即是多

　　据多方消息透露，为打击空头，鼓舞市场人气，中金所不给部分套保的席位开空单。表面上看，这使做空者失去了最重要、也几乎是唯一的获利手段；但实际上，这却使部分多头头寸完全暴露，直接面临市场下跌的风险。

　　尤其是第二类的套期保值者，估值期货的空单为其提供了对冲股票现货市场的多头头寸。他们尽管是股指期货的做空者，但他们同时又是股票现货的做多者。例如，这两周的股市暴跌中，很多投资者没有（或者不能）抛出手中的股票，因而买入股指期货来对冲风险，尽管这在一定程度上又加剧了股票现货市场的下跌。

　　中金所不给部分套保的席位开空单，他们只能选择卖出股票，减少风险暴露。因而，股票现货市场的抛压变得更大，跌的也更猛。

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