停牌潮最大受害者：A股海外ETF基金

　　A股上市公司大面积停牌躲避股灾，却令追踪中国股市的海外ETF基金成了受害者。指数型ETF价格大幅波动，其与追踪的资产之间出现巨大价差。

　　高峰时期，A股上市公司停牌数超过1400家，占上市公司总数的50%以上。这导致了奇异的情景：一大批A股ETF基金持续交易，但其追踪的成分股或与这些股票有关联的衍生品却停止了交易。

　　比如，追踪大陆创业板的香港ETF上周正常交易，但其追踪的成分股中，有超过2/3以上都停牌了。上周五，南方东英创业板ETF(CSOP ChiNext ETF)跳涨20%，而创业板指数仅涨了4.1%。

　　过去两周，随着市场波动性加大，很多A股ETF成交量都翻了倍，日内波动剧烈。投资者们利用指数型ETF对停牌个股实现价格发现。

　　巴克莱亚太证券组合交易部门负责人Warren Deats对《金融时报》表示，A股公司停牌潮已经让ETF成为全球投资者管理中国股市风险敞口的“为数不多的可交易工具之一”。这类基金正扮演着股指期货之类的角色，投资者们利用ETF来评估A股的真实水平。

　　德意志资产和财富管理公司亚洲指数型资产管理部门负责人Marco Montanari表示：“ETF可能被投资者和做市商用来反映停牌个股的价格。这实现了价格发现的功能，且可以导致溢价或折价。”

　　一些ETF的交易价格已经远低于其相关资产的价值，引发外界猜测中国投资者已经开始抛售ETF变现。

　　上周，贝莱德iShares富时A50 ETF较净资产价值折价15%。基金单位价格上周三下跌了12%，周四反弹了12.6%。