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雅戈尔百亿港币认购 中信股份 或继续增持至5%

来源:21世纪经济报道
  本报记者 方璐 北京报道

  7月23日,雅戈尔(600177.SH)发公告称,本月17日,旗下全资子公司新马国际以13.95港币/股的价格认购中信股份新股8.59亿股,交易总额为119.86亿港币。此举意在夯实双方业已建立的战略合作关系,并通过中信股份平台,促进雅戈尔国内外战略资 源及业务机会,推动公司转型并强化盈利能力与影响力。

  23日当天,雅戈尔证券事务代表处负责人对21世纪经济报道记者说,雅戈尔此前通过二级市场购买中信股份1亿多股占其0.46%股份,本次交易完成后持股比例提升至3.78%。

  服装、地产、投资为雅戈尔三大主业,其中服装只做内销。提及如何借助中信股份实现雅戈尔“创国际品牌,铸百年企业”夙愿,该负责人表示,“(国际化)是长远目标,看发展时机”。

  雅戈尔在公告中表示,此次交易额大于去年底雅戈尔净资产167.44亿元人民币的50%,并超过5000万元人民币。这笔交易对价全部采用现金方式支付,公司实际控制人不会因本次交易发生变更,交易不构成借壳上市。

  百亿港币押宝中信股份

  此次交易前,雅戈尔通过新马国际及另一家全资子公司雅戈尔(香港)实业有限公司持有中信股份约1.16亿股,占新股发行前总股本0.46%。本次认购中信股份新股8.59亿股,交易总额为119.86亿港币。交易完成后,雅戈尔将持有中信股份9.75亿股,占比为3.78%。雅戈尔还表示,不排除通过二级市场或其他方式继续增持至其总股本5%的可能。

  雅戈尔投资业务主要分为战略产业投资和财务投资,着重将重点布局大健康、大金融、综合性集团等领域,持续完善战略布局,打造金融控股平台。此次入股中信股份即为实现这些战略的具体措施之一。除投资业务,服装、地产亦是雅戈尔布局的重头戏。服装纺织板块,雅戈尔主要从事衬衫、西服、裤子、上衣及相关配饰等品牌服装的设计、生产和销售。房产旅游则主要从事房地产开发及销售。

  上述雅戈尔证券部负责人表示,服装、地产、投资由三个团队在运作,雅戈尔对每一块业务不存在“看不看重的问题”,只是“在国家经济发展的不同阶段,不同政策倾斜下每个行业会出现有松有紧(的状况)。”

  今年一季报显示,年初至报告期末营收比往年上升24.68%,扣除非经常性损益后净利润较上年同期减少11.36%。其中房地产报告期内净利润3.48亿元,较上年同期下降35.17%。但服装与地产均为上涨状态,其中服装板块还大力涉足电商,线上销售流水达到2481万元,且着手搭建微商城平台。

  “房地产不像服装行业,即使服装也有淡季,比如夏季就是传统淡季。房地产(盈利)与项目建设周期有关,不会平均分配在四个季度里,特别像我们这样的区域性地产公司,如果像万科金地集团保利地产这些全国性大房地产公司基本就可以保持平衡,我们体量小,没办法实现四个季度的平衡。”上述雅戈尔负责人对21世纪经济报道记者说。

  缩减低毛利服装代工

  “完成这次投资能令双方战略合作关系加深,雅戈尔作为中信股份股东,拥有这一旗下资源很多的平台,(会增加)国内外业务合作的机会。”23日,上述雅戈尔内部负责人说,“中信股份体量非常大,(尤其在)中信集团整体上市之后。”

  雅戈尔此次同样在公告中强调,认为与中信股份的合作能“利于上市公司增强持续经营能力”。但同时指出,中信股份旗下附属及参股公司的业务涉及金融业、房地产及基础设施业、工程承包业、资源能源业、制造业及其他行业,存在不能有效整合内部资源、造成内部效率偏低、管理成本上升等风险。

  记者翻阅雅戈尔财务公告发现,该公司三大主营业务在2012年、2013年、2014年及2015年一季度分别为雅戈尔带来的收入为104.62亿元、150.55亿元、157.45亿元、62.48亿元,主营业务毛利分别为52.21亿元、70.21亿元、61.86亿元以及18亿元。

  以服装为例,服装纺织业务作为雅戈尔主要收入来源之一,在2012年占据主营业务收入50.43%,直到今年一季度占比降至20.08%,但毛利占比仍然强劲,近几年基本徘徊在40%左右,今年一季度占比达到45.01%。值得注意的是,雅戈尔目前已经逐步缩减毛利率较低的代工出口以及纺织业务,其品牌服装收入由2012年的77.38%提升至2015年一季度的94.43%,呈明显上升态势。

  雅戈尔对服装业务的调整始于2008-2009年,用上述内部人士的话说是雅戈尔曾对服装板块做了“主动调整”,主要是向国内市场转移,目前其出口体量“非常小”。但在国内大环境影响下的消费市场容量没有扩充背景下,国内外诸多品牌竞争异常激烈。此前雅戈尔做出口多为代工,“代工毛利率非常低,大概只有10%,而综合毛利率也就40%左右。此外,工人成本不断提高,汇率也压得很低,(最终导致)毛利率压得越来越厉害。”该人士表示,“出口不再是(雅戈尔)的选择和方向”。

  作者:方璐
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