黄金下跌后值得定投吗

　　文/汪 标

　　问：最近，黄金跌幅较大，已经从历史高点的1900多美元/盎司，跌到1100美元/盎司左右了。由于猪肉价格的上涨，通胀有可能卷土重来，人民币也面临着较大的贬值压力，因此，我想购买一些黄金来抵御通胀。根据传统的定投微笑曲线理论，当价格处于下跌尾声的时候，是开始定投的最佳时期，等到价格回升之后，便可以获得不错的收益。请问如果我从现在开始定投黄金，是不是一个好的选择？

　　最传统的观点就是黄金可以抵御通胀，可以抵御人民币贬值。或许，这样的观点在历史上的确有正确的时候，但在时代发生了巨大变化的背景下，仍坚持这样的观点，可能就有失偏颇了。

　　首先，从抗通胀的角度来说，选择不同的时点考察黄金，会得出不同的结论。比如从2001年计算到现在，黄金的价格从260美元/盎司涨到了1100美元/盎司，年化收益率大约为10.8%，远远跑赢了通胀率，由此我们可以说黄金是可以抵御通胀的。但如果我们选取1980年上一次黄金牛市的顶点，850美元为参考点，即便算到2011年的历史最高点1921美元/盎司，年化收益率仅为2.665%，基本上会跑输通胀。如果要是算到现在，由于时间又过去了4年，金价又跌去了4成多，年化收益率就更低了，仅为0.739%，比银行储蓄的利率都低，更不用说抵御通胀了。因此，我们说要想通过黄金投资来抵御通胀，还必须选择好的买点和卖点，这并不是一件很容易的事。

　　其次，从抵御货币贬值的角度来看，今年全球最强势的货币当属美元了，第二强的货币就是人民币，其他国家的货币大多出现了不小的贬值，通过购买黄金，这些国家的人能抵御本币贬值的风险吗？显然不能，因为用美元计价的黄金今年也是贬值的，而市场上用人民币计价的黄金同样在不断下跌中，跌幅远远超过了人民币对美元的贬值幅度。如果你真的不看好人民币，你更应该投资的是美元资产，而不是黄金。传统的理论不是说金价与美元负相关吗？美元升值，黄金贬值，那我们为什么要去投资不断贬值的黄金呢？

　　第三，从定投的角度来看，比较适合定投的产品主要是股票型基金。因为股市的波动周期相对比较短，以A股为例，牛市的持续时间通常为1~2年，熊市的持续时间通常为2~4年，一个完整的牛熊周期大约是3~6年，只要我们有一定的耐心，就一定能等到定投微笑曲线的出现。可黄金就不一样了，黄金属于长周期的投资产品，牛市和熊市的时间都比较长，如果你在熊市开始定投，很可能要等10年以上，才有可能看到微笑曲线的出现。比如，上一个黄金牛市结束于1980年，直到21年后的2001年，黄金才重新步入牛市，期间我们经历了长达21年的黄金熊市。我不知道这次黄金熊市会持续多长时间，如果也要持续20年以上，你有足够的耐心等到下一个牛市吗？

　　如果你对黄金特别喜爱，我建议你不要去定投黄金，而是趁着金价下跌去购买一些金饰品，哪怕黄金继续下跌，你也享受过了黄金带给你的财富感觉。