融资打假：14大上市公司虚假融资最多注水5.39亿美元-搜狐财经

　　导读：近一个月，融资达1亿美金的创业者随处可见，华云数据、途虎养车、车王、趣分期......真假难辨。上市公司也是一样，历史总披着华丽的外衣，将太多谎言掩饰。时至今日，我们难以想象，那些市值百、千亿美金的上市公司，也会在光鲜的创业史上，偶尔撒撒谎，虚报融资额。比如市值百亿美金的京东、唯品会；市值十亿美金以上的360、微博、YY；也有市值几亿美金的途牛、网秦、窝窝团。虚报融资这股风，在它们还是创业者的时候，就刮起来了。

　　文| 铅笔道记者王方薛婷戎枳潓孔明明

　　这篇文章囤了近半年，今天终于发布，为了纪念，我们上线的第一天。欢迎来到“铅笔道”—不说谎的融资媒体。

　　这是铅笔道的首发文。虚报融资在创业圈已成惯例，今年年初，已有徐小平、王冉等投资人倡议消除该现象。3月15日，铅笔道君在《创业家》时，曾策划过“315诚信融资百人行动”，当日73位创业者集体公布了真实融资额，只为抵制虚假之风。

　　尤其最近，愈演愈烈了。罗计物流、车王、华云数据、途虎养车、途家、趣分期......均称获得亿元美元融资，孰真孰假？

　　我们发现，虚假融资之风刮起已经很久，在那些互联网巨头没上市前、还是创业者的时候，就已存在。今年7月，我们花了两周时间，浏览了60多家上市公司财报，多为中概股，集中在信息技术行业。

　　事后，发现些许蛛丝马迹：时间跨度约10年，60多家上市公司，14起虚假融资事件，主角涵盖360、迅雷、京东、陌陌、唯品会、YY等巨头。有些是主动造假，有些是被误导。

　　铅笔道决定，把它分享出来（以下排名不分先后），结论客观与否，由读者判断。本文论据均来自企业招股书（地址https://www.sec.gov/），论据难免偏颇，不存在刻意误导。

　　愿明天开始

　　创投圈多一份信任

　　1、京东：刘强东称C轮融15亿美元实际9.61亿美元

　　京东能有今天的地位，与刘在物流战略上的坚定不移离不开关系，而这个时间点就是2011年:刘强东称，将在未来3年里，往物流系统投入100多亿元。因此，他需要一大笔钱。

　　4月，京东获得C轮融资。宣布融资时，刘强东还常被冠以“金喷壶”的title，在微博上口无遮拦。4月1日，刚好是愚人节，他发微博称已完成融资，金额总计15亿美元，其中11亿美元已到账。以下是来自财经网4月1日的报道：

　　事后证明，“愚人节”宣布的消息不太可信，实际融资额仅有9.61亿美元，放大了5.39亿美元。在其14年1月30日提交的招股书168页有记录。

　　2011年，京东进行了三次融资：4月，获DST3.14亿美元投资；6月，又分别获DST2亿美元、2.32亿美元投资。同月，京东获得6家机构同时注资，金额为2.15亿美元。3.14+2+2.32+2.15=9.61亿美元。

　　照此推算，在4月1日，刘强东所言“融资15亿美元”、“11亿美元到账”均不真实。

　　这是一次战前的震慑。融资过后两个月，“618”当日，京东先发制人，向图书电商老大当当发起猛攻，并在价格战中取得优势。

　　2、陌陌：传B轮融资4000万美元实际仅1800万美元

　　2012年的唐岩，已是被资本热捧的人物，陌陌上线仅一年时间（2012.8），用户突破1000万，日活跃用户220多万。在周年庆约20天后，即传来B轮融资的消息，由阿里主投，经纬跟投。一位微博网友透露细节称，阿里投了4000万美元，经纬投了1000万美元，合计5000万美元。事后，唐岩并未直接否认这个数字，只说已完成B轮，但因有保密协议，投资方以及数额无法透露。以下为网易科技2012年8月23日的报道。

　　由当事人的态度已能猜出，该数字不真实：实际金额仅1800万美元，与所报数字相差3200万美元。这在其2014年11月7日提交的招股书130页有记录。

　　事实是这样：经纬创投根本没出资1000万美元，只投了150万美元，购买了4588600优先股；阿里也没出资4000万美元，只投了1500万美元，购买了45885940优先股。此外，DST投了150万美元，购买了4588600优先股。150+1500+150=1800万美元。

　　但仅有这一次“虚报”，陌陌的C轮、D轮，都被媒体少报了。一组IT桔子的数据显示，陌陌C轮为1000万美元，实际金额达4500万美元；D轮1.87亿美元，实际金额达2.118亿美元。这在招股书130页有记录。

　　陌陌C轮少报了3500万美元：经纬投了1300万美元，GothicPartners投了100万美元，PJFAcornITrust投了100万美元，GansettPartners投了200万美元，PHMomo投了600万美元，TenzingHolding投了200万美元，阿里巴巴投资1000万美元，DST投资1000万美元。1300+100+100+200+600+200+1000+1000=4500万美元。

　　陌陌的D轮也少报了2480万美元：红杉资本（中国）HoldcoII投了1000万美元，红杉（中国）GFHoldcoIII-A投了5500万美元，SCChinaGrowthIII投了2500万美元，RichMoon投了9000万美元，老虎环球投了3180万美元。1000+5500+2500+9000+3180=2.118亿美元。

　　自2012年后，陌陌的光鲜几乎没有断过点。直到2014年，唐岩抱着他的小儿子，敲响纳斯达克的钟声。

　　3、久邦数码：C轮融资翻两倍多 2600万成5500万美元

　　7月19日，张向东推出700bike新品，这是他第二份事业的起点。但在2010年，他的第一份事业—久邦数码（3G门户），离巅峰已经不远：用户过1亿，并完成C轮融资。

　　2010年7月，久邦数码获得C轮融资。据当时的媒体透露，融资金额多达5500万美元。详情见南方日报7月8日的报道：

　　真实性是否如此？翻开它2013年11月21日提交的招股书，在164页中，有该交易的详细记录，实际金额远未达5500万美元，只有2600万美元。该轮融资分三次进行。C-1轮2000万美元，C-2轮400万美元，C-3轮200万美元。

　　C-1轮一共发售22660321股，每股价0.8826美元。资方分别为中国宽带产业基金、IDG-Accel中国成长基金、IDG-Accel中国投资者基金、美国中经合集团。C-2轮一共发售6474587股，每股价0.6178美元，资方与C-1完全一致。C-3轮发生在2011年6月，该轮一共发售1888396股，每股价1.0591美元，资方为中国宽带产业基金。

　　融资之后，3G门户一跃而上，发布拳头产品GO桌面。也就是这款产品，为其三年后的美国上市，打下良好基础。

　　4、奇虎360：成立初获2000万美元融资实际1630万美元

　　360进军互联网安全的第一年，产品功能很简单，只够查杀流氓软件，完全免费。公司成立4个月前，2006年3月，据媒体报道，360获得一笔2000万美元融资，由红杉、鼎晖、IDG等领投。以下为2006年3月10日《第一财经日报》的报道：

　　而实际数值略有误差，为1630万美元，与2000万相差370万美元。这在其2011年3月14日提交的招股书119页有记录。

　　该轮融资分三次进行：2006年1月，一共发售28002840股A轮优先股，每股价0.4999美元，对价1400万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。

　　5月份，360发售2988148股A轮优先股，每股0.4999美元，对价约150万美元，投资方为经纬、Weston&Co.VIILL。

　　8月份，360再发售1600320股A轮优先股，每股0.4999美元，对价80万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。1400+150+80=1630万美元。

　　这应算是360第一笔启动资金。融资4个月后，奇虎360创立，随后发展迅猛，第一年用户积累4000万，第二年一亿。

　　5、新浪微博：称阿里5.86亿美元入股夸大2280万美元

　　2013年，是新浪微博尝试商业化的第二年。迫于压力，4月，它傍上了“广告金主”阿里巴巴。4月29日新浪宣布，阿里巴巴以5.86亿美元购入新浪微博优先股和普通股,占微博公司全稀释摊薄后总股份约18%。以下为13年4月29日新华网的报道。

　　但从招股书来看，实际交易金额略有不同，为5.632亿美元，与宣布的5.86亿美元相比，相差2280万美元。这在其2014年4月14日提交的招股书175页有记录。

　　4月29日，新浪微博向阿里巴巴发售3498099普通股、30046154优先股，总金额为5.632亿美元。

　　该轮交易后，阿里不断增持微博，18%、19.3%......到IPO时（2014年），持股比例达32%。从近两年态势看，傍上“金主”后的微博，广告收入确实提升不少，但这改变不了局面，没有谁能战胜一个时代。

　　6、迅雷：冲击IPO失败融资3750万称5000万美元

　　2011年，迅雷欲赴美上市，却遭遇中概股危机。高管不愿意“流血上市”，在临门一脚之时取消了IPO。为了弥补资金缺口，迅雷只得继续融资。2012年10月，迅雷宣布完成D轮融资，数额5000万美元，由春华资本领投。事后，迅雷官方微博确认了该消息。以下为12年10月26日CNET的报道。

　　如图，尽管迅雷CEO邹胜龙想“还原真相”，但真相并不如他所说：实际融资额为3750万美元，夸大1250万美元。这在其2014年6月12日提交的招股书203页有记录。

　　2012年2月、3月，迅雷向SkylineGlobalCompanyHoldingsLimited分别增发了9310749、1269648股D轮优先股，总金额为3750万美元。

　　彼时的市场环境，能够拿到该级别的融资并不容易。当年，美国资本市场并未复苏，这笔钱恰是雪中送炭：接下来3年，迅雷再未融资，直到2014年4月。

　　7、58同城：默认融资6000万美元实为4500万美元

　　合并前，58与赶集有过一段精彩的故事。2010年，58同城开始布局二线城市的扩展，与赶集网展开“资本竞赛”：4月，58完成1500万美元融资。5月，赶集网获得2000万美元融资。12月，58又宣布获得一笔融资，数额6000万美元。问题就在这笔融资上出现了。

　　媒体报道称，CEO姚劲波已确认了该数字，其中包括他自己跟投的500万美元。以下为2010年12月22日新京报报道。

　　事后，58同城及姚本人对该报道呈缄默态度。实际的情况，该轮融资数额为4500万美元，与6000万美元相差1500万美元。以下在其13年10月31日提交的招股书144页有记录。

　　2010年11月9日，58同城一共发售25210084B轮优先股，对价4500万美元，资方为WPXAsia、DCMV、DCMAffiliatesFundV、创始股东（姚劲波）。

　　一年后，分类信息网站大战爆发，58同城、赶集网、百姓网......该轮融资为58的最终获胜备足了粮草。

　　8、途牛网：C轮500万美元水分 D轮1000万美元水分

　　途牛是一个旅游产品电商，周边游、国内游、出境游......2011年，正是其全面拓展出发地的时候。据时任COO严海锋透露，此前它覆盖的城市仅15个。高速成长的途牛，需要一大笔资金。

　　4月12日，途牛宣布，已完成C轮融资，数额“约”5000万美元，由红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本等联合投资。事后，官方确认了该消息。以下为11年4月12日财新网的报道。

　　从其用词“约”就已经能看出，可能存在水分：途牛充了个整数，多报了500万美元，真实融资额是4500万美元。这在它2014年1月27日提交的招股书129页有记录。

　　本次融资分两次进行。11年3月21日，途牛获得4000万美元融资，投资方为红杉、RSEmpowerment、DCMV、DCMAffiliatesFundV。同月25日，途牛又获HighlandVIII500万美元融资。4000+500=4500万美元。

　　融资结束后，途牛开始疯狂布局。到了2013年，它计划将出发地覆盖至全国。同年9月，途牛宣布完成D轮融资，金额“约”6000万美元。但这轮，它又注水了。以下是京华时报9月5日的报道。

　　途牛用的又是“约”字，但D轮水分更甚，多报了1000万美元，真实金额为5000万美元，投资方为淡马锡等。这在其招股书129页有记录。

　　之所以这么做，很可能是因为挂不住面子，C轮已经宣布为5000万美元，D轮也只能打肿脸充胖子。该轮融资后，途牛更换了部分高管，加快了上市步伐。

　　9、网秦：C轮融资吹小牛 1701万报2000万美元

　　网秦曾有过一段暗黑史：在成立8年之际（2013年），遭遇浑水公司大做空，被指财务有重大造假行为，各自几番起诉之后，结局不了了之。撇开其它不说，在融资方面，网秦确实心存侥幸，吹了一次小牛。

　　2010年，网秦在国际上初露锋芒，发布的免费手机卫士，已拥有3000万用户。4月，网秦宣布获得2000万美元，被媒体称为“是全球手机安全服务产业所获得的最大一笔投资”，投资方为金沙江，以下为信息时报5月12日报道。

　　实际的情况，网秦（4月份）确实进行了C轮融资，但虚报了299万美元，真实融资约1701万美元。这在其11年9月12日提交招股书130页有记录。

　　2010年4月，网秦向数个投资发售29687500优先股，每股价格0.573美元，投资方包括SmoothFlow、联创策源、金沙江。29687500乘以0.573=1701.0937万美元。

　　融资过后，网秦小步快跑，一年后的5月，便在美国纽交所上了市。

　　10、欢聚时代（YY）：称获1亿美元巨资夸大2500万美元

　　创业之初的李学凌很低调，他切的是即时语音通讯（YY），直接威胁腾讯的核心业务。直到2011年，迫于招人压力，他不得不高调一点。2月份，旗下多玩游戏官网招聘页面挂出一则消息，宣布已获得1亿美元巨额投资，领投方为老虎基金。以下为搜狐IT11年2月12日的报道：

　　然而，谎言不戳自破。“1亿美元融资”消息发布后，一段时间内即在官网被删除，取而代之的是“7500万美元”，夸大2500万美元。知错难改，善莫大焉。这在其2013年8月2日提交的招股书181页有记录。

　　据股本描述，在2011年1月、2月、7月，多玩分别三次向老虎基金发行普通股25570216股，每次交易价为2500万美元，一共7500万美元。

　　这笔资金对李学凌很关键。融资后，多玩开始在大型户外媒体投放广告，YY推广力度也不断加大，注册用户迅速破2亿。

　　11、唯品会：B轮报5000万美元灌水878万美元

　　成立后的两年时间里，唯品会的融资并不顺利：规模不大，看的投资机构多，但没人愿意进来。但到了2011年，资本开始追着跑，先是1月份完成A轮融资，3个月后，又宣布完成B轮，数额达5000万美元，投资方为红杉、DCM。以下为11年5月12日《南方日报》的报道。

　　在数额上，A轮完全真实，但B轮终究还是没忍住，往里灌了点水：实际金额约为4124万美元，虚报878万美元。这在其12年2月17日提交的招股书129页有记录。

　　11年4月，唯品会一共发售8166667股优先股，每股价5.05美元，折合4124.1668万美元（招股书为4122万美元，可能是计算错误）。其中，DCM投资约1598万美元，红杉资本投资约2526万美元。

　　9个月后唯品会上市，但并没有想象中光鲜。2012年3月，唯品会强行在纽交所上市，融资仅7150万美元，比B轮只多了约3000万美元。

　　12、暴风影音：A、B轮均有水分最多注水900万美元

　　过去四年，暴风影音几乎像谜一样，从头条中消失：2011年就喊着要上市，最后还是多等了四年：今年3月，它如愿在A股创业板上市。

　　英雄迟暮，在2007年时，暴风还是明星企业，引得IDG资本数次跟投：2006年10月、2007年4月两次跟投，数额为900万美元。以下为和讯网今年3月24日的报道。

　　实际略有水分，IDG确实三次跟投：150万美元+150万美元+500万美元（并非600万），数额只有800万美元,。这在其今年3月3日提交的招股书77页有记录。

　　IDG所投800万美元分三次进行：2006年8月11日，投资150万美元，购买了6875001股A-1优先股，每股0.21818美元；12月20日继续投资150万美元，购买3448529股A-2优先股，每股0.43497美元；2007年7月26日，又投资500万美元（并非600万），购买5643990股B轮优先股，每股0.8859美元。

　　到了2008年，正值金融风暴，却依然不影响融资：那年11月份，暴风宣布完成第三轮融资，金额1500万美元，由经纬主投，IDG跟投。这是金融风暴后（10月），国内互联网企业所获的第一笔风投。事后，其CEO冯鑫还表示“特别踏实，特别安心。”以下为08年11月26日新浪科技的报道。