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伴随着A股不断震荡下行，大批资金处于观望状态，它们在等待更好的机会。与此同时，大量资金开始涌入货币基金，该类产品的规模持续攀升，千亿级别的货币基金开始逐渐出现。但另一个现实是，货币基金以及信托、银行理财等产品的收益率均处于不
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当前市场的博弈难度越来越大，这直接导致风险偏好较高的交易型投资者也在逐渐离场。
在多数买方机构看来，市场只有在震荡中趋于稳定，波动率和成交额逐渐下降，同时伴随着优秀标的吸引力的逐渐增加，观望者才有可能重新入场。
虽然目前多数公私募基金仓位较低，但他们也表示不会盲目追高，而是控制好仓位，努力挖掘真正的成长股，并灵活适当参与主题投资。
一位私募基金的基金经理表示，近期小仓位布局一些防御性个股，大部分资金都已经买入了货币基金。事实上，7月份货币基金份额增长高达8077亿份，7月底该类产品的份额已经达到了3.217万亿份。而债券型基金的规模同样出现了增长，7月份份额增加了456亿份。
一位基金公司的固定收益总监对记者表示，货币基金规模大幅增长，除了与避险资金涌入有关，此外，货币基金正逐步成为银行资金池流动性调节的重要工具。虽然货币基金收益率逐步下行，但他预计，未来这一产品的收益率很可能会更低。
谈及债券型基金的规模增长，一位绩优债券基金的基金经理对记者表示，债券型基金规模增长，其一是此前偏好打新的资金涌入，其二是随着市场调整，一些股市资金进入债券基金进行避险。
华夏基金股票投资部董事总经理孙彬认为，目前市场上观望情绪浓厚，股市也缺乏较好的风险收益比。一方面，当前股票的估值仍然偏高，价值投资者入市相对谨慎；另一方面，市场在高估值的背景下大幅震荡，投资者的风险偏好也难以恢复到之前的水平，这将引发资金的观望甚至出逃避险，阶段性的震荡行情不可避免。
在孙彬看来，2014年下半年市场之所以被激活，与地产及融资平台的高收益率和信托产品供给收缩有关，当市场上其他类型的理财方式或产品赚钱效应开始消减时，低估的股票市场投资价值开始凸显。之前，资金从理财产品等固定收益类产品流入股市，而近期股市的风险又让资金阶段性回流，当前市场的震荡行情正是社会资金的风险收益再选择、再平衡过程的反映。
不过，中长期而言，在流动性宽松的大背景下，信托、银行理财等产品的收益率也呈现下滑趋势，随着股市估值中枢的不断下移，市场风险的不断释放，还会引发资本向股票市场的再配置。
另一个值得关注的现象是，除了大批的资金选择继续观望等待，而目前场内资金多数是极不稳定的投机资金，长期买方的力量还待培养。
在理成资产董事长程义全看来，“我们应当想想如何培育长期的买方力量。专注价值的长期买方是市场的指南针。卖方力量的建设相对比较容易，推出战略新兴板，放开注册制，马上可以有超过1000家企业可以供给，而长期买方力量的建设，才是真正见功底和需要跨越时代的眼界与水准的。”
他认为，“长期买方力量的形成，需要一个良好的资本市场环境，也与该环境形成正反馈。一个重要的基础在于，市场有一批优质成长股、优质蓝筹股作为市场的基石。新股发行是它的机制保障。"问渠哪得清如许，为有源头活水来。"资本市场是不断吐故纳新的生命，新股发行是资本市场的活水。2001年茅台上市，2004年苏宁上市，潍柴动力、汇川技术、三聚环保、恒瑞医药、歌尔声学，数不胜数，是它们成就了投资者，也是资本市场的伟力成就了它们。如果停止了新股发行和再融资，对于筹码博弈来说是好事，但对投资人来说，市场又会怎样呢？我们欢迎发审委的重启。”
货币基金
货币基金收益下滑规模反暴增 7月净申购超8000亿
7月股市震荡不安的局面令偏股型基金收益持续亏损，彼时曾被投资者“嫌弃”收益不高的货币基金反倒成了避险的香饽饽，获得了大量净申购，流入到货币基金市场的资金超过8000亿元。
姜超：目前回到货币牛市
8月22日，在“2015年建设银行基金服务万里行·中证金牛会武汉站”活动现场，海通证券首席宏观经济分析师姜超认为，2013年至2015年，资本市场完成了货币牛市到债券牛市再到股市牛市的小周期，现在又回到货币牛市、现金为王的阶段，建议投资者保存实力，等待下一轮股债牛市的出现。
信托
股市震荡 固收类信托复苏成“爆款”
风水轮流转。随着A股市场进入箱体震荡，一度被投资者冷落的固定收益类信托产品再次成为部分高净值客户的青睐对象，成为当前市场上的投资“爆款”。
业内人士指出，作为市场上机制最为灵活且“嗅觉”敏锐的信托，其市场反应速度较快，这也是当前再度出现固定收益类信托获得热捧的原因之一。不过，对于后市而言，随着信托型阳光私募的发行落入低谷，此前曾一枝独秀的证券类信托产品恐难在下半年有良好表现。
作者：吴晓婧 金萍萍
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