明日最具爆发力六大牛股(名单)

　　安琪酵母(600298)公司跟踪报告：净利润快速恢复，持续高增长可期

　　安琪酵母(600298)

　　公司 1H15 实现营业收入 20.5 亿元/+18%；归母净利润 1.4 亿元/+62.4%；扣非归母净利润 1.1 亿元/+54.2%； EPS 为 0.43 元/股。 2Q 公司实现营业收入 10.7 亿元/+13.9%；归

相关公司股票走势

• 安琪酵母
• 工商银行
• 海通证券
• 中国海诚
• 机器人

　　收入增长符合预期，净利润快速恢复。 上半年酵母及深加工产品行业收入17.06亿元/+18%；奶制品行业收入 2223.6万元/+4.1%；包装行业收入 6276.8万元/-17.1%；制糖行业景气度回升， 收入 4227.6 万元/+197.4%，下半年糖价仍有上涨预期；其他行业收入 2.06 亿元/+19.1%。 分地区来看，上半年国内市场收入 13.8 亿元/+18.18%，国外市场收入 6.6 亿元/+17.3%，人民币贬值利好国外业务开展， 预计未来收入增速有望加快。 公司近两年由于固定资产集中释放、费用较高等原因导致净利润持续负增长，今年以来随着费用率的下降，公司盈利能力有所恢复， 1H15 归母净利润同比增 62.4%。

　　毛利率同比降 0.4pct，费用管控加强，费用率同比降 2.02pct。 1H15 公司综合毛利率为 30.33%/-0.4pct，其中酵母及其深加工行业毛利率下降 0.7pct 至33.07%， 我们判断主要是由于原材料成本上升所致。费用方面，公司今年以来加强费用管控，效果显着：上半年销售费用率为 10.98%/-1.18pct；管理费用率为 7.35pct/+0.21pct；财务费用率为 2.78%/-1.05pct。 费用管控加强使得公司上半年净利率为 7.71%/+1.99pct。预计未来随着公司费用管理的进一步深入，盈利能力仍有提升空间。

　　传统酵母业务仍有空间，新业务储备进一步打开成长空间。 我们认为公司传统酵母业务仍有较大发展空间： 1）国内随着居民消费的升级以及对食品安全问题的关注，酵母的使用渗透率会继续提高（如替代老面、含铝膨松剂等）；2）公司海外业务收入占比约 1/3， 中东非洲市场是传统优势市场，欧洲市场基数小、增速较快，公司在这些地区已建立一定的市场地位，未来在人民币贬值的背景下以及随着俄罗斯工厂的建成投产，预计公司在海外市场的市占率将进一步提升，收入增速有望保持快速增长。此外，公司还储备酶制剂、糖业、调味品、金融租赁等新业务，为公司未来的成长打开空间。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.86/1.19/1.53 元，增速分别为 92%/39%/28%， 三年 CAGR 为 50%， 给予公司 15 年 1xPEG （增速取 15-17 年 CAGR），目标价 43 元，买入评级。

　　主要不确定因素。 糖蜜价格大幅上涨，需求不达预期导致产能利用率下降。（海通证券 闻宏伟）

　　中国海诚(002116)2015年中报点评：经营稳健，转型依旧，熨平周期波动

　　中国海诚(002116)

　　本报告导读：

　　盈利能力持续提升，经营稳健夯实基础，多方位求变有望熨平行业周期波动影响，维持目标价25.2 元，维持增持评级。

　　投资要点：

　　宏观经济形势严峻，外延增长承压，但内生增长提升业绩。宏观经济形势依然严峻，公司营收及新签订单均出现下滑。公司2015 上半年营收约21.7 亿（同比-25.26%），归属净利润约1.1 亿（同比+11.41%），符合预期。净利润增长主要来自盈利能力持续提升及资产减值计提之转回（净转回约1700 万）。我们预计1-9 月归属净利润同比增10%-30%。我们维持预测2015/16 年EPS0.63/0.82 元，考虑到公司在国企改革持续深入的预期及在环保、工业机器人等方面的转型持续拓展，维持40 倍估值，维持目标价25.2 元。

　　订单结构性改善，定增提升总包实力。公司上半年新签订单22.4 亿元（同比-42.39%），除新签监理订单外其他产品订单均出现下滑。但公司新签医药订单同比增长270.81%，占总订单比例超2%，鉴于公司近期获得化工石化医药行业专业甲级资质，我们认为公司的订单结构性改善将延续。此外，公司非公开定增股份获取资金将提升公司资金实力，提升总承包订单获取与运作PPP 项目能力。

　　多元化转型升级在路上，熨平周期性波动影响。公司近期定增股份控股“长泰机械”，增加工业机器人板块，积极向环保、医疗等方向进行业务转型。在业务区域上公司也积极向海外进军，近期分别与中成集团、上海森松集团签订国际工程合作框架。在国企改革方面，公司是建筑行业最早推出股权激励计划的央企。多方位求突破料将熨平行业周期性波动影响。风险提示：非公开发行定增未通过、转型进展不及预期、订单不及预期（国泰君安 李品科）

　　奥瑞金(002701)有业绩、有估值的潜在体育龙头之一

　　奥瑞金中报： 营业收入 33.2 亿元，同比增长 21.2%；归属上市公司股东净利润 5.54 亿元，同比增长 30.1%，扣非后增长 69.8%， EPS 0.56；拟 10 转6 派 6.6；同时公司公告与平安证券成立体育文化产业基金，规模 5 亿元。

　　业绩符合预期，主业有望保持稳健增长： 受益于红牛在功能饮料行业的强势，加上新客户的开拓，公司上半年收入增长 21.2%（考虑海南元阳、 湖北元阳、辽宁元阳、昆明景润并表），净利润增长 30.1%，符合我们预期。其中三片饮料罐销售收入增长 22.3%，主要由红牛贡献；报告期公司新增了部分奶粉及罐头客户，三片食品罐大幅增长 52.5%；二片饮料罐（主要是加多宝及啤酒罐）、灌装业务则分别增长 12.7%、 14.8%。考虑到国内功能性饮料仍处于快速增长期，加上公司积极拓展新领域及大包装业务，我们预计公司主业可保持 20%-30%增长。目前公司在建生产基地包括：配套燕京啤酒的广西 8 亿二片罐项目已投产但未贡献利润；配套青岛啤酒的青岛 9 亿二片罐、湖北咸宁 9 亿二片罐项目分别将于今明两年下半年投产；铝瓶罐 3亿罐、纤体罐 7 亿罐及灌装项目预计 16 年下半年投产。

　　受益原材料下行，利润率再创新高： 由于马口铁价格的持续下跌，上半年公司综合毛利率 35.2%，上升 3.5pct；同期净利率 17.3%，创历史新高。二季度马口铁价格较去年底下跌近 290 元，较去年同期下跌 400 多元。由于红牛罐价格稳定，由此带动三片罐毛利率上升 3.5pct，达 38.6%。报告期内公司期间费用率 10.7%，基本平稳，销售/管理/财务费用率分别变动0.4pct、 -1pct、 0.7pct。考虑到国内经济的疲软，马口铁价格反弹概率较小，公司盈利能力有望维持高位；而从中长期看，随着公司业务从单纯制罐升级到包括包装设计、灌装、品牌管理等的一体化解决方案，提供更多高毛利增值服务，有望消化马口铁价格反弹风险。

　　积极参与行业整合，持续落实大包装战略： 公司持续践行“综合包装整体解决方案提供商”战略，已经陆续切入品牌策划、包装设计、饮料灌装等业务。公司陆续设立产业并购基金及投资管理公司，并定增 25 亿元，围绕客户需求寻求优质整合标的，未来有望继续通过横向、纵向并行的外延方式扩展服务内容，完善一体化服务能力，满足客户个性化、一体化需求，增强客户粘性。公司前期与一致行动人增持永新股份，目前持股超过 20%有望带来新的市场机会，未来也可能在塑料包装或其它包装领域持续进行整合，向大包装延伸。

　　二维码项目落地，积极探索创新商业模式： 红牛二维码项目通过对红牛罐底、包装箱实施一罐一码、一箱一码实现产品的防伪追溯、营销管理、促销优化等创新应用，用户可通过扫描二维码了解产品信息并参与线上线下活动，使包装成为品牌进行产品促销、用户互动、用户管理及大数据分析的移动互联网入口。目前，二维码项目已完成调研、设备安装、百万赠饮试机、上线等环节，并在佛山、咸宁、宜兴、怀柔四个生产基地近 8 亿罐产能实现产品升级切换，相关的盈利模式及新的增长点值得关注，此外公司还将积极探索创意集成服务等其他创新商业/服务模式。

　　体育产业有望发力，公司将是潜在龙头之一： 国务院发布《关于加快发展体育产业、促进体育消费的若干意见》，确定 2025 年体育产业总规模将超 5 万亿元。而近期北京申办冬奥会成功、杭州积极申办亚运会；此外，体育总局、教育部等 6 部门发布《关于加快发展青少年校园足球的实施意见》，以提高校园足球普及水平等政策，体育产业未来几年有望进入黄金发展期。公司核心客户红牛在体育行业积淀深厚，海外红牛每年体育赞助投资高达 5 亿美元，仅次于耐克、阿迪达斯和可口可乐等品牌；并深度参与球队/赛事运营，成功举办多项国际知名赛事，旗下多只队伍成为各自领域的顶尖队伍；红牛中国也赞助多项国内体育赛事，并运营部分极限体育项目。公司与红牛有多年合作历史，关系深厚，后续可能携手布局国内体育产业。公司与动吧的合作仅迈出体育布局第一步，此次成立体育文化产业基金，相关布局可能加速，公司将是体育产业潜在龙头之一。

　　盈利预测及投资建议： 我们预计公司 15-17 年净利润 10.48 亿元、 13.27 亿元、 16.70亿元，分别增长 29.5%、 26.7%、 25.9%；每股收益 1.07 元、 1.35 元、 1.70 元（不考虑外延并购）。维持“买入-A”评级，六个月目标价 40 元，对应 2016 年 29.6XPE。具体可参见近期深度报告《大包装整合者，积极分享体育产业盛宴》。

　　风险提示： 下游饮料行业景气度较低、产业整合与新业务探索的不确定性。（ 安信证券 张妮 ）

　　新国都(300130)2015年中报点评；费用上升拖累业绩，不改长期成长潜力

　　新国都(300130)

　　本报告导读：

　　收入稳步增长，费用上升拖累业绩；外延扩张动作频频，移动互联网转型可期；维持增持评级，目标价42.8 元。

　　投资要点：

　　维持增持评级，目标价 42.8 元。公司上半年业绩略低于市场预期，但考虑浙江中正利润尚未并表， 维持公司2015-2017 年EPS0.39/0.50/0.65 元，对应增速11%、29%、31%。考虑公司在O2O 领域的独特卡位，维持目标价42.8 元，维持“增持”评级。

　　收入稳步增长，费用上升拖累业绩。公司中报收入同比增长22.6%，净利润同比下降24.3%。POS 机销售业务收入同比增长24.4%，由于POS 硬件价格持续下行，我们判断公司营收增长主要受益于销量的上升。毛利率同比降低4.6 个百分点，主要系POS 机销售业务成本增加较快。费用率方面，管理费用同比增长45.7%，主要源于：1）技术人员数量和薪酬上升，导致研发费用较上年增长1,370 万，同比增长39%，2）股权激励摊销管理费较上年增长990 万。中报净利润绝对值下降1,132 万，而上述两因素共计增加管理费用2,360 万，是影响中报业绩的主要原因，如果剔除这两个因素的影响，中报利润同比增长26%。公司研发费用主要用于新产品研发，我们判断，后续随着新产品投入市场，且考虑浙江中正业绩并表（15 年业绩承诺为1800 万净利润），公司全年业绩有望符合市场预期。

　　外延扩张动作频频，移动互联网转型可期。公司认购大拿科技30%股权、收购中正智能100%股权，为实现支付平台的飞跃化发展奠定基础；参与发起设立相互人寿保险公司，布局金融保险领域。15 年上半年，公司通过一系列投资并购，稳步推进“终端+互联网+金融+大数据”战略布局，公司移动互联网战略转型未来可期。

　　风险提示：行业竞争风险，新业务拓展风险（ 国泰君安 符健 ）

　　东港股份(002117)理顺机制，电子发票龙头攻城略地进行时

　　东港股份(002117)

　　公司披露 2015 年中期报告： 营业收入 6.28 亿元，同比增长 6.33%； 归属于上市公司股东的净利润 9210 万元，同比增长 16.02%；每股收益 0.25 元。

　　积极推动向互联网信息服务业转型：公司一方面保持票证印刷主业的稳定增长，另一方面积极推进电子发票和彩票业务，研发、储备数据应用产品和服务，推动公司向互联网信息服务业的转型。报告期内，公司票证、彩印、标签、智能卡产品分别同比增长 0.47%、 23.45%、 26.47%、 36.63%；综合毛利率 38.83%，较上年同期略提升 0.81pct；由单一产品形成系列产品，增加附加值，拓展市场空间，实现产品升级。在电子发票领域，公司积极开拓服务范围，陆续在上海、青岛实现跨区域运营，在北京地区相继开拓保险、电信行业等重要客户。瑞宏网平台累计开票超过一亿份，对接企业数十家，服务模式、开票量居于行业前列。在新渠道彩票销售领域，公司控股子公司东港彩意公司的手机售彩客户端（根据主管部门的要求于 5 月份停止销售）等业务，实现销售收入 537 万元，该公司研发的电脑彩票与即开型彩票自助销售一体机，在国内率先试点运营，试点效果良好，并研发了多种彩票投注游戏，正处于完善阶段。此外，公司还研发了电子档案存储系统，在部分行业进行试点和推广

　　国内电子发票商业模式渐行渐近：电子发票有利于简化发票的流转、贮存等环节，可节能增效，降低纳税人成本，强化国家纳税征收与发票管理，助力国家“互联网+税务”全面升级。 2015 年国务院、税务总局等各部门相关支持政策频频出台，证实电子发票替代传统发票是大势所趋。电子发票是非常重要的数据抓手，衍生产业可包括税务咨询、供应链融资、征信服务等多种增值服务，行业潜在价值巨大，通过对比台湾市场，我们认为国内电子发票潜在市场规模达千亿。在成熟市场电子发票已经有非常清晰的收费标准和盈利模式，我们认为国内电子发票开具量即将进入几何级数增长，商业模式渐行渐近。

　　第三方电子发票平台地位凸显： 增值税系统与电子发票融合文件的出台，从官方角度肯定了第三方平台模式，瑞宏网作为目前国内唯一独立电子发票第三方平台地位得到凸显，为公司后续跨省份扩张奠定了坚实的政策基础。 7 月 31日，瑞宏网在北京京东商城率先开出首张升级版增值税电子发票，将现有电子发票系统与升级后的税控设备实现成功对接，帮助原开具电子发票的企业在北京地区完成增值税电子发票升级版的融合改造，同时协助天天果园在上海成功实现升级版增值税电子发票的开具，再次印证公司在电子发票试点推动的每个环节都处于绝对的引领地位。

　　管理层与员工激励，激发团队积极性：近期，公司第二大股东北京中嘉华信息技术（管理层持股公司）于二级市场增持公司股权累计达 4.97%；此外，公司向董监高9 人以其他员工共计 470 人推出员工持股计划，以不超过 2.8 亿元认购公司定增股份不超过 1,128.58 万股，价格 24.81 元/股，其中董监高认购比例 12.04%，锁定期 3 年。管理层增持与员工持股计划的推出反映对公司未来发展的强烈信心，同时有助于进一步调动员工积极性，激发团队活力。

　　投资建议： 预计公司 15-17 年收入 13.68 亿元、 16.84 亿元、 20.37 亿元，同比增长23.2%、 23.1%、 21.0%；净利润 2.14 亿元、 2.68 亿元、 3.37 亿元，同比增长 26.7%、 25.2%、25.9%；每股收益 0.59 元、 0.74 元和 0.93 元；维持“买入-A”评级，目标价 50 元。敬请参阅前期深度报告《东港股份：以电子发票为数据抓手，用户价值不可限量》、《电子发票：互联网+票证数据载体，催生千亿衍生市场》、《互联网+税务：增值税电子发票揭开新篇章》。

　　风险提示： 电子发票推广对政策的依赖性，衍生产业发展需要经过培育期。（安信证券 张妮）

　　劲胜精密(300083)转型智能制造，由加工向服务的华丽蜕变

　　劲胜精密(300083)

　　投资要点：

　　“增持”评级，目标价 46 元。 不考虑创世纪并购， 我们预计 2015-2017年 EPS 为-0.64、1.20、1.60 元。若收购成功，考虑增发摊薄、创世纪 1Q16 并表，备考 EPS 为-0.64、1.52、1.85 元。公司成长逻辑已发生重大变化，金属机壳和 CNC 设备、CNC 生产线自动化改造、智能工厂整体改造将接力驱动公司业绩增长。参考行业可比公司估值水平，给予目标价 46 元，对应 2016 年 38 倍 PE。

　　三步走战略完成从生产向服务的蜕变。 （1）公司拟收购创世纪 100%股权，有望凭创世纪 CNC 设备龙头地位和自身金属机壳加工优势充分受益智能机金属化浪潮；（2） CNC 产线自动化改造 300 亿市场马上开启，公司携手创世纪以技术、渠道、政策三大优势率先切入；（3）作为智能制造在移动通信零组件领域国家级唯一试点，公司通过内生+外延的方式从制造企业向服务型生产龙头发展的战略明晰，在千亿级电子制造业工厂智能化改造新蓝海中更加大有作为。

　　3Q15 确立业绩拐点，凤凰涅盘马上重生。2015 年转型阵痛期，但最坏的时期已经过去： （1）1H15 塑胶业务下滑和金属业务开工率低对业绩的不利影响有望在 3Q15 消化完毕，届时确立业绩拐点；（2）金属机壳导入国内大客户，良率爬升完毕，增收又增利的“好日子”到来，2015 年 9 月开始有望每月贡献 2 亿营收。

　　催化剂：收购创世纪获证监会批准，金属机壳收获大订单

　　风险：收购创世纪失败，金属机壳业务不及预期（国泰君安 王永辉,王聪）