李奇霖：央行逆回购引导资金利率下行

　　央行逆回购1500亿，本周净投放600亿，昨天slo亦释放1400亿，对此，民生证券首席债券分析师李奇霖分析称，降准释放流动性时点为9月6日，在降准流动性释放之前，维持较大的公开市场投放量，意在稳定资金利率，对冲外汇占款流出的影响。

　　量价配合引导资金利率下行。与slo中标利率相仿，本次逆回购利率下调至2.35％，央行有通过货币量投放压低资金利率意图。正如此前一直强调的，利率稳则信用链条稳资金面稳则信用链条稳，在实体产能过剩主体自身造血能不足的背景下，维系一个低资金利率环境非常必要。

　　货币宽松会不会给汇率端更大的压力？货币宽松引导资金利率下调，贬值预期增加可能会导致外汇占款流出更剧烈，核心还是得提高人民币资产的赚钱效应，后续财政转向积极可能性加大。在这之前我们依然看好长端利率投资价值。