国际油价低位触底反弹 弱市中投资机会显现

　　国际油价低位触底反弹

　　三个交易日反弹约25%

　　国际油价在上周四开始的三个交易日反弹约10美元/桶，涨幅约25%，录得25年以来最大三日百分比涨幅。而此前几天，WTI和布伦特原油还分别在40美元和50美元以下苦苦寻找支撑。

　　有分析认为上涨20%是油价“熊转牛”的标

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　　但在经历了本周一单日涨逾8%的大反弹后，周二原油重回弱势。截至发稿，布伦特原油跌3.32%，报52.35美元/桶，WTI跌3.78%，报47.34美元/桶。国内成品油新一轮调价也毫无悬念迎来下调。发改委通知9月1日24时起，汽、柴油每吨分别降低125元和120元，测算到零售价90号汽油和0号柴油分别降低0.09元/升和0.1元/升，降幅比此前几次大大收窄。

　　40美元/桶底部或探明

　　回顾原油这一轮反弹，分析均指向两个重要因素。周一，美国EIA官方数据显示6月美国原油月产量930万桶/日，环比下滑10万桶/日，为连续第二月环比下滑；石油输出国组织(OPEC)发表公报表态已经准备好同其他产油国谈判原油“公允价”，以及2016年原油需求“预计会利好原油价格”。不过，欧佩克拒绝单方面降低原油产量，表示美国和俄罗斯都需要在产量上让步，显示其减产意愿增强。

　　华电清洁能源有限公司高级经济师朱润民接受上证报记者采访时表示，今明两年是国际油价低水平的适应期，即从高水平向低水平过渡的过程，按供需基本面来预测今年年底前WTI原油维持在40美元/桶底部。因此，前一段时间油价跌破40美元以下至38美元，是超跌状态。“连日大涨，一方面，这是油价超跌之后的过度反应；另外，油价处于过度震荡的不合理价格，交易者普遍心态不平缓，此前在原油期货市场过度做空后又反手做多，资金助涨助跌效应放大。”

　　朱润民认为，OPEC和美国等主要产油国减产只是一种心理预期。欧佩克国家产油成本或低至10美元/桶，现在来看北美致密油、页岩油也能承受40-50美元/桶的原油价格，油价越低越没有减产意愿，丧失市场份额反而得不偿失。

　　长期跟踪大宗商品的前海博度投资公司投资总监曾维强认为，原油持续40美元/桶以下一段时间会导致局部地区地缘政治不稳甚至引发战争，因此油价在40美元以下持续不了多久。而上涨动力来看，中国需求仍然拖累全球。

　　国际投行高盛则维持短期WTI原油价格预估45美元/桶不变，其分析师表示，原油价格必须保持低点，才能让市场在2016年稍晚重新达到平衡。

　　弱市中投资机会显现

　　有分析认为，本轮油价暴涨是全球释放美元流动性所致，导致全球通胀预期升温，提振大宗商品价格。预期一旦成立，会对中游产业造成巨大影响，短期会利好受益于库存收益的中国石化、上海石化等企业。

　　申万宏源研报分析，若油价长期企稳回升，将提振相关公司业绩。上游公司洲际油气和美都能源最受益，下游弹性最大为上海石化，经测算油价每上涨10美元，洲际油气和美都能源EPS分别增加0.07元/股和0.06元/股，上海石化EPS增加0.07元/股。

　　在信达证券能源化工行业首席分析师郭荆璞看来，油价跌破40美元心理线后，三个交易日连续反弹，是供给过剩仍然较大时的一种反弹，基本上可以确认油价在底部区域，原油不会继续大跌寻找底部。短期井口现金平衡的边际成本大约在40美元/桶，构成原油底部。

　　郭荆璞则判断，北美和世界其他主要产油区域将陆续有区块出售，油气并购十年一遇的战略性机会出现。现在是长线投资者进场的时刻，并不意味着油价会在短期内出现持续、大幅度的反弹。