瑞银：A股目前估值吸引力称霸亚太股市 看好12只股

　　昨日沪指全天V型反转，早盘低开后，维持弱势震荡，几次翻红后均快速下行，午后开盘，沪指持续跳水，一度跌逾2%，逼近3000点整数关口，但在银行股、上海板块等带领下，沪指很快展开反弹，上涨近3%，剑指3200点，个股全线翻红。盘面上，除银行股、上海板块之外，次新股

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表现活跃，迎来涨停潮。军工股普遍回调。两市今日成交量大幅萎缩，全天仅成交5242亿元。

　　瑞银昨日发布了亚太股市策略报告认为，前期A股艰难的去杠杆过程接近尾声，两融余额跌破万亿大关，促成此轮大跌的主因在于A股估值与杠杆过高，需要进行必要的挤泡沫与去杠杆。有外国机构从年初至今表现，市盈率，市净率，EPS增速，股息收益率盘点了亚太股市目前的估值水位。放眼亚太股市，无论从静待市盈率还是动态市盈率角度看，A股估值吸引力最高，称霸亚太股市，市净率仅略高于港股，韩国与新加坡股市，黄金坑已经到来，投资者可以逢低布局明显低估的蓝筹股与成长价值兼备的12只金股。

　　瑞银指出，7月时该行已经认为除日本外亚洲市场超卖。自那时以来，市场又下跌了7%。汇率变动、增长放缓、大宗商品价格下跌、盈利表现惨淡等因素共同造成了今天市场从高点到低点重挫23%的局面。

　　该行话锋一转，中国恐慌+美联储恐慌+增长和盈利恐慌并不意味着后市亚太股市将跌跌不休。

　　从景气度和估值指标观察，亚太股市被超卖，但市场已经从简单的回调转变成对汇率脆弱性和增长的担忧、以及对危机爆发的恐慌。

　　瑞银指出，撇除恐慌性情绪因素，通过估值，能更好地判断市场底部。

　　IBES Thomson Datastream发布的数据从年初至今表现，市盈率，市净率，EPS增速，股息收益率盘点了亚太股市目前的水位。

　　亚洲股市目前市净率为1.36倍，相比之下，1998年和2008年两次危机时的市净率低点平均为1.1倍、经济衰退时的市净率低点为1.3倍，正常时期的市净率平均为1.85倍。目前的市净率比危机低点高20%、比利润衰退低点高5%，比正常时期的市净率低35%。

　　尽管A股自高点最高下跌幅度达40%以上，但年初至今累计下跌6.3%，在整体亚太股市中表现尚可，印尼与马来西亚股市年内跌幅均超过25%，唯有日本股市实现了10.6%正回报。除日本股市外，亚太股市悉数下跌。

　　若从市净率角度看，A股目前市净率为1.34倍，低于亚太股市的平均水平，韩国位列亚太股市倒数第一，仅为0.93倍，整体股市处于破净状态，港股市净率水平也偏低，仅为1.17倍。

　　而EPS增速方面，尽管2015年A股EPS预期增速仅为3.9%，低于去年的5.6%，但2016年市场预期A股EPS增速将大幅增长至11.8%。

　　瑞银指出，A股2015年股息收益率预计将达到3.2%，净资产收益率可达12.8%，略高于亚太股市平均水平，表现中规中矩。

　　展望后市，瑞银认为，如果美联储推迟加息，那么美元不利因素可望消减，一些经济体或得以放松货币政策以支持国内增长。在这种环境下，盈利有望增长约5%，与目前市场自下而上的预期一致，市场估值可能回升至较长期均值13.5倍的静态市盈率。

　　尽管该行认为不大可能回到4月时触及的高点，当时静态市盈率高达14.5倍，因为中国市场投资者热情不大可能重现。

　　该行认为，在持续下跌之后，A股估值吸引力开始增强，政策形势有利于股市，地方政府举措降低了宏观风险，建议全球投资者超配A股，建议投资者逢低中长期布局成长价值兼备的股票，看好12股，分别是中青旅，海天味业，老板电器，伊利股份，上海机场，深圳机场，宋城演艺，索菲亚，环旭电子，万华化学，永辉超市，阳光照明。