停牌能保护投资者权益？

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2015-09-15 20:32:00

来源：第一财经网站

　　在2014年12月5日，因控股股东拟公开转让公司股权而连续停牌两个多月的西南证券(600369.SH)忽然宣布复牌。其给出的理由是：鉴于近期股票市场交易情况，为尽快恢复公司股票的正常交易，更好地保障投资者的合法交易权益。

　　当时正值牛市初期，率先上涨的券商板块龙头中信证券

相关公司股票走势

(600030.SH)在那段时间的累积最大涨幅已超过70%。

　　一位经常帮助上市公司融资或兼并重组的投行人士认为，在股市上涨阶段，停牌股及时复牌是对投资者权益的保护，这可以给予投资者兑现收益的机会，而在下跌阶段，停牌则是在某种程度上变相保护了投资者。

　　这也是为什么在高位急跌时，大面积停牌股曾因可以短期规避调整风险而令很多持有者叫好，而一些长期停牌股因未能享用牛市行盛筵而引发投资者不满。

　　但对于急跌时忽然停牌的上市公司来讲，浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健则并不完全同意上述观点。他认为，这并不意味着一定保护了投资者权益，如果上市公司刻意编造出一些停牌理由，本质上是存在是否合法合规的问题的，若违法违规，则肯定会对投资者权益造成侵害，使其正常的投资交易行为受到干扰，甚至造成误导。

　　实际上，大面积停牌本身会造成市场流动性不足，这对于整个市场来讲是不利的，而且从此前因规避下跌风险而停牌个股复牌后表现来看，仍存在补跌空间。

　　“交易所也是不鼓励长期停牌的，并且都有相关规定，一般情况下，停牌时间都不会太长。”上述投行人士认为，除非有些特殊原因，经过交易所的特别批准，比如停牌时间已经超过一年的中银绒业(000982.SZ)。

　　据他了解，中银绒业是由于交易方案非常复杂，不仅涉及到在美国上市的盛大游戏私有化，而且还要平衡盛大游戏各股东之间的利益。

　　但相对于皖江物流已披露资产重组预案，中银绒业仍未有明显进展。在投资者关系互动平台回答重大事项进展时，中银绒业表示，“公司层面上肯定也是希望将重大事项尽快确定尽早复牌，但有些情况也不是公司单方面能确定的，我们都在朝希望的方向努力”。

　　对于投资者未能在此轮牛市中赚到钱的抱怨，中银绒业的回答更让人呵呵，称“经过股市的动荡，许多前期挣钱的投资者也是被绞杀惨烈，牛市的获利也谈不上了，或许只是经历了从赚钱到亏钱的一个过程”。