让全球投资者夜不能寐的一张图：为何这次央妈不灵了？

　　金融危机以来，央行不断放水推高资产价格几乎成了全球市场的铁律，但事情正在起变化。

　　花旗分析师Matt King最近报告中指出，过去七年来主宰这市场的“央行效应”已经破灭。

　　左图可以清晰的看出，尽管美联储已经退出了QE，但在日本

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　　但右图却显示，尽管央行资产购买规模在不断扩大，但高收益率债券息差却在上升。这意味着央行在放水的同时，资产价格不升反降。央行已经不再是资产价格的指挥棒。

　　华尔街见闻此前文章也曾指出，投资者正在慢慢发现，在雷曼兄弟破产引领市场进入零利率和量化宽松时代7年之后，政策制定者也没有能力放松信贷，提升信心，以及令货币贬值。

　　上周，美联储决定继续维持零利率的宽松政策，股市不但没涨，反而暴跌。无有独偶，欧洲央行和中国央行对市场的作用似乎也不灵了。欧洲央行行长德拉吉暗示将采取更多刺激政策后，欧洲Stoxx 50指数反而暴跌2.75%。8月25日，中国央行宣布第五次降息，然后上证综指下挫1.27%。

　　华泰证券在最新报告中指出，上周美联储选择不加息，进一步加剧了市场对于全球经济放缓的担忧，从而催化了风险资产的抛售潮。这恐怕才是央妈宽松不再有效的深层原因。