跨界办学：上市公司面临三大挑战

　　导读

　　上市公司多喜欢借鸡生蛋、立竿见影，找公办名校委托管理是应对市场质疑最好的法宝……但上市公司们大多是叶公好龙的心态，不愿（也不能）放弃对学校投资项目的实际控制，至今未见有上市公司能与名校建立股权层面实质合作的案例，说的是三顾茅庐，想的是草船借 箭……

　　马成（清华附中国际部副校长）

　　近几个月，多家A股上市公司发布公告募集资金收购教育资产，重金投入国际学校建设项目。

　　5月12日，以桥梁钢结构为主业的江苏民企中泰桥梁发布公告，拟定增17.5亿元用于投资建设国际学校项目和偿还债券本息。

　　7月28日，以房地产和矿业为主业的厦门企业银润投资发布公告，拟用部分募集资金收购学大教育，并拟投入17.6亿元设立国际教育学校投资服务公司。

　　9月16日，以汽车零部件生产及销售为主业的湖南企业恒立实业发布公告，拟募资30亿元收购培训行业公司京翰英才并投资国际学校建设。

　　上市公司纷纷跨界投资国际学校，自然是为了股东利益和投资回报，掘金高端收费民办学校的未来市场。政策大背景是教育部拟定了《教育法律一揽子修正案（草案）》，并于8月26日提请十二届全国人大常委会第十六次会议进行了审议，有望解决“民办学校是否可以营利”这一重要问题，松绑原来法律上限定必须是非营利性质的民办学校，让民办学校发挥扩大内需、促进消费、改善民生的重要作用。

　　认准了原来“非”营利的民办学校将成为“非常”营利的教育服务行业，上市公司们为抢占市场可谓出手阔绰。中泰桥梁公告介绍在北京的国际学校项目计划总投资14.81亿元，预期运营5年后学校的净利润将达到每年4.3亿元。银润投资董秘在某证券公司介绍上海某国际学校年利润达8亿元，正在北京发改委备案投资18亿元建设的两个国际学校项目进展顺利。虽然上市公司募集资金的能力非常强，但跨界经营教育，特别是以教学为核心竞争力的学校教育，能不能做的好？很多人还是有些担心。

　　上市公司办国际学校的第一个挑战是如何建立学校的教育教学管理团队。地好拿，楼好建，但是教师和管理团队建设非一日之功。上市公司多喜欢借鸡生蛋、立竿见影，找公办名校委托管理是应对市场质疑最好的法宝，借助公办名校的教育品牌影响力也是投资成功的心理保障。上市公司不约而同地挤向国内有限的名校品牌，两家上市公司的国际学校投资项目宣称的合作方是同一所名校的撞车现象也时有发生。如果能做到“上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”，让名校的教育团队真正掌控办学，也许还是能办出好学校的。但上市公司们大多是叶公好龙的心态，不愿（也不能）放弃对学校投资项目的实际控制，至今未见有上市公司能与名校建立股权层面实质合作的案例，说的是三顾茅庐，想的是草船借箭，动辄十亿元的学校投资项目怎样能保证提供高质量的教学管理和教育服务，跨界投资教育的上市公司们需要破解这一难题。

　　上市公司办国际学校的第二个挑战是如何实现从教育投机心态向教育投资理念的角色转换。研读几家A股上市公司募集资金的公告，似乎给人一种命题作文有标准答案的感觉——这些上市公司大多都是并购一家能提供现金流的二类课外辅导培训公司，宣布投资未来能有稳定收入和可观利润的实体国际学校，收购一个在线学习和网络教育概念的公司，给股票价格插上无限上涨的翅膀。这三种类型业务看起来都是教育，但它们之间的拼凑并不一定相辅相成，就像打麻将摸到东风、南风、北风，都是风但你是和不了牌的。以国内社会对高品质教育的旺盛需求，国际学校真的是一个发展前景广阔的市场，上市公司只要沉下心来做好教育投资，未来会有丰厚的经济回报。办国际学校的能力不是一年半载能掌握的，但如果上市公司能秉持价值投资，专注于提高品质提升效率，发展办好国际学校的业务能力，一定能赢得二级市场的信任。美股市场一家专业的学校投资管理公司近几年的迅猛发展，值得国内上市公司们研究学习。

　　上市公司办国际学校的第三个挑战是如何树立从业余办学向专业的教育从业者转变的决心。细读几家上市公司的公告，对单所学校十数亿元的投资额度中，绝大部分都是土地、建筑和装修，很难看到公司对课程开发、师资培训等业务领域的投资预算。上市公司在建筑砖头上一掷千金，在教学内容方面却“杯水车薪”，偏安于做个安全的学校资产持有人，发展前景不会光明。仅举某上市公司的公告为例，7亿元人民币的国际学校项目总投资中，约5亿元投向建筑和装修，与教育活动相关的设备设施费仅3千万元，而在学校的市场推广费用上竟然预算了1亿多元，让人怀疑这是不是广告公司销售员做的学校投资预算。专业的学校管理者都知道，学校成败的核心是发生在教室里面的事情，学校市场推广的费用大多不超过总收入的1%。其实我们也能理解上市公司，投资1亿元在课程开发上，都不知道怎么花，也不知道能不能有回报，但投资1亿元在广告推广上，还是很有信心回笼数亿元的学费收入的。在一个竞争不充分的民办教育市场，投课程或投广告都能有收入，关键还是有没有选择成为教育从业者的决心。

　　办好一所学校确实不是一件很容易的事情，但也没到难于上青天的程度。在泡沫浮起的时候，人们认假不认真，坚持做正确的事情，也许上市公司的股价不太好看。但上市公司制度的核心优势在于真实和公开，竞争优势在于资源配置的专业性和高效率，这也正是办好学校最重要的基本原则。

　　上市公司们一定能在这次民办教育释放性发展的历史机遇中大鹏展翅。(编辑 李二民)

　　作者：马成

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