资金面平稳度节，四季度降准可期

　　大智慧阿思达克通讯社9月30日讯，虽然近来资金面面临季末+中秋+国庆等的多重扰动，不过，从市场表现来看，流动性并未出现较大波动，可谓已平稳度节。业内人士认为，四季度资金面仍不乏扰动因素，不过，央行坐阵下，不必过忧，降准等货币投放方式依然可期。

　　“跨节 的资金需求多一些，尤其是隔夜，最高成交在2.4%。不过这已经很不错了，要说一点不影响也不现实。整体上还是比较稳定吧。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示。

　　银行间资金利率上看，隔夜加权利率近两周来一直稳定维持在1.88%附近，仅今日出现6个BP左右的上行。7天则在24日当天出现异动飚至2.46%后，于次日迅速回落，并稳定于2.35%左右的均衡水平。

　　交易所方面，昨日上交所隔夜国债回购利率（GC001）早盘一度飙涨至13%，2天期品种也同步飙升，不过午后两者均出现明显回落，分别收于2.445%和3.000%。今日除隔夜利率依然出现明显上行外，其余均已回落至非常低的水平。

　　本周公开市场方面，昨日央行进行了400亿元14天期逆回购操作，中标利率2.70%，与上次持平。由于公开市场有500亿元逆回购到期，因此本周净回笼资金100亿元。上周为净投放400亿元。

　　市场人士认为，虽然长假在即，不过从历史经验来看，机构备付资金已经接近尾声，因此最后两天资金面出现较大波动的可能性不大，整体呈现均衡宽松的情况下，央行顺势回收少量流动性影响不大。

　　近段时间以来，人民币汇率走势逐渐趋稳，并于近几天出现明显升值，CNH和CNY的汇差也明显收窄。市场人士认为，短期内人民币贬值预期的恐慌情绪有所缓解，将使得资金流出压力减轻，利好国内流动性。

　　四季度预期来看，市场人士认为，由于当前银行体系超储率降至降低水平，因此抗干扰能力有所下降，而四季度不乏财税上缴以及资金继续外流等资金面扰动因素，因此流动性依然有波动加大的可能。

　　不过，从政策上看，光大证券认为，经济下行压力之下，宽松政策将继续加码。继续通过PSL、地方政府债务置换扩容、城投债发行加速等各种方式引导金融体系过量资金进入实体经济，推动社会融资总量扩张，缓解实体经济融资难，改善实体经济资金面。

　　“由于存款基准利率已经降至通胀水平以下，未来降息可能性有限。同时决策层维持人民币汇率稳定意图不变，资本流出压力之下将不断通过降准补充国内流动性，预计四季度可能有2~3次降准。”光大称。

　　恒丰银行金融市场总部研究员蔡浩稍早亦对大智慧通讯社表示，预计四季度会有更多的改革具体措施出台，财政政策会更有力度，货币政策在10月下旬以后会有继续宽松的可能。多项政策目标叠加来看，年底前仍有降准降息的机会。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰/席斯

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