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揭秘机构调研众生相 明星私募单独调研藏较大机会

来源:每日经济新闻
  每日经济新闻记者 刘海军

  10月16日沪指上涨1.60%,逼近3400点大关。在行情向好的同时,机构调研的步伐也在加快。

  而近期,机构的调研也催生出了部分暴涨股。9月份被多次调研的新能源汽车产业链上市公司最典型,如方正电机在13个交易日上涨67.58%,猛狮科技10个 交易日上涨62.18%,当升科技18个交易日上涨72.08%,良信电器7个交易日上涨34.92%。

  那么,个股被机构调研是否就一定会暴涨?机构调研的生态圈到底是怎么样的?多位接受《每日经济新闻》记者采访的业内人士表示,买方和卖方参与调研有较大不同,目前机构调研主要是从基本面出发。上市公司被机构调研与股价涨跌没有必然联系,但被机构频繁调研的上市公司则说明受关注度较高,短期内或有较好的投资机会。

  调研目的各不相同

  尽管市场在9月缩量筑底,但据微信公众号火山财富(huoshan5188)统计,机构投资者不仅没有停下调研脚步,反而加快了行动步伐,9月调研次数环比8月大增31%。

  上周五,沪指再度大涨1.60%,收于3391.35点,众多私募大佬开始“空翻多”,纷纷表示看好后市。前海冰冷睿恒投资董事长何书渊更在博客中写道:新一轮上升趋势确立。

  随着市场回暖、个股活跃度提升,热点题材不断,市场中各路人马纷纷出动,调研积极性不断提高。进入10月,除“十一”长假因素,到目前为止,短短几天,机构已踏进56家上市公司的门槛。

  在调研的机构中,主要有公募、券商、私募、保险、财务公司、QFII等市场主力,也有一些银行和第三方研究机构会参与调研。对于不能投资股票市场的银行参加上市公司调研,深圳一祝姓私募老总表示,“银行去调研,更多是从上市公司财务状况的角度出发,比如担心上市公司贷款能否及时偿付。”

  作为组织过多次机构调研的业内人士,“约调研”负责人曾学成在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,调研的人员其实主要可以分成两类,一类是卖方人员,即券商行业研究员;一类是买方人员,即公募、私募、保险的研究员、投资经理和基金经理等。

  他表示,买方研究员与卖方的调研略有不同。卖方的调研,除了向上市公司实地了解生产经营情况外,还要向高管了解更为具体的情况及未来公司发展方向等。

  卖方如果看好公司的话,第一次去调研一般不与买方一起去,等和上市公司有了初步接触,双方关系又处理得比较好,再组织客户也就是买方一起去调研,带有一定的推荐上市公司的性质,回去后还要写研究报告。

  而买方研究员的调研,是直接为投资经理提供信息和买卖建议,目的性更强。他们是看有没有自己尚未掌握的信息,希望问题能得到上市公司的详细解答。

  调研已很难获取内幕

  上市公司的调研记录经常显示有几十人甚至上百人参与调研提问,那么,投研人员的调研由谁组织?过程又是怎样的?

  曾学成向记者表示,现在的上市公司调研一般以券商行业研究员组织的居多,同上市公司联系好后,再通知买方报名,大家一起去,参与人数较多;也有的是买方和上市公司比较熟悉,然后约着一起去调研,但参与人数较少。

  “研究员调研时,和上市公司高层交流认识,回去后有时也会打电话给公司询问一些问题。至于私下有无进一步接触就不得而知。有些人去之前没有做足功课,然后去听一听,回去了就什么都忘记了,这些人去调研是多此一举。但有一些专业机构是带着疑问去调研,往往能了解到案头研究所不能发现的问题。”曾学成说道。

  一位常参与调研的私募人士张先生对记者表示,亲自去调研能实地看一看公司的厂区、研发中心、产品等,对公司的管理层治理和其他方面实际情况有一个更直接、深刻的了解,对公司的价值理解也能更深一步。

  不过祝先生表达了另外的看法,“我认为市场中一些公募、私募固定且频繁地调研上市公司,是做给持有人和客户看的,只为展示一种"我们没无所事事"的形象。”

  据了解,一般的调研人员只会接触到董秘这一级别,虽说这本是董秘的工作职责,但曾学成表示,有些人调研就是为了见到上市公司董事长,不过如果董秘足够专业,能够解答投资者的问题,那么见到董秘就已足够。“从投资者的角度来看,都希望能获得一些别人无法获得的信息。实际上,目前上市公司的董秘、高管都比较专业了,很少会信口开河说一些不能公开的信息,内幕消息通过公开调研的方式已经很难获得了。”曾学成表示。

  私募大佬罕有亲自调研

  近些年,随着私募管理的规模越来越大,其在资本市场的话语权也不断增加,体现在上市公司调研上则是私募参与比重逐渐增大。而在这些私募中,参与调研最积极的要数彤源投资、普尔投资、景泰利丰投资、星石投资、玖歌投资等公司。

  但在参与调研的私募中,市场关注度最高的恐怕是徐翔掌舵的泽熙投资、王亚伟的千合资本、王茹远的宏流投资莫属。他们关注了哪些公司?会不会建仓?这些都是市场的热门话题。

  据 微 信 公 众 号 火 山 财 富(huoshan5188)梳理,泽熙投资今年以来的调研路径显示,其3月调研了新都化工宏达高科三全食品等7家公司;4月调研了万和电气石基信息;5月调研了金叶珠宝嘉寓股份吉峰农机;6月调研了数码视讯等4家公司;7月去了成飞集成、协鑫集成等4家公司;8月去了科利达、北京利尔等6家公司;9月去了盾安环境东江环保等6家;10月13日则去了兔宝宝,在这些公司中,除了宏达高科、万和电气、吉峰农机、北京利尔4家公司外,其余均是与多家机构一同调研。

  值得注意的是,泽熙单独调研的公司或蕴藏着较大的投资机会。这上述4家公司中,北京利尔在8月21日被泽熙调研后,8月26日即停牌,随后发布股份购买资产计划。泽熙单独调研的吉峰农机,虽然自己没有重仓,但二季度王亚伟旗下3只产品却进入十大流通股东名单,可谓“英雄所见略同”。

  “一般来说,调研都是由券商分析师组织,基本都是抱团调研。但如果明星私募跑很远去单独调研一家上市公司,则说明对这家公司很重视,投资者可以做重点关注。”张先生分析道。

  而仔细梳理千合资本的调研记录,可以看出,同泽熙一样,千合资本调研的公司也没有板块和行业上的偏好,没有热门、冷门的概念偏好。但擅长做互联网、TMT行业等成长股投资的“私募一姐”王茹远,在“奔私”后继续延续了这种风格,从其调研路径就可以看出这种投资偏好:宏流投资在今年先后调研了18家公司,如朗玛信息、石基信息、鼎捷软件卫士通、中文在线、二六三等。

  虽说明星私募调研较多,但其老板却很少露面。根据可查询的公开资料,《每日经济新闻》记者了解到,极少公开现身的徐翔,仅在2014年12月18日亲自调研了闽福发A(现航天发展)。在宝盈基金做基金经理时经常调研公司的王茹远,在“奔私”后就没有亲自参与上市公司调研,王亚伟也从来没有参与过调研。在其他知名私募里面,除了尚雅投资石波等人外,其他大佬也极少露面。“私募高层调研比较少,一个重要原因是在交易时间压根儿走不开,而研究员不需要参与交易。招那么多研究员,不去跑上市公司干啥呢?泽熙的人曾跟我抱怨,"我们就是跟着去上市公司听了一下,市场就说泽熙去这儿那儿调研了,我们也很无奈"。”曾学成说道。

  也有私募大佬对不去调研表达了自己的想法,如泽泉投资董事长辛宇公开表示,“最近企业调研我都很少去,不是怕大家否定我,当做到一个阶段你会发现你要考虑很多维度。有的企业你已经看明白了,知道它有重组预期的时候,你敢去调研?万一调研了,你即使研究公开资料,将来也说不清楚。”

  频繁被调研个股受资金关注

  机构参与了上市公司调研,就一定会重仓买入吗?私募大佬又是如何做出抉择的?

  因为投资者只能从上市公司十大流通股东得知机构有无买入,对比泽熙投资在今年3~5月份调研的新都化工、宏达高科等12家公司和二季度进入十大流通股东的粤电力A、德豪润达等6只股票,《每日经济新闻》记者了解到,泽熙重仓的公司并未去调研,被调研过的公司没有被重仓,至少没有进入前十大流通股东名单。

  同样,梳理王亚伟调研的股票和二季度重仓买入的24只股票,双方之间也没有相关性。其他的明星私募,如宏流投资、展博投资、朱雀投资、重阳投资亦是如此。

  记者了解到,虽然机构调研风格、目的各异,其所调研的上市公司情况也纷繁复杂,但作为市场的主要参与力量,机构的调研活动还是会透漏出市场资金关注的热点。

  曾学成表示,“我接触了很多私募机构,还没有发现上市公司被调研和私募重仓买入有必然联系。但机构频繁扎堆调研一家公司,说明这家公司在当时是市场热点,股价在某一阶段可能会跑赢大盘。”

  据 微 信 公 众 号 火 山 财 富(huoshan5188)统计数据显示,9月以来,机构调研次数最多的是新能源汽车板块的上市公司,而该板块的公司股价最近火爆异常,特别是充电桩概念,近期更是妖股频出,如上海普天奥特迅万马股份等。

  上市公司同时获多家机构调研,被调研后股价表现也不容小觑。如皇氏集团在9月先后获普尔投资和从容投资的调研,在普尔投资调研后的12个交易日中,公司股价上涨了32.93%;千方科技在9月先后获得玖歌投资、宏道投资、从容投资和普尔投资4家机构调研,在玖歌投资等调研后的18个交易日中,公司股价上涨了27.68%。

  张先生对《每日经济新闻》记者表示,“部分上市公司股价在获机构调研后不久出现异动,很大可能是部分机构在实地调研公司情况后,对公司价值作出了判断:卖方会出报告推荐公司或向买方推荐,买方则可能会建仓。调研频率和参与的机构数量是判断公司热度的不二因素。公司被调研频率越高,参与机构越多,说明市场主力对这些公司越关注,就越容易受资金青睐。不过机构调研的热度和公司股价不存在必然联系,有的机构没去调研,也会大量买入公司股票;有的机构调研了,对这个公司更熟悉后,可能反而不会购买了。”

  虽说看似调研和股价涨跌没有必然相关性,但调研里蕴藏的丰富信息还是值得投资者挖掘。那么,普通投资者该怎样从机构调研中找寻机会呢?

  《每日经济新闻》记者了解到,若是被顶尖机构单独调研、被私募大佬亲自调研、被机构反复调研的股票,值得高度关注。其次,投资者可研究每天的调研记录,目前微信公众号火山财富(huoshan5188)每日发布的《机构调研动向日报》是获取此类信息的较好选择,当投资者知道机构对一个公司关注的重点在哪里,如果进行短线投机,就要选择市场气氛热烈,趋势向上时期;而中线投资,尤其是要关注市场低迷时的调研情况。如9月份,市场很恐慌时,机构反而加大了对一些行业有目的性的调研,比如新能源汽车产业链,结果9月底到10月,这个行业利好政策不断,股价持续炒高,俨然成为市场最强劲的热点。
business.sohu.com false 每日经济新闻 http://www.mrjjxw.com/shtml/mrjjxw/20151019/75182.shtml report 7704 每日经济新闻记者刘海军10月16日沪指上涨1.60%,逼近3400点大关。在行情向好的同时,机构调研的步伐也在加快。而近期,机构的调研也催生出了部分暴涨股。9月
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