两市成交逼近万亿 券商能否再领风骚

　　说起券商股，投资者总是又爱又恨，2014年末的那波行情中，板块的疯狂让人记忆犹新。不过，作为2015年表现最差的板块之一，投资者也很期待券商能否有强力反弹。在市场过去一个多月的连续反弹中，券商股也累积了一定的升幅，但相对于不少在低位翻倍的小票，券商依然望尘

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　　随着10月19日两市成交额逼近万亿，接近上个月低位的两倍，两融余额也大幅回升，中金公司和招商证券（600999.SH）H股发行在即，不少投资者也憧憬着券商股的表现，昨日板块也是一度领涨大盘。而随着市场逐步回暖，未来IPO一旦重启，也可望为券商业绩带来更多增量。

　　深圳一位私募人士向《第一财经日报》记者表示，在2850点的市场底基本确立后，现在大盘已经超越了7月初救市行情的低点，这也使得不少机构持仓由浮亏转为浮盈，这对券商自营业务是不小的推动；另一方面，如果未来一两周市场继续向好，那么估计IPO重启日子也不会太远，一旦落实，可能会对前期涨幅较大的小盘股形成短暂利空，但这对券商则带来业绩增量。

　　Wind资讯数据也显示，两融余额数据已经从9月底的9067亿元，回升到10月16日的9727.35亿元。一位券商分析师对记者表示，随着佣金率下降，两融业务已经成为券商越来越重要的利润来源；多次降息降准后，此前多家券商发债利率都很低，基本都在4%以下，而目前主要券商两融利率依然维持在8.35%左右，券商获取的利差会有比较明显的增加。

　　国泰君安此前公告称，2015年度第七期短期融资券已于9月24日发行完毕，发行30亿元，票面利率只有3.04%。此前8月11日，招商证券称已完成2015年度第九期30亿元人民币短期融资券的发行，票面利率仅为2.75%。上述分析师认为，短期债务发行成本下降，有利于利差收入扩大，但目前大部分券商资金比较充裕，前期发行的长期债务资金还需要消化。最近券商发行短债的频率明显低了。

　　上周国元证券、东吴证券受互联网金融板块大幅上涨影响，收获较大涨幅，大型券商华泰证券、海通证券等个股市净率也从前期低位回升至1.6左右；部分券商股已经从低点回升20~30个百分点，整体券商板块连续两周大幅跑赢大盘。对于板块后市，东北证券分析师周思立分析称，可能会有一定调整压力，整体主要还是推荐估值水平处于中低位的大型券商股。

　　招商证券分析师洪锦屏认为，对行业观点逐渐由中性转为谨慎乐观。三季度券商业绩探底符合预期，9月利润环比增速虽然为负，但市场情绪转向积极，行业基本面也有望在四季度出现反转；行业投资逻辑短期将会是此前市场过分悲观与价值回归的博弈。