加息或引爆美股“互联网泡沫2.0”? 这次有点不同(组图)

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2015-11-10 23:10:00

来源：第一财经网站

　　当股价已浮现明显泡沫迹象之时，高位追入的投资者总是用一个著名的借口自我安慰——“这一次不同”，而下场似乎总是事与愿违，2000年的“互联网泡沫”破灭就是最好的例证。不过，对于眼下不断冲高的美国科技股(尤其是纳斯达克100)，这次情况似乎真的有些许不同，即使美联储加息在即。

　　回顾上周，纳斯达克100指数于11月3日上涨0.3%，收于4719.05点，创历史收盘新高，但尚未突破2000年3月创下的4816.35点的盘中高点。此后，其又一度突破4734.5点。最终，由于上周五晚间公布的抢眼非农就业数据助长了加息预期，纳斯达克100指数回调。截至11月10日收盘，纳斯达克100指数报4655.5，纳斯达克综合指数报5095.3，当年该指数在互联网泡沫巅峰期(2000年3月9日)达到5000点，也正是在同年3月，纳斯达克泡沫破裂，后期暴跌75%。

　　一朝被蛇咬，十年怕“5000”。纳斯达克100的强势以及纳斯达克综合指数的超5000点位难免又让投资者联想起了15年前那场“互联网泡沫”，瞬间蒸发的万亿美金另众多富豪跌落神坛。纳斯达克100指数做为纳斯达克的主要指数，其100只成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，可谓美国科技股的代表。从纳斯达克100指数十大权重成分股来看，他们主要为高科技企业，其中计算机行业的公司居多，权重最大的为苹果电脑()，另外包括微软(Microsoft)、Alphabet(谷歌母公司)、思科(Cisco)、英特尔(Intel)等。

　　Marketwatch撰文指出，对于高位买入的投资者而言，“这一次不同”这一屡试不爽的借口可能真的管用，有五个事实可以让人稍事安慰。

　　首先，以纳斯达克100为例，其总体市盈率(PE)，即投资者对未来盈利所支付的价格，仅为2000年巅峰期的1/3。换句话说，投资者的确花了高价为科技股买单，但他们获得的回报也比15年前要多得多。

　　其次，今年以来，Nasdaq100的表现优于整体市场回报。截至上周，Nasdaq100涨幅达11%，而标普500涨幅仅为1.9%。值得一提的是，Nasdaq100的成分公司收益也加速上升。当2000年泡沫巅峰期，相应成分公司的每股收益几乎没有任何上升迹象。

　　事实胜于雄辩。近期披露的三季度财报显示，美股科技板块业绩好于市场预期。截至上周五，占标普500指数科技板块市值77%的公司已经披露业绩，整体盈利增长8.9%，收入增长5.5%，67%的公司业绩好于预期。

　　在权重股中，苹果上财季销售同比增长22%至515亿美元，净利润增长31%至111.2亿美元;Alphabet上财季盈利增长44%，收入增长13%;亚马逊上季意外实现盈利，远超分析师预期;尽管百度每股净利润不及预期，但盘后股价仍然大涨，表明市场对其投资于未来的研发成本表示认同。

　　从基本面情况来看，2000年美股互联网泡沫时期，互联网应用并不广泛，客户群体也并不像现在如此之巨，当时的概念要远大于实际。一名经历过互联网泡沫的投资者对《第一财经日报》表示，2000年以及之前一段时期内，美股只要能够沾上互联网概念，股价都会冲上天。没有人会去在乎基本面。但就从生活中来看，那时几乎很少能够用到互联网。只能说那时候美股描绘的是一幅图。

　　另一个与当年不同的证据就在于分红。当前，投资者所享受的每股分红率远高于当年。15年前的科技潮期间，众多互联网企业往往大肆挥霍现金以求扩大企业，而当前许多公司仍然定期通过发放红利的方式来回馈投资者。一般而言，红利越高，投资者所获得的安全网络就越扎实。

　　尽管当前不乏投资者担忧Nasdaq100涨速太快，但数据也表明，股价的确正随着公司利润的增长而上升。在上世纪90年代的泡沫巅峰期，纳斯达克指数暴涨的背后却是企业利润空洞。