万达商业为何再战A股？

　　中新社北京11月16日电  (记者 庞无忌)随着招股说明书的披露，万达商业距离重回A股又前进了一步。去年底刚刚登陆H股的万达商业此番为何高调回归A股？

　　万达商业曾在A股IPO的门口徘徊等候长达4年多的时间，一直到去年7月，万达被终止上市审核，才在去年底转赴香港挂牌上市。中国证监会披露的万达商业招股书显示，万达商业A股此次计划发行不超过2.5亿股，拟募资金或达120亿元(人民币，下同)。这些发行新股资金将按轻重缓急顺序投资于万达商业位于南京、济南、合肥、成都、徐州共计5个城市的万达广场项目。

　　RET睿意德董事陈曦16日就万达此时启动A股IPO的原因进行了分析。陈曦认为，万达集团董事长王健林已在今年年中，明确了万达第四次转型的细节，简而言之为“轻资产”战略。

　　但面对未来几年数百座万达广场的开发任务，万达商业地产2015年无论是营业收入或是企业净利，都较过去几年有所萎缩。而导致该局面的主要原因之一，正是在“轻资产”战略下，持续加大投资物业租赁占比所造成。因此，当前的万达事实上正处于转型的阵痛期。

　　“于是优化融资渠道，在彻底完成轻资产布局前，为企业持续输血，则成为万达当前无法回避的问题”，陈曦说。

　　RET睿意德方面认为，万达为应对“轻资产”战略，本就谋划了“A+H+准REITs(房地产信托投资基金)”的融资布局。但因受迫于去年国内楼市调控与A股市场门槛，万达选择优先在H股上市。今年年中，万达也已推出“稳赚系列”的准REITs产品。从万达商业地产内资股占85.59%，H股仅占14.41%来看，万达仍在A股预留了巨大的市值和想象空间。

　　陈曦称，相信万达初衷的确希望实现A股IPO。一方面，尽管经历了大跌，但A股仍是全球市盈率最高的资本市场之一。几乎同期上市的万达商业与万达影院在市盈率上的巨大落差，则充分说明了这一点。而对于资金密集型的房地产企业，在估值更高的A股市场有望获得更可观的融资额与股权溢价。

　　另一方面，万达商业的资本故事在H股市场并未得到很高的青睐。H股上市至今，万达商业股价并未出现大幅的上升。而反观在A股上市的万达院线，自今年1月22日开盘后即迎来连续十多个涨停。万达院线发行价格每股21.35元，今年最高曾涨至每股248.4元(除权前)。受益于万达院线的股价飙升等因素，王健林今年重新夺回2015年福布斯中国富豪榜的首富之位。

　　不过，陈曦认为，万达商业A股上市仍有一定难度。这一年多来，除了绿地等少数国企借壳上市外，尚未有其他房地产企业成功于A股实现IPO。且在经济转型的背景下，新兴产业有望获更多上市机会。但鉴于万达曾在招股书中披露的内资股和H股同股同权的表述，以及万达于A股市场的市场预期。“本次A股的高调回归，亦有望对万达商业H股的后市表现，起到积极作用”，陈曦说。

　　作者：庞无忌

https://business.sohu.com/20151116/n426661350.shtml business.sohu.com false 中国新闻网 https://www.chinanews.com/stock/2015/11-16/7626125.shtml report 1339 中新社北京11月16日电(记者庞无忌)随着招股说明书的披露，万达商业距离重回A股又前进了一步。去年底刚刚登陆H股的万达商业此番为何高调回归A股？万达商业曾在A股