IPO重启 关注“打新”背后的故事

　　证监会宣布IPO重新开闸，本次IPO重启采取了新老划断的方式，对于今年7月初因市场出现异常波动而暂缓发行28家公司分三批率先恢复发行，使用老的新股发行规则。

　　明年开始，新股发行将采用新的规则，主要变化在于：针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老 股打新股问题，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。

　　然而，新规诸多细节尚待明确，证监会于11月6日就下发了承销发行相关修订的征求意见稿。在征求意见稿中，证监会首次明确了直接定价发行只针对网上投资者，网上网下投资者缴款认购的股份数量合计不足首发规模70%的可中止发行，并对老股转让发行等做了进一步细化约定。不仅如此，征求意见稿还进一步明确：首发采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

　　那么IPO重启对市场影响几何？目前的投资机会又在哪儿呢？

　　IPO重启影响几何？

　　回顾A股历史上八次IPO暂停及重启，《第一财经日报》记者梳理发现，在1994年7月至2005年1月中，A股出现5次IPO暂停及重启，前五次在IPO重启后，股指多数出现探底、回调、阶段性底部；而在2005年5月至2014年1月的三次IPO重启，市场均出现一波反弹或迎来大牛市。那么此次IPO重启，对市场影响几何？

　　安永大中华区战略性高增长市场主管合伙人何兆烽表示，回顾此前IPO暂停的情况，包括2011年的时候暂停，IPO暂停过程当中A股市场基本上表现不佳，直至IPO重启，股市表现才转好。因此，对于资本市场来讲，把认为IPO重启认为是利空的消息尽早消除，则对资本市场的发展有益。

　　对于市场关注的IPO重启后市场会否出现“抽血”影响，何兆烽认为，可以看在IPO公告里的公司，其实是规模较小的，所以造成资金的抽离占小部分，对整个资本市场的资金来讲影响并不大。

　　国盛证券分析师刘昱在每周投资报告中指出，重启IPO对市场冲击有限，主要因为市场指数目前处于相对较低位置，同时投资者非理性情绪较前期大为减少，大盘安全较高，因此重启IPO对市场冲击有限。

　　“打新”背后的故事

　　历来持有拟上市公司股份的上市公司会随着IPO进程产生一波行情，即影子股。例如方正证券上市过程中，持有方正证券的5家上市公司均有明显反应，市场称之为“方正”概念股。持有方正证券的5家上市公司中，其中哈投股份持有数量较多，持股比例6.44%，是第三大股东。其他4家上市公司持有数量和比例都相对有限。

　　在方正证券上市过程中，主要概念股表现各异。哈投股份和正虹科技不仅跑赢了沪深300，且远远好于其他概念股。哈投股份市值涨幅达23.5%，为列首位，其余概念股市值涨幅与哈投股份相差甚远。

　　IPO重启临近，预披露井喷。11月13日，证监会一口气放出85家拟上市公司的招股书，创下年内单日披露家数的纪录。随着排队公司的预披露材料公布，影子股也浮出水面。

　　此次IPO重启消息一经公布，除市场大涨之外，首批28家上市公司的影子股表现更引人注目。11月9日，四只影子股远望谷、永太科技、时代出版、华昌化工在开盘全部一字涨停，但随后几个交易日出现分化，时代出版、华昌化工未能延续强势，而远望谷则拉出了三个涨停。

　　公开资料显示，在“将在年底前分批发行”公司中，思维列控第三大股东是远望谷，2011年，远望谷以自有资金1.12亿元战略投资入股，受让2400万股，占发行前比例20%。思维列控发行价33.56元，按发行价计算，远望谷持有市值8.05亿，目前账面已浮盈近7亿。远望谷在11月6日至11月17日，短短8个交易日，涨幅达66.19%。

　　华融证券在《IPO重启系列报告》中分析，思维列控发行市盈率22.99倍，行业市盈率为166.44倍，预计涨幅623.97%；而远望谷持思维列控2400万股，预计持股市值为58.31亿，在思维列控上市后，远望谷的市值最大可提升49.89%。而上述另三家公司所投资标的上市后仅能带来个位数的市值提升。

　　华融证券认为，提前埋伏于持有拟上市公司股权的股票，将获得超额的收益，俗称“影子股”，但这需要相对深度的研究，目前只有部分相对成熟的投资者才能挖掘。

　　作者：林琴思来源一财网)

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