2015股市：成长路上的又一次惊魂

　　似曾相识的股灾

　　6月15日至9月中旬A股经历三次大劫，两市个股平均跌幅近四成，总市值腰斩，一亿股民遭受惨痛洗礼。

　　三轮暴跌：

　　6月15日-7月8日 5174点-3507点

　　7月24日-8月3日 4125点-3549点

　　8月18日-8月26日 3999点-2851点

　　股民之痛

　　6月12日-10月13日，A股总市值下降35%。个人投资者平均损失约6万元，损失比例约40%。

　　上帝想要股灾 必先让人疯狂

　　2015年6月12日，上证达到5178点。接近2008年初的水平。创业板市在这天的市盈率最高接近150，深指近70。历史上，美股纳斯达克指数的市盈率最高达到151，日经70，6124时上证深证的市盈率也只有70左右，之后，市场只剩下彻底的疯狂。

　　当市场增量资金无以为继之后，股票只能下行，场外高杠杆资金被动平仓加速了主动平仓的力量，而公募资金遭到赎回的增加了被动抛售的压力，一时间连续多日出现了千股跌停，甚至大盘跌停的奇观，市场流动性出现停摆，场内1:1融资客临近平仓线，股市危在旦夕。大批私募被迫清盘。

　　于是，救市了，证金公司横空出世，跌停板扫货，向市场提供了近2万亿的流动性。加上短期限制保险、基金净卖出，限制上市公司大股东减持，暂停IPO等措施，股市又出现千股涨停的奇观。A股保卫战以两个涨停板宣告暂时的胜利！

　　然而，投资者和监管层都输了。大部分投资者输了钱，而监管层停了新股、国企改革停滞(甚至被迫增持)、互联网＋战略几成口号，重要的是制度随意更改带来的信用丧失。虽然部分散户的记忆力只有7秒，但大多数投资者账户上数字的真实损失却是刻骨铭心的，凡此种种负面影响，均需假以时日，才能逐渐被遗忘和改变。

　　该不该救市？

　　在雷曼兄弟破产时，有过一个关于道德风险的讨论：赚钱了你们拿奖金，弄出风险来叫纳税人买单，这显然不公平。这个道德风险问题现在也摆在我们面前，“国家队”出钱救市，救了谁？救一批赌徙是否必要?

　　无论质地如何，以梅雁吉祥为代表的“王的女人”们一时间风生水起，用纳税人贡献的脂粉打扮得打扮得无比妖艳。然而，这种人为干预的市场表现终究是假象。之后怎么办？这个问题至少现在还没有人回答。

　　历史不会忘记

　　巨额银行资金直接或间接进入巿场是股灾根本原因。为了利益，为了收益，从张育军、中信们到普通散户全都忘记了初心，忘记了理性……而监管层不应该忘记1929年的教训，应该坚守底线！

　　2015年就要过去，股灾终将成为记忆，但一系列行为的影响才刚刚开始。救市中洒出金山银海的国家队能否全身而退?我们试目以待。

　　言论：

　　“迄今为止政府的多项措施是退出紧缩，不是刺激经济。而且那些政策，本质上不是为了刺激股市。股评家千方百计把政府所有的行为说成为了股市，其实不是那样的。整个经济的范围很大，股市不是说不重要，货币政策、财政政策并不是围绕股市，而是围绕实体经济和GDP的。股市和GDP有关系，但只是印花税和证券公司的手续费，资本溢价是不计入GDP的。我曾说过说，防止股市上一些人要绑架政府。”

　　2008年，我们救过一次，什么政府出手啦，总理天天看收盘价啦，甚至汇金增持啦，印花税单边征收啦等等利好消息满天飞……结果市场依然倔强地跌到1664。

　　回想起来，终究是水中月，境中花。

　　市场有它自身运行的规律，外来的力量只会改变斜率，不会改变趋势。

　　6124跌到年线下跌了27.8%，2015年6月12日5178下来到年线则跌了34.4%。人力可以改变什么，又将被怎样改变，在接下来的一年里，大家可以耐心等待历史给出的答案。