因担保的“12蒙恒达”中小企业私募债兑付延期，内蒙古鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司（下称“东胜城投”）已被投资者诉诸仲裁。这成为首例因资本市场债券违约，城投公司被提请仲裁的案例。
21世纪经济报道记者获悉，“1
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“4月18日之前，当地政府协调准备了约6000万资金偿还债券，同时承诺政府会在1个月左右的时间，把这个问题解决。”一位投资人告诉本报记者，首笔资金到位后，当地政府最初以“支付没有达到条件，核算工程款较慢等”为由，将偿付时间不断往后推移。
半年多后，在兑付工作难有实质性进展的情况下，投资人将债券发行人内蒙古恒达公路发展有限公司（下称“恒达公路”），以及两个担保方，内蒙古新大地建设集团股份有限公司（下称“新大地集团”）和东胜城投一起诉诸仲裁，目前投资人已获得中国国际经济贸易仲裁委员会的确认函。
鄂尔多斯市某区长在接受21世纪经济报道记者电话采访时表示，由于该债券实际用款人为发行人母公司“新大地集团”，而“政府欠他们的账目前还没明确，算清楚后才能解决。”
其透露，政府部门与新大地集团之间的工程款，目前由市政府统一协调，“我们也在催，但市政府需要一定时间协调，而且市政府今年财政也比较困难。”
东胜城投担保违约
发行说明书显示，恒达公路于2013年4月18日正式发行2亿元规模的“12蒙恒达”，票面利率10.2%，为3年期，2+1结构，由新大地集团和东胜城投提供全额无条件不可撤销的担保责任。
招商证券的一份研报分析认为，恒达公路本质上仅为母公司新大地集团的融资通道，而“12蒙恒达”兑付危机来源于实际借款人新大地现金流紧张，资金周转不力。其认为，新大地集团现金流紧张源于政府拖欠较多工程款，由于鄂尔多斯地区产业结构较为单一，受整体经济下行和煤炭价格下跌影响，财政收支矛盾突出。
此前，新大地集团和东胜城投均以资金周转困难为由建议投资者选择回售日展期“12蒙恒达”。
这意味着，“12蒙恒达”的兑付责任，实际上由新大地集团和东胜城投承担。
前述鄂尔多斯某区长表示，目前当地政府财政收入下滑，导致无法及时偿债，区政府正在积极协调兑付工作。
但由于政府拖欠新大地的工程款，“目前还在进行地方政府性债务的甄别和确认工作，我们不敢随便批，否则审计署会查我们。”
“第一期确认下来有5000万元，总的欠款在1个多亿。”该某区长表示，但由于此事由市级政府统筹，尚未知工程款何时落实。地方政府同时还在敦促新大地通过抵押或出售资产等方式筹措资金。
新大地董事长孙平在接受21世纪经济报道记者采访时，确认了“1个多亿”的工程欠款总额。他同时表示，新大地正在准备通过低价出售资产、以及与其他企业进行债务置换等方式，募集资金，应对“12蒙恒达”的资金缺口。
但他同时表示，目前内蒙古地区的资产出售往往“有价无市”，通过该方式筹措资金尚需时间。但他表示，该出售资产筹资的方案细节，尚不便透露。
或波及城投债“12蒙恒达”，只是东胜城投面临“麻烦”的冰山一角。
今年以来，东胜城投主体信用被联合资信数次下调，由原来的AA下调至A+，展望为负面；“12东胜债”债项信用亦被下调为A+。
公开资料显示，“12东胜债”2015年-2018年需每年偿还25%本金，届时，东胜城投能否按时偿债存疑。
同时，联合资信今年6月的报告显示，东胜城投欠息5笔共1.13亿元；公司不良贷款1笔，为欠新华信托本金2亿元；关注类贷款3笔共5700万元。东胜城投对外担保61.28亿元，担保比率为64.15%；但东胜城投所在的鄂尔多斯东胜区2014年财政收入同比下降32.6%，政府偿债压力加大。
东胜城投数度延迟其2014年年报的披露时间，9月30日，公司公告称，将于11月30日之前披露，但截至发稿之时，21世纪经济报道记者依然没查阅到年报。而从二级市场交易情况看，“12东胜债”收益率已达到17.6%，远高于同期限城投债5%左右的正常收益率。
若此次债券投资者诉讼成功，无疑将对东胜城投产生影响，其存续期内的发改委企业债15亿元的“12东胜债”亦将暴露于风险之中。
“随着地方政府债务置换的推进，市场对城投债的担忧整体上是逐步减小的。”北京某券商分析师向本报记者分析称，东胜城投被诉案，或引发市场对城投平台信用的质疑，进而波及整体城投债，导致收益率整体上行。
“但考虑到上半年监管层对企业债零容忍的强硬态度，"12东胜债"违约的可能性依旧较小。”该券商分析师补充道。
作者：黄斌
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