蓝筹A股拉升 H股为何不跟风？

　　在人民币被纳入SDR后，蓝筹股再次起舞；万科A、格力电器、中信银行、广发证券、新华保险等蓝筹股涨停，而在地产金融的带领下，蓝筹股连续两日的飙涨行情，小盘股近乎全线萎靡，不过成交额却没有明显放大，这风格转换到底能不能持续下去？这也引发了市场人士极力争论。

　　尽管A股蓝筹股走强，但香港市场上并未有明显跟随，到底这一轮风格转换能否有2014年底的强度大？对此，投资者分歧出奇的大，不认同风格转换延续的，称无论是基本面资金面都不支持，这几天更多是资金防御性需要；认同风格转换可以持续的，则从利率不断走低的角度解释，注册制的推进也让小票风光不再。

　　方正证券策略分析师郭艳红向《第一财经日报》记者表示，估计这种行情持续不了几天，主要是防御性反弹，没有什么特别新的因素。

　　华南某知名基金经理则向本报记者称，不看好这一波蓝筹股上涨的持续性，无论是基本面和资金面都不支持，2014年底有大量新增资金入市；不过目前来看成交并没有突破本轮反弹前期近1.4万亿元的高位，显示这并非主要由新增资金带动，只是存量博弈调仓的需求；尽管有政策支撑，但地产和银行的基本面难以向好，明年大概率业绩增长停滞。这一波蓝筹股涨起来，反而触发了成长股多杀多的调整幅度加重，而大部分资金年底也是选择休息，估计春节前难有好行情。

　　上海某私募人士则称，这次蓝筹股的上涨未必是二八转换，其实只是新的新股认购制度变革，部分投资者需要买入相对稳定的蓝筹股，而产生一定的价值修复，产生一波大行情可能性极小。近期整个蓝筹板块中地产最强，但不觉得地产股最终会比之前11月初的券商强，蓝筹股只能低吸配置，不能过分追涨；11月初，券商股经历了几天的暴涨行情后就强势不再，整体陷入调整。

　　深圳一位私募人士认为，2014年底的蓝筹股行情，香港市场基本上都可以跟上涨幅；而这一次港股跟上的幅度并不多，这也显示了海外投资者并不十分认同蓝筹股基本面，以中信银行为例，A股比H股高出近九成，如果以收股息的思路考虑，那么资金应该更喜欢低价的H股，A股领涨的万科，其港股也出现了明显的冲高回落，中国人寿的H股也对A股的涨停无动于衷。

　　一位继续看好风格转换的私募人士称，相比2014年底，经过过去一年多次降准降息后，现在的利率水平更低，从分红的角度看，很大部分蓝筹股的股息率已经远超越一年期定期存款利率，估计蓝筹股上涨空间依然存在；注册制推进可能加快，也会使得高估值的小盘股继续陷入调整。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏称，年底银行股行情依然有机会，地方债务崩盘风险消除后，1倍PB是银行股估值铁底，预计至今年底，板块向上空间30%。

　　华林证券策略分析师胡宇则认为，预计风格转换可以延续，蓝筹股的估值比较低，前期的涨幅较低，目前蓝筹股当中继续看好券商，预期前景比较好，目前经济结构转型需要资本市场发力，券商也受益于注册制的推出，目前券商的情况类似于银行2009年贷款规模增长带来对业绩的推动。

　　作者：李隽来源一财网)

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