挥别打新盛宴的中国证券投资者保护基金（简称“投保基金”），将从“高富帅”，嬗变为中国投资者真正的保护神。如无意外，已完成征求意见的新《证券投资者保护基金管理办法》很快实行。
不过，面对投保基金财报中——前9个月尚未列示详细用途的其他支出80
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这80多亿花到哪了？经济观察报多渠道联系投保基金，但尚未得到回复。
故事从11月30日开始，11月的最后一天，也是新旧交接的一天。对投保基金而言，这天，或许将成为改变多年运行轨迹的一天。
从11月30日开始，IPO重启后的首批10只新股启动了集中申购，加上后续上市的18只新股，这28只新股将成为搭乘新股申购资金预冻结制度班车的最后一批乘客；同样，对于投保基金来说，这也将成为其在资金募集领域的最后一次财富盛宴。
从此，规模约400亿的投保基金将会与伴随十年的新股冻结资金利息收入、近20%的年收入道别；而从11月30日开始，新《证券投资者保护基金管理办法》完成征求意见走近实行通道，投保基金将迎来首次蜕变。就此，市场拭目以待。
“奶妈”：新股冻结资金
对于家产万贯的投保基金来说，旧制度下每一次的新股发行，都意味着一次次的财源涌进，都意味着一次次的流动性充实。
尤其在新股发行井喷的今年。例如，在今年3月，A股共有24只新股集中申购，冻结资金额度达到2.01万亿元，投保基金因此获得申购冻结资金利息收入4.806亿元；今年6月，A股共有48只新股申购，冻结资金达到7.01万亿元，投保基金因此获得申购冻结资金利息收入9.742亿元。
据投保基金数据显示，在今年的1-9月份，仅申购冻结资金利息收入一项，投保基金就筹集资金18.695亿元，占全部资金来源的22.57%。
事实上，新股申购资金之于投保基金的意义，不仅仅是一个资金来源那么简单，新股申购结资金利息，在投保基金公司成立之初，还曾扮演着投保基金的“奶妈”角色。
2005年6月，为建立防范和处置证券公司风险的长效机制，国务院批准中国证监会、财政部和中国人民银行联合发布了《证券投资者投保基金管理办法》，同意设立国有独资的投保基金，两个月后，投保基金公司在国家工商总局注册成立。
成立之初的投保基金账上并没有资金。其时，财政部将专户储存的历年认购新股冻结资金利差余额63 亿元一次性划入投保基金，作为基金公司的注册资本，之后，央行安排发放了专项再贷款，垫付基金的初始资金，投保基金才开张营业。
从此，每次新股申购冻结资金，投保基金都会有相应的收入，投保基金开始渐渐运作壮大。目前，投保基金已经形成多维度的资金来源，主要包含6个途径，一是沪深交易所在风险基金分别达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入基金；二是所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的一定比例（0.5—5%）缴纳基金；三是依法向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿收入；四是国内外机构、组织及个人的捐赠；五是其他合法收入；第六就是发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入。
除了新股申购冻结资金的利息收入，在交易经手费和利息收入方面，随着A股交投的火热，投保基金收入也越加丰盈，在1-9月份，分别有41.979亿元和12.763亿元的进账，各项资金来源累计，前9个月，投保基金共筹集资金82.833亿元。
据投保基金9月月报显示，在今年前9个月，投保基金共支出金额125.233亿元，其中，投资债券支出45亿元，占比35.93%，而更多的是没有列示详细用途的其他支出80.233亿元，占比64.07%。
“高富帅”由来
从2005年凭借财政部的资助起家，10年间，投保基金已经成长为一个名副其实的“高富帅”。
首先，投保基金的“高”来自于他高贵的血统，虽然投保基金的运作一直低调，外界了解甚少；但投保基金的背景是如此强大：作为证券业协会特殊会员，投保基金由国务院出资设立，归口中国证监会管理的国有独资企业。然而，这并不是投保基金的全部血统，依托成立时证监会、财政部和央行的支持，在运行中，投保基金也拥有“三个娘家”，需要向三大部委汇报。
其中，基金公司日常运营费用的支取范围、标准及预决算等由基金公司董事会制定，报财政部审批；基金公司的业务监管，基金的筹集、管理与使用，由证监会负责监督；基金公司借用再贷款资金的合规使用情况由央行进行检查监督。
在三大部委的照料和支持下，出身“高贵”的投保基金的规模已经翻了几番，达到了“富”的程度，
据投保基金相关资料显示，截至2014年末，投保基金总规模已经达到了394.85亿，净资产为559.93亿，当年，投保基金累计筹集金额为50.313 亿元，仅利息收入（包括基金存款及贷款利息）一项，就有4.509 亿元的收入，而投保基金成立之初，仅仅有注册资金63 亿元，还为财政部划拨。
称之为“帅”的原因不仅仅投保基金身世好且多金，还因为投保基金在2014年协助稽查部门查询投资者信息40 单、共800 个账户，维护了市场稳定，还依法追收进入破产程序的中富、民安、汉唐证券被法机关、商业银行冻结、扣划客户交易结算资金 9 笔共计7.95 亿元，从执法机关追回资金。
不过，这些还不能衬托投保基金“高富帅”的身份，投保基金的主要用途是按照国家有关政策规定对债权人予以偿付，对证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定对债权人予以偿付。
截至2014 年12 月底，包括华夏证券、中关村证券、新疆证券和广东证券在内的24 家被处置证券公司司法破产已被法院受理，投保基金完成了这些证券公司的账户清理工作和第三方存管工作，帮助下属的624 家营业部完成上线。
同时，在处理过程中，投保基金完成了这些证券公司的后续清理工作，截至2014年12月底，投保基金公司共发放投保基金162.650亿元用于弥补这些证券公司客户证券交易结算资金缺口（含休眠账户、单资金账户缺口），涉及967.571万户正常经纪类账户；发放投保基金62.555亿元用于收购个人债权，涉及个人债权人6.131万人。
在2014年，投保基金实现有关责任方追偿收入和破产财产清偿收入8.364亿元，受偿资产处置净收入0.405 亿元和收到退回已拨付风险处置基金0.365 亿元。
转型“保护神”
当然，10年的发展过程中，投保基金也开始了蜕变。
作为“高富帅”的投保基金，由于顶层设计的原因，从挂牌运行开始，更多的工作集中在处置证券公司风险上，在“投资者保护”上面，投入的精力有限，财经专栏作家皮海洲曾评论，“证券投资者保护基金成立10余年，在保护投资者合法利益的问题上，未见证券投资者保护基金有任何实质性的动作”。
也有业内人士对经济观察报表示，投保基金管理数百亿的资金，只是在证券公司破产重整中使用相当小的比例。而另一面，中小投资者被上市公司的不规范操作造成的损失往往得不到赔偿，希望监管层可以想到一个渠道解决这两者的矛盾。
不过，对于投资者保护，有券商人士向经济观察报表示，“投保基金不是不想干，而是存在一些客观阻碍”。据悉，目前的投保基金实行的《证券投资者保护基金管理办法》对于投保基金的职责规定中，并没有明确列式投保基金关于普通投资者的职责，只是提到“用于保护证券投资者利益”，缺乏明文规定的管理办法一定程度上迟滞了投保基金的工作效率。
另外，一个现实问题是，国内现有对于投资者保护的立法不健全，制度建设的暂时缺失导致投资者保护工作发展缓慢。不过，这一情况将会从根本上得到改观，据证监会投保局副局长赵敏表示，在新的《证券法》修改草案设立了投资者保护专章，明确公开征集投票权、先期赔付、股东派生诉讼、代表人诉讼等制度措施，正在起草的《期货法》草案也对投资者保护做了专门制度安排。
事实上，在新的证券法出台之前，投保基金就开始着手准备：在去年的“创新与发展，投资者保护——我们共同的事业”国际研讨会上，投保基金董事长刘洪涛公开表示，为了更好地发挥保护基金保护投资者的作用，保护基金的使用有必要由证券公司破产时对客户赔付向一般性证券侵权行为发生时的受损投资者相关赔付转移。
对此，投保基金进行了第二项探索和创新，即担任市场违规主体建立的专项补偿基金管理人，在2013年和2014年，投保基金担任万福生科和海联讯两起案件的专项补偿基金管理人，对万福生科的95%的适格投资者进行了补偿，支付补偿金1.79亿元，占应补偿总金额的99.56%；对海联讯95.7%的适格投资者进行了补偿，补偿金额为0.89亿元，占应补偿总金额的98.81%。
此外，自从2013年9月份，证监会依托投保基金公司呼叫中心设立12386热线以来，12386热线已经成为投资者与监管部门沟通、交流、表达诉求的重要渠道。据投保基金数据显示，自热线开通至2015年4月底，共受理投资者有效诉求76942件，转监管部门继续办理13828件，累计为投资者追回损失金额达500多万元。
10月30日，新的《证券投资者保护基金管理办法》已完成征求意见，不出意外的话将很快实行，新办法规定投保基金公司在一定条件下，可以向中国人民银行申请再贷款，或许能缓解打新资金利息收入消失造成的流动性障碍，同时，新的办法允许投保基金购买信用等级较高的金融机构发行的金融债券，拓宽了资金运用范围。
加之，证券法修订也在稳步推进，在新的办法和新证券法的引领下，投保基金有望真正起到“投资者保护”的功能，从血统高贵的“高富帅”，成为中国投资者真正的保护神。来源经济观察报)
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