沪自贸区“金改40条”首项细则落地 更多金改方案可期

　　继10月30日央行发布备受市场关注的上海自贸区“金改40条”不到两个月后，有关外汇管理改革试点的细则已经正式出台，这也成为落实“金改40条”后出台的首项实施细则，对于进一步推进上海自贸区金融开放创新试点，加快上海国际金融中心建设具有重大意义。

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　　12月17日，经国家外汇管理局批准，国家外汇管理局上海市分局召开政策通报会，正式发布了《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则》(下称《实施细则》)。

　　这是国家外汇管理局上海市分局为贯彻落实《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》和《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》等文件精神，进一步支持自贸区实体经济发展，更好地服务于上海自贸试验区国家战略的一项重要举措。

　　国家外汇管理局上海市分局局长张新在会议上表示，根据“金改40条”的要求，该《实施细则》坚持以服务实体经济、促进贸易投资便利化为出发点，共包括五章、十八条内容，重点实施了以下几项外汇管理政策创新举措：一是允许区内企业(不含金融机构)外债资金实行意愿结汇，赋予企业外债资金结汇的自主权和选择权;二是进一步简化经常项目外汇收支手续，允许区内货物贸易外汇管理分类等级为A类的企业外汇收入无需开立待核查账户;三是支持发展总部经济和结算中心，放宽跨国公司外汇资金集中运营管理准入条件，进一步简化资金池管理;四是支持银行发展人民币与外汇衍生产品服务，允许区内银行为境外机构办理人民币与外汇衍生产品交易。

　　“上述改革措施作为完善外汇管理体制机制的重要组成部分，是在总结前期试点政策实施效果的基础上，针对实体经济的现实需求新推出的创新举措，体现了自贸试验区建设的总体要求和外汇管理理念方式的转变。”张新说道。

　　对于自贸区内的企业和银行而言，《实施细则》的推出将给其今后业务的开展带来实实在在的便利。

　　首先，在外汇管理服务实体经济方面打开新局面，率先赋予试验区内企业外汇资本金和外债资金结汇的自主权。便利融资租赁外汇管理，支持上海融资租赁业快速发展。鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，便利跨境投融资。其次，持续推进简政放权，进一步减少外汇管理行政审批，简化业务办理流程，切实提升贸易和投资便利化程度。推进外汇管理监管方式从行为转向重点主体，从事前审批转向事后监测分析。

　　值得注意的是，《实施细则》意在为跨国公司资金集中运营管理创造更好的政策环境，有利于提升跨国公司资金运作效率，促进总部经济集聚。同时，进一步拓展区内银行外汇交易业务的服务范围，率先允许区内银行为境外机构按照相关规定办理人民币与外汇衍生产品交易，有利于企业规避汇率风险。

　　IBM有关负责人作为参会企业代表表示：“通过上述改革措施，区内企业、银行办理外汇业务的便利度将显著提高，有利于支持试验区实体经济发展，更好地服务于试验区国家战略。”

　　更多自贸区金改方案可期

　　10月30日，央行官网发布《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》(即“金改40条”)，计划在自贸区内率先实现人民币资本项目可兑换；拓宽人民币投资回流渠道；拓展自由贸易账户功能、扩大人民币跨境使用以及研究合格境内个人境外投资试点的细则和操作方案。

　　在实现人民币资本项目可兑换上，“金改40条”指出，要进一步拓展自由贸易账户功能；鼓励利用自由贸易账户开展金融创新；允许或扩大符合条件的机构和个人在境内外证券期货市场投资；逐步扩大本外币兑换限额，率先实现可兑换。研究启动合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点，适时出台相关实施细则，允许符合条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资。

　　其中，QDII2备受市场关注，一旦落地，无疑将大幅拓展个人海外资产配置渠道，更有利于捕捉境外投资机会。

　　张新此前表示，目前中国居民存款高达54万亿元，个人投资者对于全球资产配置的愿望与需求非常强烈。

　　业内普遍预期QDII2推出后，可投资领域将主要集中在三大领域，一是境外金融类投资，包括股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；二是境外实业投资，如绿地投资、并购投资、联合投资等;三是境外不动产投资。

　　汇丰银行(HSBC)中国证券策略总监孙瑜在接受《第一次财经日报》记者采访时说：“目前中国居民在进行全球资产配置时，由于资本项限制以及对本地市场的偏好，大量资金滞留在A股市场，容易形成羊群效应，造成市场的急涨急跌。当QDII2开通后，可以通过技术手段，例如在内地、香港两地实现基金产品的互认来引导投资者更有信心地走出去。”

　　QDII2的推出也有利于境外投资的透明化。一位业内人士对《第一财经日报》记者表示，一些国内投资者普遍存在通过“打擦边球”的方式进行境外投资，这不利于监管的实施。“5万美元的个人换汇额度应该用于商品消费，但目前很多内地人通过香港的互联网券商换汇炒港股。”

　　除了境外股票市场之外，QDII2的试点也将使境外房地产市场成为未来可期的投资品种。澳新银行大中华区总裁黄晓光此前在接受《第一财经日报》记者采访时表示，一旦QDII2开放，外资行可以利用自身在境外广泛布点的优势，更好的为中国个人投资者提供服务。

　　“我国资本项目开放是一个渐进的过程，过去几年进展比较大的对是企业和金融机构的开放，最后一个是对个人的开放。个人境外投资的进一步放开，是资本项目开放一个重要的成果和体现。” 民生银行首席研究员温彬此前对《第一财经日报》表示。