融资租赁ABS创新再进一步：浮动利率定价

　　12月22日，“广发恒进-平安租赁资产支持专项计划”正式公告成立，该ABS产品采用浮动利率定价的以租赁债权为基础资产，发行总规模为15.24亿元，并将于近期在上海证券交易所挂牌交易。

　　这是广发资管首次携手平安租赁在资产支持证券领域的深度合作。本次专项计划的成立，一方面，平安租赁通过浮动利率定价规避了未来可能出现的降息风险，拓宽了融资渠道、降低了融资成本;另一方面，本专项计划也为市场提供了安全的金融资产。

　　浮动利率ABS

　　本次专项计划的ABS创新之处在于各档证券均采用浮动利率定价计息。广发资管担任本专项计划的管理人，平安国际融资租赁有限公司是本专项计划的原始权益人，产品发行总规模15.24亿元。

　　在我国经济处于“三期叠加”——增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的大背景下，货币政策不确定性上升，采用浮动利率定价能够有效对冲利率下行过程中的风险。同时，原始权益人将基础资产的相关保证金转付至专项计划账户，大大提升了该专项计划的安全性。

　　广发资管资产支持证券部负责人刘焕礼表示，本次专项计划的成功设立，充分体现了广发资管资产证券化团队对客户需求的理解，通过资产证券化完成资产出表，提高了客户资产周转效率，提升了客户的行业地位和市场竞争力。

　　ABS将成融资租赁公司重要融资方式

　　目前，由于融资租赁公司主要以银行贷款这一间接融资方式补充资金，而银行贷款的门槛相对较高、贷款期限短、筹资速度慢，无法满足租赁业对大批量、中长期资金的需求。目前，融资租赁公司正尝试通过资产证券化开拓融资的渠道。

　　此外，资产证券化还能使融资租赁公司能够“资产出表”，调整公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模。

　　Wind数据显示，今年以来，全市场发行的资产支持证券(ABS)已达277只，发行总规模5780.13亿元。去年全年这类产品仅95只，发行规模仅3328.59亿元。

　　从行业层面来看，租赁资产证券化的融资方式也受到决策层鼓励。今年9月，国务院68号文和69号文特别强调要出台融资租赁行业专门立法和放宽资产证券化限制，积极鼓励租金公司通过债券市场募集资金，支持符合条件的租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金。

　　国务院从顶层上68号文和69号文后，资产证券化进入爆发期，今年9月份以来，全市场发行的资产支持证券(ABS)已达134只，发行总规模3320.59亿元。

　　尽管在发行过程中存在资产分层，破产隔离，资产确权等难题，但行业从业者对未来资产证券化充满无限信心。

　　中民租赁董事长王蓉在2015中国租赁资产证券化高峰论坛表示，未来，ABS有望成为租赁公司的常态化融资方式。

　　作者：章文贡 陈洪杰来源一财网)

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