A股再度暴跌 倒逼熔断机制改革完善(组图)

2016年1月7日，周四早盘9点42分，沪深指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市在9点57分恢复交易后继续下挫，并再度触发第二档熔断线。这已是A股在4个交易日内2天触发熔断机制，两市近1600股跌停，仅35股红盘；截至收盘，沪指报3115.89点，跌7.32%。图为2016年1月7日，股民在浙江省杭州市在一家证券公司关注股市行情。这已是A股在4个交易日内2天触发熔断机制，两市近1600股跌停，仅35股红盘；截至发稿，沪指报3115.89点，跌7.32%；创业板跌8.66%。图为2016年1月7日，浙江省杭州市，沪深300指数跌幅扩大至7%，触发熔断线，两市全天停止交易。图为2016年1月7日，浙江杭州一证券交易场所。

A股熔断标的指数为沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；如果全天收盘前15分钟触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。　图为2016年1月7日，浙江杭州一证券交易场所股票交易大屏幕。新年首个交易日（1月4日），沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，股票现货和股指期货市场于下午13：33暂停全天交易。中小板、创业板等指数跌逾8%，仅40余只A股收涨，近1500只跌停。图为2016年1月7日，浙江杭州一证券交易场所股市行情。图为2016年1月7日，浙江省杭州市，沪深300指数跌幅扩大至7%，触发熔断线，两市全天停止交易。
　　2015年1月7日，上海一证券交易场所。

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　　1月7日，A股再次熔断并且全天停止交易，尽管离岸人民币略微站稳，但也无法改变A股的大暴跌，到底什么让我们如此恐慌?不少投资者都认为熔断机制导致流动性缺失，加剧了市场的下跌和恐慌情绪;也有市场人士称未来估计沪深300有稳住的机会，但中小创始终难逃一劫。

　　华林证券策略分析师胡宇向《第一财经日报》记者表示，按照熔断机制来交易的话，缺乏流动性的话，使得市场负面情绪加大，如果取消熔断制度，可能会更理想;另一方面，如果要维持熔断制度，需要考虑引入t+0，否则市场就完全失去流动性，对投资机构尤其是券商来说，都是极其不利，很多想收回的资金也会出现流动性风险，导致机构投资者也无法操作。

　　“每一次情绪宣泄需要时间，今天熔断前，交易时间很短，交易量很小，估计1月8日开盘很大机会继续大跌，后面肯定会有反弹，甚至有重仓的机会，但走法会会超出我们预料，可能偏右侧交易会稍微安全一些;熔断机制加大了市场波动，实际上可能提供更好低吸的机会，市场点位不高，投资者不宜过度恐慌。”深圳一位私募人士认为。

　　上海一位险资投资经理则称，目前来看国家队对沪深300指数已经高度控盘，但对中小创来看，减持的压力一天不释放，反而不是好事，总有一种压力在头上悬着，加上注册制推进的加快，未来业绩增速可能达不到预期，尽管沪深300有机会稳住，但中小创可能继续下滑，估计起码要到2月才重新有机会。

　　投资人士温天纳则称，市场的确非常恐慌，很难找到合理的理由解释，人民币汇率问题，外盘继续大跌等原因，投资者情绪都会受到影响，至于熔断机制后面如何需要改革，也期望监管部门给予明确的预期，如果很容易就触发熔断机制，其实并不是一个理想状况。

　　此前，中金公司分析师王汉峰认为，目前的熔断机制一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设计差距过小，正常交易可能会比较频繁的被中断。同时目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。而在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售，从而引致触碰熔断阈值的情况。

　　北京一位券商策略分析师则向本报记者称，市场本来就有调整的需求，险资以后也没有什么新增资金接棒，限售解禁也对市场心理有较大影响，人民币汇率下跌，多重利空引发了市场大跌，不能随意把市场暴跌怪罪于熔断机制，一个新的制度不可能会形成这么大的影响。

　　也有多位市场人士称，从5%第一次熔断到7%第二次熔断，只有两个百分点的间隔实在太小。

　　作者：李隽来源一财网)

https://business.sohu.com/20160107/n433762437.shtml business.sohu.com false 第一财经网站 https://www.yicai.com/news/2016/01/4735803.html report 6734 2016年1月7日，周四早盘9点42分，沪深指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市在9点57分恢复交易后继续下挫，并再度触发第二档熔断线。这已是A股在4个交易