邓新华：严守3万亿外汇储备大关有害无益

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　　搜狐财经思想库评论员、人文经济学会特约研究员 邓新华

　　历史学家注意到一件吊诡的事：清朝男人的辫子。当满清入关后强令汉人剃发留辫时，无数汉人奋起反抗，把辫子视为奇耻大辱，认为留了辫子就进不了祖坟了；而当满清统治告终时，又有很多汉人坚决反对剪辫子，认为剪了辫子就进不了祖坟了。

　　在经济学界，也有同样的事情。

　　前些年，外汇储备猛涨时，主流经济学者也能意识到，外汇储备猛增是对中国经济不利的，3万多亿的外汇储备是个巨大的负担；而当2015年，外汇储备减少5000多亿，他们又认为外汇储备减少是不利的。这个就像辫子，当初留辫子要反对，辫子留久了以后，剪辫子也要反对。当然了，当初担忧外汇储备猛增的学者和今天担忧外汇储备猛减的学者并不100%重合，但重合度还是很高的，因为这两者都形成了主流舆论。

　　刚过去的周末，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，今年须严守3万亿美元大关。

　　不知李教授想过没有，为什么要严守3万亿美元大关？假如中国从来就没达到3万亿外汇储备，你又去守哪个关？

　　1990年代末，当中国外汇储备突破1000亿美元时，很多经济学者就担心引起经济失衡了。当外汇储备过万亿、几万亿时，巨额外汇储备的负面影响大家就看得更清楚了。巨额外汇储备很多投资在美国国债上，而美元又不断充水；美国国债之外的项目，投资效率也不高。外汇储备是中国老百姓流血流汗的结果，却被如此低效地使用，老百姓当然亏大了。这么庞大的一笔钱，如果能够变成国内企业可以使用的资本，对中国经济的推进是不可估量的。

　　请问李教授，为什么要守着3万亿美元，任由它继续低效利用呢？

　　外汇储备为什么前期猛增、现在猛减？前期猛增是因为人民币低于市场价，持有美元不合算，所以出口商高高兴兴地把美元卖给了央行；而现在人民币高估，大家当然就想多买点美元。为何说人民币高估？因为离岸人民币价格，大部分时间都低于央行颁布的中间价。而离岸人民币的这个价格还是受到各种曲线干预的结果。

　　要消除人民币汇率继续下跌的趋势，最好的办法就是收回宽松的货币。如果这边人民币宽松，那边抛美元买高人民币，这样的外汇储备减少的确是应该反对的。

　　只要人民币购买力稳健，能给人们良好预期，人民币下跌的趋势自然就停止。但是，即便人民币下跌趋势停止，也不意味着要严守3万亿美元外汇储备大关。政府持有3万亿美元外汇储备始终是一个负担，应该用于国内企业的发展。比如说，把外汇储备用于财政开支，同时大幅度减税、减养老金，中国经济再现辉煌可期。