白酒板块弱市凸显防御特征 三因素助力板块逆市逞强

    昨日传统防御型品种白酒体现了其不俗的抗跌性，在沪指深调2.42%的背景下，仍逆市微涨0.12%，成为两市为数不多能够逆市上涨的板块。

　　具体来看，《证券日报》市场研究中心数据显示，白酒板块中，顺鑫农业（2.43%）、贵州茅台（1.52%）、老白干酒（1.39%

）、五粮液（0.12%）、山西汾酒（0.06%）等5只个股昨日实现逆市上涨。而资金流向上，板块内顺鑫农业、贵州茅台、五粮液3只个股均实现大单资金净流入超千万元，分别为3865.18万元、2803.58万元、2144.81万元，此外，山西汾酒（721.45万元）、金种子酒（308.32万元）、*ST皇台（129.85万元）、口子窖（127.68万元）等个股昨日大单资金净流入也超过百万元。

　　对此，分析人士表示，作为A股市场传统防御性板块，白酒板块近期市场表现可圈可点的原因主要可归结为三方面：其一是行业基本面的回暖，在经过近年来的筑底后，白酒企业积极的转型初见成效，2016年白酒行业继续实现弱复苏在业内已基本形成共识，业绩弹性较大。其二，合理的估值，截至昨日，板块龙头最新动态市盈率普遍不足20倍，拥有较高的安全边际。其三，随着农历春节的临近，白酒正式进入销售旺季，旺季效应也将使其在短期内获得较大的关注。

　　基本面上，2015年白酒行业呈现出弱复苏态势，包括飞天茅台、五粮液等高端酒价格均已趋稳，且销量有所增长。在此背景下，行业内上市公司业绩普遍呈现触底反弹，据统计，在行业内已披露年报业绩预告的5家公司中，*ST酒鬼、*ST皇台2家公司业绩均有望实现扭亏，而泸州老窖、洋河股份、今世缘等3家公司净利润则有望实现同比增长。上市公司良好的业绩夯实了白酒业复苏的基础，而包括五粮液等龙头酒企也提出了2016年提价计划，更加强了行业基本面改善的预期。宜宾五粮液股份有限公司董事长刘中国表示，2016年52度五粮液出厂价格将继续稳中有升，出厂价计划从659元/瓶恢复到689元/瓶，甚至上调到729元/瓶。而这也是2012年以来五粮液首次明确提出提价计划。

　　估值方面，贵州茅台（15.61倍）、五粮液（15.97倍）、洋河股份（17.79倍）、今世缘（19.93倍）等个股最新动态市盈率均低于20倍，而伊力特（21.79倍）、古井贡酒（23.58倍）等个股估值也不足25倍。

　　投资策略上，安信证券表示，“守正精选”仍是风险收益匹配度较好的一种策略。2016年，基于预期收益下降、稳健溢价等因素，加强配置估值相对较低的大板块龙头仍有现实意义。白酒价值凸显：冬春之交继续看好白酒，板块向下已无多大空间，向上有一定催化的可能。白酒是2014年以来复苏态势最为稳健的板块，白酒当前估值接近历史平均水平，2016年主流白酒企业业绩增长将回归正常水准，部分企业存在业绩弹性，板块整体氛围良好，除优势白马股如贵州茅台、洋河股份和古井贡酒外，可重点关注五粮液、泸州老窖。

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