獐子岛14.5亿定增或再中止 遭2000岛民举报昔日造假

　　刊发于总2144期《中国经营报》[上市公司]版

　　俗话说事出反常必有妖。

　　一年多以前獐子岛（002069.SZ）的冷水团事件至今还令资本市场心有余悸。虽然獐子岛、当地政府、以及证监会的各方调查最终对该事件的确认结果为自然灾害，但是，一个2000岛民举报当年冷水团事件造假的新闻，让整个事件的发展重新回到了起点。

　　财税专家马靖昊此前就一直质疑獐子岛冷水团事件涉嫌造假。此次2000岛民举报獐子岛管理层，更是让人们对冷水团此前公布的结果打上一个大大的问号。马靖昊认为，无论此次举报最终调查结果如何，此前再次重启的输血定增极有可能会中止，鉴于巨额亏损后畸高的资产负债率，獐子岛当前形势不容乐观。

　　2000岛民举报

　　1月11日，有媒体发布报道《2000人实名举报称獐子岛 “冷水团事件”系“弥天大谎”》称，从獐子岛上多名居民（也是獐子岛集团股份受益权人）处获得了一份2000人签字的实名举报信，举报信表示2014年的“冷水团造成收获期的虾夷扇贝绝收事件”的原因是提前采捕和播苗造假，并非自然灾害。

　　1月12日早间，獐子岛在投资者关系互动平台称，就2000人实名举报事件，未发现相关纪委网站实名举报的公开信息，初步核查后发现媒体报道与公司事实不符。

　　獐子岛董秘孙福君第一时间公开回应表示，公司查询了相关纪委网站，未发现实名举报的公开信息；咨询了中共长海县委相关负责人，了解到未收到相关信息；亦未收到此类信息。此外，关注到2015年3月、8月网络自媒体中存在类似题目但内容不同的文章，对此将持续关注。同时，孙福君称，亦对相关情况进行了初步核查，该报道内容与公司事实不符。獐子岛已收到深交所问询函，目前正在自查，具体情况请关注后续公告。

　　《中国经营报》记者也致电孙福君了解情况，不过对方告知记者目前确实在忙于自查，等自查结束后过几天会对自查结果进行公告。

　　对于冷水团事件的调查，证监会早已有定论。2014年12月5日，证监会网站消息称，针对獐子岛集团股份有限公司“巨亏”事件，证监会组织由大连证监局牵头，广东、山东、湖南、云南证监局和深圳交易所派员参加，成立20余人的专项核查组，于2014年11月10日至11月27日对獐子岛进行了现场核查。

　　当时证监会在核查结束后公告称，未发现獐子岛2011年底播虾夷扇贝苗种采购、底播过程中存在虚假行为；未发现大股东长海县獐子岛投资发展中心存在占用上市公司资金行为；獐子岛存在决策程序、信息披露以及财务核算不规范等问题。

　　然而，证监会的公开调查结果并未打消投资者的疑虑。

　　一篇出自会计行业人士的文章《从獐子岛事件谈存货盘监》中说道，此次存货具体盘点日期为2014年10月18日、20日、25日三天，参加盘点人员有盘点船只的船长及船上作业人员、公司的财务人员，会计师事务所监盘人员，对2011年度底播在獐子岛南以及西南方向的76.0834万亩海域，共抽取65个点，总监盘面积757.90亩，对2012年度底播在獐子岛西部方向的29.575万亩海域，共抽取56个点，总监盘面积740.49亩。在抽样不足1%的情况下，结果有效性自然存疑。更重要的原因是参加盘货的人员：会计师是否具有能力，完成扇贝资产的鉴证任务？

　　会计人士的分析是，如果獐子岛管理层有心造假，各个原始工作记录都可以提前准备好的，参加盘货的人根本无法统计海底的生物性资产的量，难不成要让会计师下海去逐个捞一遍吗？

　　不过，当2016年1月11日媒体的报道刊出来之后，内部人的举报再次掀起了沉寂一年之计的冷水团事件。虽然，獐子岛发布公告称媒体报道不实。不过1月12日晚，一篇名为《大连市长海县纪委回应称“已核查完獐子岛2000人实名举报”》，将獐子岛1月11日的关于“未发现相关纪委网站实名举报的公开信息”进行了证伪。

　　这2000人的实名举报信一经公开后，立马将两个部门推到了舆论的中心。证监会需要让獐子岛给投资者一个交代，而中纪委则需要给2000岛民一个交代。

　　输血定增没戏？

　　无论真相如何，只要调查仍在继续，短期之内獐子岛的定增计划很难通过证监会的审批。

　　极度缺钱的獐子岛，通过定增向市场圈钱已经不是一次两次了。早在2014年6月，也就是獐子岛冷水团事件以前，獐子岛曾公告拟以12.6元/股的价格非公开发行7936.51万股~10873.02万股，募集资金区间为10亿元~13.7亿元，计划该笔资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款，在此之前，獐子岛已经从资本市场拿走33亿元了。

　　当时獐子岛的负债情况是2011年至2014年3月各期期末资产负债率分别为38.50%、48.04%、54.07%和55.06%，有息负债占净资产的比例为47.39%、75.04%、98.25%和94.00%。该数据表明獐子岛的有息借贷比例一直在增加。

　　这次定增尚有公募机构和知名私募机构参与。其中包括平安资管、旭明投资、兴业全球管理的兴全定增68号分级特定多客户资产管理计划、兴业全球管理的兴全定增69号分级特定多客户资产管理计划、东方资管管理的东证分级股票5号资管计划和东证分级股票6号资管计划。

　　随着冷水团事件的爆发，獐子岛不得不于2014年11月14日撤回定增申请。

　　时隔半年以后，獐子岛2015年6月停牌，8月复牌后拟以17.24元/股的价格向6名对象定向发行不超过8410.7万股，募资不超过14.5亿元，用于种业平台建设项目、O2O新业态建设项目和偿还银行贷款，其中偿还贷款的规模约11亿元。

　　据披露，此次参与公司定向增发的共有6家机构，分别是平安大华基金、上海隆华汇投资管理有限公司、杭州华弘湖泰投资管理合伙企业（有限合伙）和杭州华弘荷泰投资管理合伙企业（有限合伙）、上海富诚海富通资产管理有限公司、深圳市怀真资产管理有限公司。

　　不过，由于獐子岛复牌后股价迅速下跌至增发价以下，这次定增最终搁浅。时至2015年11月，急缺资金的獐子岛再次停牌后，复牌称重启定增计划。与上次的非公开发行计划相比，獐子岛在新方案中做了很大“让步”。之前因为股价高位停牌，獐子岛的非公开发行股票的价格原拟为17.24元/股，发行不超过8410.7万股；现在，獐子岛非公开发行股票的价格拟为11.58元/股，发行不超过约1.25亿股。

　　根据预案，獐子岛此次定增的对象换成了平安大华基金管理有限公司拟设立和管理的“平安大华增利17号资产管理计划”及“平安大华沃盈2号资产管理计划”、长海县獐子岛投资发展中心、杭州艮恒投资管理合伙企业（有限合伙）、大连中以太和投资管理中心（有限合伙）、上海登君资产管理有限公司与上海阿卯网络科技有限公司拟设立的有限合伙企业，募集资金总额仍是14.5亿元，扣除发行费用后的净额将用于：种业平台建设项目；O2O新业态建设项目及偿还银行贷款。

　　其中大股东长海县獐子岛投资发展中心拿出2.5亿元进行投资，而正是这笔投资，激起了2000岛民的举报。

　　据媒体报道，2015年11月26日，獐子岛集团与其大股东长海县獐子岛投资发展中心签订《股份认购合同》，后者拟以现金约2.5亿元参与认购獐子岛集团非公开发行股份，而獐子岛投资发展中心已经一年多未向岛民发放股份分红，2014年半年的生活保障金至今未发放。

　　在冷水团事件引起新的质疑之际，大股东的资金来源又引起了岛民的抵制，獐子岛此次定增恐又难通过。

　　资金链极度紧缺

　　在定增将会受影响的情况下，獐子岛的财务状况如何呢？

　　獐子岛2014年年报显示，受银行借款增加影响，截至2014年年末，其短期借款达26.04亿元，同比增长69.86%，涉及11家银行，占总资产比例也从2013年的28.85%激增至53.38%。其中，抵押借款为22.96亿元，分别以海域使用权、房屋建筑物及设备向包括工商银行大连普连店支行、建设银行大连长海支行、农业银行大连长海獐子分理处、中国银行辽宁分行营业部等10家银行进行抵押借款，建设银行大连长海支行借款额度最高，金额为6亿元。此外，獐子岛一年内到期的长期借款为5363.09万元，其中将有3000万元在2015年10月11日到期，这也是距离最近的一笔到期的长期借款。

　　2015年一季度，虽然獐子岛短期借款金额有所减少，但其长期借款已从年初的6.42亿元增至9.64亿元，增幅逾五成。

　　与此同时，银行借款规模的快速增加，也让獐子岛财务压力有增无减。2015年第一季度，该公司财务费用已达4254.43万元，同比增长高达112.32%，而其中一个重要原因就是“因银行借款增加，导致利息支出增加”。

　　另据獐子岛公告，截至2015年9月30日，公司短期借款、长期借款、一年内到期的长期借款合计超过33亿元，与2014年全年借款总额持平。有息负债占净资产的比例为287.3%，高于2014年全年水平。公司资产负债率达到75.45%，低于2014年的76.29%，但高于2012年的48.04%、以及2013年的54.07%，也处于高位水平。

　　作为长海县的品牌企业，当地政府对于獐子岛的扶助可谓用尽全力，可对于獐子岛不断攀升的负债却是杯水车薪。

　　在2014年底冷水团事件还未调查清楚之前，长海县就立即拨付3500万元资金，此外还免去了3500万深海使用资金；2015年上半年，长海县财政局以及獐子岛财政所又给予獐子岛5432万元的政府补助，直接帮助其扭亏；2015年年底，长海县财政局以及獐子岛财政所又给予獐子岛1900万元的补贴。

　　獐子岛2015年三季报显示，归属于上市公司的总资产为47亿元，净资产为11.29亿元，而总负债则为35.47亿元，扣非净利润为-3408万元。

　　马靖昊告诉记者，一般来说上市公司的总资产都会由于估值方法的不同形成一定水分，而负债端则是实实在在的金额，无论是银行借贷还是其他借贷，都要连本付息进行偿还，33亿元的借贷仅一年利息成本恐在数亿元，极度影响着獐子岛的净利润。

　　獐子岛的另一大危机，在于其大股东及其一致行动人的高比例质押。

　　公告显示，截止到2015年12月7日，獐子岛大股东及一致行动人累计质押的股份比例已占到公司总股本的45.44%，而其持有獐子岛的总比例为65.31%。2015年12月7日时，獐子岛的收盘价尚为14.21元/股，而截至2016年1月14日，獐子岛的股价最低曾跌至8.60元/股。这意味着獐子岛的大股东及其一致行动人仍要不断追加质押股份，或者偿还资金解除质押。

　　一位不愿具名的农业分析师告诉记者，如果此次岛民举报2014年年底的冷水团事件造假为事实，券商将对獐子岛的股票质押折算率调为0%，换言之，券商将会暂停獐子岛的股票质押。事实上当冷水团灾难这一黑天鹅事件发生时，部分券商们就已经实施过暂停针对獐子岛的股票质押。