2015年文化传媒并购活跃 上市企业迎新高

　　2015年，国家对文化传媒领域的发展与改革继续加码，相关的措施越来越明确和具体，更加促进文化产业的相关发展，推动文化金融相关合作。《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》与《国家基本公共文化服务指导标准》的相继出台后，文化政策红利将更为明确，文化消费的前景极为广阔，文化产业将迎来黄金期。

　　资本市场层面，2015年文化传媒VC/PE融资规模为14.82亿美元，环比下降35.82%，融资案例数量93起，环比上升27.40%。并购市场宣布交易案例达到276起，披露交易规模176.41亿美元，较2014年分别增长了16.95%和64.15%。IPO市场全年共计11家企业上市，总融资规模达到13.69亿美元，同比增长220.59%。

　　文化传媒VC/PE融资活跃度上升 融资规模依旧回落

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2015年文化传媒VC/PE融资规模为14.82亿美元，环比下降35.82%，融资案例数量93起，环比上升27.40%。整体来看文化传媒市场融资活跃度有所上升，但融资规模依旧回落（见图1）。

图1 2010年至2015年中国文化传媒行业VC/PE融资情况

　　在2014年文化传媒VC/PE融资全部的93起案例中，影视音乐细分领域以37起相关融资案例排名首位，占全部融资案例数量的39.78%；文化传媒其他与广告制作和代理两个领域分别发生了20起和15起相关融资案例位列二三名。今年影视音乐这一细分领域依旧是机构的重点关注对象，融资数量和金额稳居榜首。值得一提的是动漫领域尽管只发生了5起相关案例，但融资规模已位居分布排名的第二位，与去年排名第二位的广告制作与代理行业不相上下（见图2）。

图2 2015年国内文化传媒行业细分领域VC/PE融资分布

　　根据投中研究院统计，2015年文化传媒VC/PE融资均值为1594万美元，相比2014年文化传媒VC/PE融资均值2758万美元继续走低。从融资轮次来看，2015年文化传媒VC/PE融资的93起案例中，A轮融资51起，最高融资金额达到4900万美元，相比较2014年A轮融资36起，最高融资金额1303万美元分别上升了41.67%和276.06%；B轮融资12起，最高融资金额3226万美元，相比较2014年B轮融资7起上升71.43%，最高融资金额5537万美元下降了71.64%。长期投资27起，最高融资额达到3.57亿美元。整体来看，2015年文化传媒VC/PE融资不同阶段均有提升，但没有发生重大个案。

　　从具体案例看，2015年文化传媒VC/PE融资的93起案例中，有10家企业曾在2014年内年完成过融资，其中融资总额排名前5的企业分别是汇量科技、无限自在、春天融和、新力传媒和引力影视（见表1）。其中，春天融和在2014年、2015年分别获得来自海通开元1500万元融资和双子投资1.12亿美元融资，成为2014-2015国内文化传媒VC/PE连续融资案例中交易规模最大的企业。

表1 2014-2015年国内文化传媒企业VC/PE连续融资重点案例

　　2015年文化传媒VC/PE融资规模最大的交易为华谊兄弟非公开发行股票 阿里创投等参与认购。数据显示，华谊兄弟传媒股份有限公司（300027.SZ）非公开发行145,572,179股股份，发行价格为24.73元/股，募集资金总额为3,599,999,986.67元。其中机构参与认购的有：杭州阿里创业投资有限公司和平安资产管理有限责任公司，分别认购62,005,519股和27,496,967股，认购金额共为221,339.6479万元。本次发行募集资金将用于影视剧项目及偿还银行贷款。影视娱乐业务是公司重要的主营业务，项目的实施有助于公司巩固现有竞争优势，进一步提升行业地位，保证公司的可持续发展。

　　此外，值得关注度案例还包括天神娱乐文创基金拟投资儒意影业13.23亿元，华策影视获朱雀投资等7.5亿元注资等（见表2）。

表2 2015年国内文化传媒行业企业重大VC/PE融资案例

　　文化传媒IPO数量历史新高，VC/PE机构退出略有回报

　　经过三年的蓄势后，文化传媒IPO在今年迎来了新一波爆发，全年共计11家企业IPO上市，其中3家企业于上交所挂牌，2家企业于深交所挂牌，6家企业于港交所挂牌，总融资规模达到13.69亿美元，同比增长220.59%（见图3）。

图3 2010年至2015年中国文化传媒IPO融资规模

　　根据CVSource投中数据终端显示，2015年国内文化传媒共涉及14笔退出，账面回报总额达到2.77亿美元，是既2011年后的又一新高。行业平均回报率近几年呈现较大波动，整体略低于全行业回报率的均值（见图4）。

图4 2010年至2015年国内文化传媒VC/PE机构IPO账面退出回报趋势图

　　文化传媒并购市场交易数量活跃，完成交易稍有回落

　　纵观2015年整体并购交易市场，在重大利好政策与资本市场的鼎力扶持之下继续走高，宣布交易案例达到276起，披露交易规模176.41亿美元，较2014年分别增长了16.95%和64.15%，并购数量和并购规模均为近六年最高（见图5）。

图5 2010年至2015年国内文化传媒并购市场宣布交易趋势图

 　　完成交易方面，根据投中研究院统计，2015年文化传媒并购市场完成交易规模为53亿美元，环比下降22.75%，案例数量115起，环比下降5.22%（见图6）。

图6 2010年至2015年国内文化传媒并购市场完成交易趋势图

　　从具体案例看，2014年国内文化传媒并购案例中规模最大的为青岛城市传媒借壳上市。4月4日高全食品（002143.SZ）以全部资产与负债作为置出资产，与交易对方持有的印纪影视娱乐传媒有限公司100%股权中的等值部分进行资产置换，估值为60.12亿元。2014年12月12日，青岛碱业股份有限公司（600229.SH）拟以截至2014年8月31日拥有的全部资产和负债（作为置出资产），与截至2014年8月31日青岛城市传媒股份有限公司100%股权（作为置入资产）的以评估值的等值部分进行置换，本次重大资产置换中置入资产与置出资产交易价格的差额为1,157,785,310.77元，以青岛碱业发行股份进行购买，青岛城市传媒100%股权交易价格2,878,684,900元。另一规模较大的并购案例松辽汽车收购耀莱影城100%股权（见表3）。

表3 2015年国内文化传媒企业重大并购案例

　　本文选自：投资中国网