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日本人的套子与香港的大棋局:几个陷阱要小心

来源:商业见地网

  拉加德和日本央行行长一唱一和,就是西洋鬼子和东洋鬼子联手下套,而且这个套子很大,几年内逐渐显示效果,希望管理者警惕。但现在电影还没到正式开演的时候。

  国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德在上周六表示,国际金融市场需要更明确清晰的 了解中国央行是如何

管理他们的货币,尤其是处理人民币与美元之间的关系。 当被问到 是否愿意看到中国回到资本管制时期时,拉加德没有直接回答,而是表示,“当然,大规 模使用外汇储备不是一个特别好的主意,而且实际上一些已经使用了。”她还表示,市场 需要明确地的了解中国兑一揽子货币的汇率,特别是兑美元的汇率,这一直是其它货币

  汇率的参考。

  同时日本央行行长表示,中国维持宽松货币政策是正确的,可以帮助中国从出口导向型 工业经济转向需求驱动的消费型经济,并且避免人民币过度贬值。“这是我个人的观点,可能中国当局并不认同,但在这种矛盾的情况下,加强资本控制再辅以适当的国内货币政策可能对管理汇率非常有效”。

  在这里包括资本管制明显与IMF的一篮子货币相背离,到明年讨论正式加入SDR的时候欧美日都有非常充分的理由来反对,等等。

  知名经济学家如松认为,实际上,加入SDR与否没有丝毫的意义,当自己的货币可自由兑换而且价值稳定的时候,IMF会上门请你加入,如果没有这样的硬功夫,加入进入就是累赘。

  当时一些人认为,加入以后世界各国会配置1万亿美元的人民币作为储备,当时笔者认为这就像讲故事,到今天,还不如讲故事,所以,这些虚的东西实在没有讨论的必要。这里有几个陷阱,或者称呼为套子:

  第一,拉加德的意思是说,人民币到底有几个汇率?当离岸和在岸差距过大的时候,让各国央行和IMF认可那个汇率?终归离岸、在岸数百点甚至上前点的差距不能归结为一个货币,也与IMF的篮子货币精神不相符。大家知道,在岸汇率有多种办法可以调控,无非就是把墙砌的高一点矮一点的问题,所以,在此提醒大家的是,汇率即便是同一个数字,内在的含义差别很大,因为墙的高度不同。但是,离岸汇率却不是那么容易控制,只有两个办法,其一是收缩人民币,这将导致国际化脚步放缓;其二是抛外汇,这实际不解决什么问题(打狼的麻杆)。所以,拉加德的讲话实际上是在配合空头,因为在岸可以用各种办法控制在一个数值附近波动,为了让离岸的数值与在岸的数字相符,离岸市场就需要真刀真枪的去战斗,这让人民币的主战场转移到境外,空头就有更多的主动权。

  第二,日本央行行长希望加强资本管制,会出现几个问题:

  1,全球资本在流出新兴国家,如果资本管制,国际资本就更不会流入中国,将加剧汇率的压力;

  2,资本管制(境内采取宽松措施)下,境内利率低,就为境外做空创造了条件(包括舆论条件),空头压力大以后,央行只能收缩境外的人民币,国际化继续减速,也将汇率战的战场继续转移到境外。总体的意思就是战书,不要在家里逞能,咱到外面来打,所以,拉加德和日本人的目的很明确。

  从长期来看,一个货币有两个差距比较大的汇率,是不正常的,是国际上的笑话,就像

  有一个官方汇率一个黑市汇率一样,也不符合IMF的精神,加强资本管制将加剧这种状况,这不是什么好建议。

  从产业发展来说,对国内的产业不利,资本管制就相当于境内企业继续享受更大的保护力度,没有充分的竞争就没有成长,国际竞争力逐渐丧失,这样的后果每个人都清楚,这是往改革开放以前“进步”。

  所以,拉加德和日本央行行长一唱一和,就是西洋鬼子和东洋鬼子联手下套,而且这个套子很大,几年内逐渐显示效果,希望管理者警惕。

  另外根据美国物业顾问公司Demographia周一发布的最新《国际住房可负担性调查》报告显示,截至去年第三季度,香港房价中值是家庭平均税前收入的19倍,创下自这一调查开始12年以来的新高,连续第六年蝉联全球房价最难负担城市。排名前十的依次为香港、悉尼、温哥华、奥克兰、墨尔本、圣何塞、旧金山、伦敦、圣迭戈与洛杉矶。该项调查不涉及中国大陆城市。”如果涉及到内地,排名会不会出现变化?笔者和读者也不知道。

  由此可以看到香港的问题。最近,关于索罗斯做空亚洲货币的事情很热闹,说白了就是做空港币(或离岸汇率),而且索罗斯是在达沃斯论坛上宣布的,不可谓不高调,而媒体更是高调反击。

  关于对这场战争的分析,就笔者个人的观点看,现在肯定不是索罗斯大规模出击的时候,充其量制造紧张局势、试试盘而已,当然这只是个人意见。

  所以,现在的时候,虽然热闹,但没有多少实质内容,也不会厮杀的惊天动地,电影还没到正式开演的时候。对于大多数人来说,应该愿意分析一下未来的局势是谁胜谁负,看电影也要跟上剧情的进展才行,是吧。

  从对仗的双方来说,索罗斯是个人,背后当然是对冲基金的力量,面对的是香港金管局和整个香港,当然还包括背后的“保姆”,似乎力量是很不对等的,索罗斯处于弱势的一方。

  这有点像索罗斯当初和大英帝国、泰国相对抗时的场景,但很不幸,英国和泰国都失败了。但索罗斯也别得意,上次在香港就失败了,也就是说过去的成功不代表永远可以成功。至少从表观来看,香港是占有优势的,一方是政府,一方是个人,很多人很容易得到这个结论,此其一。

  其二,香港还有很多重型武器,港币是金管局发行的,香港外储对港币的覆盖率超过110%,这是什么含义?意味着金管局即便用美元将流通的港币全部收到口袋里,还有富裕,所以,金管局完全可以随意控制流通的港币数量,如果港币流通量很低,索罗斯就没有足够的筹码,看来索罗斯是无望取胜了。

  索罗斯,回家吧,面对这种看起来是无法取胜的战争,还是回家喝酒吧。可是我们知道,索罗斯不会回家,如果就此回家,就不会有今天的索罗斯。关于胜负,还不能忙于下结论。

  今天我们知道,做空港币无非就是卖出港币买进美元,下空单,如果您还抱着这样的思路,索罗斯那可惨了。所以,估计索罗斯绝不会只下港币汇率的空单,一定是立体战。

  所谓立体战,就是连环交易,在恒生指数下空单、在房地产蓝筹股上也下空单,然后,港币汇率上也下空单,这将形成什么样的局势?

  第一,做空港币的时候一定是非常吃力的,因为港府掌握着大量的外储,有足够的能力回收港币保汇率。但是,随着金管局回收港币基础货币,会发生什么样的情形?市场利率暴涨,带来的是股市暴跌,当然也会刺穿房地产泡沫,或许索罗斯在汇率上无法得手,但是,在股市上一定是丰收,有点意思。从这点上来看,随着恒生指数的下跌,现在索罗斯有了很多的浮盈。

  其二,当港股暴跌和房地产崩掉以后,会发生什么情形?首先,承担房贷的中下层人士很难过,但愿他们不要去逛马路,如果逛马路,就会带动资本加速流出,港币汇率的麻烦就不是索罗斯一个人带来的,而是全市场的资本流出带来的,这个很麻烦,估计金管局就很难处理,港币的汇率威胁急剧放大。好吧,香港的同胞们都是好同志,大家都在家呆着,忍者,维持稳定(需要多喝点小酒,忘掉房贷的事情,如果是失业的人士还要忘掉怎么找工作的烦恼),体现高尚的境界。但还是有问题,房地产和股市出问题,香港的财政会不会出问题?

  第三,如果金管局不抛外储保汇率,甚至继续释放港币,保房价和股市。那样麻烦可大了,市场的所有资本、基金都会疯狂地做空港币汇率。对冲基金虽然无法在股市得手,但汇率上一定获得丰收。对冲基金,之所以取名对冲,就是这个含义,合理地利用所有的交易手段,实现盈利。

  第四,修改交易规则,甚至规定不能同时在股市和汇市下空单。这下,索罗斯可害怕了。可是,索罗斯担心的同时,香港也会担忧了。香港之所以成为自由港、东方明珠,就基于成熟的金融衍生品市场。

  我们知道,香港是除美国、英国之外的第三个国际清算中心(港币是国际结算货币,甚至连日本瑞士德国都没有这样的国际清算机构),而具有完善的货币汇率风险对冲机制、股市风险对冲机制、投保理赔手段等,是成为国际清算中心的基础性金融服务,如果限制对冲机制发挥作用,香港还是出海捕鱼吧,所谓自由港、东方明珠这些高级的玩意,不玩了。所以,限制交易这招根本行不通!这是拿香港的前程开玩笑。

  第五,金管局用美元回收港币,然后将这些港币互换给北边的保姆,由保姆买入香港的蓝筹股,这看起来是一招对付索罗斯的措施。可是,这样的话,一样让香港的利率暴涨,楼市危险,虽然可以买港股拖住股市,但可以买房子拖住楼市吗?这事有点难,楼市不保,对香港财政和中下层人士的损害一样存在。所以,单凭香港金管局,无论怎么做,都是顾头顾不了腚,当然这不代表联系汇率马上出问题,含义是索罗斯们很可能得手,实现自己的利益。

  如果换个方式来思考,金管局虽然很被动,但港府却可以取胜,至于索罗斯是否获利都是次要的,完全可以不考虑。那就是保汇率,加强对困难人群的补助保证社会稳定,适度维护港股,港股的估值很低,这不难。房价高是港府的大患,形成贫富差距扩大社会不稳定的隐患,只要加强对困难人群的补

  助(甚至可以适度补偿房贷利息补助)、提高财政效率,保持社会稳定,房价降下来有什么不好?至少可以奠定未来很多年稳定发展的根基,香港还是一条汉子。至于那些炒房人遭到损失,港府完全可以不必搭理,这些人对香港的发展本来就没有丝毫的益处。金管局没办法,不代表港府没办法成为赢家。

  虽然索罗斯不是那么轻易打发的,他之所以敢于做空,就有他的逻辑基础,需要香港的管理者谨慎对待。但港府一样可以成为赢家,当然这个赢家需要告别裙带资本主义的思维,这就需要看看香港有没有这样的胆量,很多人会灰心,对这一点没信心,但笔者认为是有的,香港终归是香港。

  本文作者为知名经济学如松。

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(责任编辑:谢伟 UF030)

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